في تطور حديث، أصبح صندوق بلاك روك “BUIDL” للسيولة الرقمية المؤسسية بالدولار الأمريكي ثاني أكبر صندوق للخزانة الأمريكية المُرمّزة (Tokenized Treasury Fund) في العالم.
هذه اللحظة مهمة لأن “BUIDL” تفوق بشكل طفيف على صندوق “USYC” التابع لشركة “Circle”. لكن بعيدًا عن المنافسة بينهما، فإن السوق المتنامي للأصول الحقيقية المُرمّزة (RWAs) هو ما يخطف الأضواء حاليًا.
BUIDL مقابل USYC: من يتصدر؟
وفقًا لبيانات منصة “Token Terminal”، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية لسندات الخزانة الأمريكية المُرمّزة حوالي 15.1 مليار دولار. من هذا المبلغ، يمتلك صندوق BUIDL حوالي 2.8 مليار دولار، أي ما يعادل تقريبًا 18.5% من السوق. هذا يعني أن ما يقرب من خُمس جميع أصول الخزانة المُرمّزة تخص BUIDL.
من ناحية أخرى، شهد صندوق USYC نموًا سريعًا للغاية في عام 2025، حيث ارتفع من حوالي 600 مليون دولار إلى ما يقرب من 3 مليارات دولار. في الواقع، بحلول أواخر أغسطس 2026، وصل إلى حوالي 2.9 مليار دولار، متجاوزًا قليلاً أصول BUIDL التي بلغت حوالي 2.7 مليار دولار في ذلك الوقت.
ومع ذلك، وفي وقت كتابة هذا التقرير، كان صندوق “uSDS” التابع لشركة “Sky” يتصدر القائمة بقيمة 4.4 مليار دولار، يليه BUIDL بقيمة 2.28 مليار دولار. ومن المثير للاهتمام أن صندوق “XAUT” التابع لشركة “Tether” احتل المركز الثالث بقيمة 2.8 مليار دولار، بينما حجز صندوق USYC التابع لـ Circle المركز الرابع بقيمة 2.28 مليار دولار.
ومن الجدير بالذكر أن XAUT يندرج تحت فئة السلع المُرمّزة (Tokenized Commodities) وليس الصناديق المُرمّزة.
يشير هذا إلى أنه باستثناء uSDS وXAUT، فإن الصندوقين الآخرين يتفوقان على بعضهما البعض بهامش ضئيل للغاية. وبما أن الفارق بينهما صغير جدًا، فإن أي تدفقات مؤسسية جديدة (داخلة أو خارجة) يمكن أن تغير قواعد اللعبة الحالية بسرعة.
ونظرًا لأن BlackRock عادةً ما يسجل أعلى التدفقات الداخلة والخارجة في صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين [BTC] والإيثريوم [ETH]، فإن هذا التفوق الحالي قد يستمر أو لا يستمر لفترة طويلة.
ما الجديد الذي تقدمه BlackRock أيضًا؟
يتزامن هذا التطور مع قيام BlackRock مؤخرًا بإطلاق صناديق أسواق المال المُرمّزة الجديدة، وهي صندوق “BSTBL” على شبكة إيثريوم، وصندوق “BRSRV” على شبكة سولانا [SOL]. صُممت هذه الصناديق لتكون أصولًا احتياطية للعملات المستقرة (Stablecoins).
هذا الأمر مهم لأن العملات المستقرة تمثل حاليًا ما يقرب من 305 مليار دولار، مما يجعلها مصدرًا رئيسيًا للسيولة على السلسلة (On-chain Liquidity).
من خلال تقديم نفس النوع من المنتجات المؤسسية على كل من إيثريوم وسولانا، تمنح BlackRock رأس المال وصولاً فعليًا إلى كلا النظامين البيئيين. في الوقت نفسه، تعزز شركة إدارة الأصول أيضًا المنافسة بين إيثريوم وسولانا على جذب السيولة.
الخلاصة النهائية
سوق الأصول الحقيقية المُرمّزة يشهد نموًا متسارعًا، والمنافسة بين كبار اللاعبين مثل BlackRock وCircle تشتد. مع دخول عملاق مثل BlackRock بقوة عبر منتجات مبتكرة على شبكات متعددة، يبدو أن مستقبل التمويل اللامركزي سيشهد المزيد من التكامل بين التمويل التقليدي والعملات الرقمية.
الأسئلة الشائعة
س1: ما هو صندوق BUIDL التابع لشركة BlackRock؟
ج: BUIDL هو صندوق سيولة رقمية مؤسسية بالدولار الأمريكي أطلقته BlackRock، ويستثمر في سندات الخزانة الأمريكية المُرمّزة، وأصبح الآن ثاني أكبر صندوق من نوعه في السوق.
س2: لماذا أطلقت BlackRock صناديق جديدة على إيثريوم وسولانا؟
ج: أطلقت BlackRock صندوقي BSTBL وBRSRV لتوفير أصول احتياطية آمنة للعملات المستقرة، ولإعطاء المؤسسات إمكانية الوصول إلى السيولة في كلا الشبكتين الرئيسيتين.
س3: ما هي قيمة سوق سندات الخزانة المُرمّزة حاليًا؟
ج: تبلغ القيمة الإجمالية لسوق سندات الخزانة الأمريكية المُرمّزة حوالي 15.1 مليار دولار، مع منافسة قوية بين الصناديق الكبرى مثل BUIDL وUSYC للسيطرة على حصة أكبر من هذا السوق المتنامي.
