سيكوريتايز (SECZ)، شركة الترميز المدعومة من بلاك روك والتي أُدرجت في البورصة الأسبوع الماضي، تواجه بداية صعبة رغم كونها واحدة من الرهانات القليلة الخالصة على أحد أكثر توجهات وول ستريت سخونة في عالم العملات الرقمية.
انخفضت أسهم الشركة بنسبة تصل إلى 25% يوم الثلاثاء قبل أن تستعيد جزءًا من خسائرها، وتراجعت سيكوريتايز بنحو 40% منذ إتمام اندماجها مع شركة الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة “كانتور إكويتي بارتنر II” الأسبوع الماضي.
يقف هذا الانخفاض الحاد في تناقض مع الاهتمام المتزايد حول الترميز، وهو من أسرع حالات استخدام البلوكتشين نموًا في وول ستريت. فقد وسعت شركات مالية كبرى مثل بلاك روك وفرانكلين تمبلتون وجي بي مورغان جهودها لجلب الأصول التقليدية مثل سندات الخزانة الأمريكية والصناديق والائتمان والأسهم إلى نظام البلوكتشين. وتوقعت سيتي أن تصل قيمة الأصول المرمزة إلى 5.5 تريليون دولار بحلول 2030، بينما تقدر مجموعة بوسطن الاستشارية (BCG) وريبل أن السوق قد يقترب من 19 تريليون دولار بحلول 2033.
الانتقال عبر الاندماج مع شركات الاستحواذ
قال جيف دورمان، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة “أركا” الاستثمارية، إن عمليات البيع لا تبدو مرتبطة بأساسيات سيكوريتايز أو بأي خبر محدد. وأضاف: “لا يوجد محفز أساسي سلبي كبير نستطيع رؤيته. هذه التحركات الكبيرة شائعة بعد اندماجات شركات الاستحواذ لأن قاعدة المستثمرين تتحول بالكامل من مشتري شركات الاستحواذ الموجهين نحو العائدات الثابتة إلى مالكي أسهم جدد طويلي الأجل مدفوعين بالأساسيات”.
غالبًا ما تكون رموز أسهم شركات الاستحواذ متقلبة في أيام تداولها الأولى. هذه الأدوات تجمع الأموال أولاً ثم تبحث عن استحواذ لاحقًا، مما يسمح لشركة خاصة بالوصول إلى السوق العام من خلال الاندماج مع الكيان الشللي. ولكن بمجرد إغلاق الصفقة، غالبًا ما تتغير قاعدة المستثمرين، حيث يفسح مستثمرو المراجحة وحاملو الأسهم الموجهون للاسترداد المجال لمستثمري الأسهم العامة الذين يزنون أساسيات الشركة. يمكن أن يؤدي هذا الانتقال إلى تقلبات حادة في الأسعار، خاصة عندما يكون عدد الأسهم الحرة قليلًا أو كان السهم قد ارتفع قبل الاندماج.
تأثير اكتتابات العملات الرقمية
أضاف دورمان أن الأداء الضعيف للاكتتابات العامة الأولية الأخيرة للشركات المرتبطة بالعملات الرقمية جعل المستثمرين حذرين. وقال: “نظرًا لمدى سوء الاكتتابات العامة الأولية للعملات الرقمية مؤخرًا – كوين بيز (COIN)، بوليش (BLSH)، جيميني (GEMI)، بيت غو (BTGO)، وسيركل (CRCL) – فليس هذا مفاجئًا”.
- منذ اكتتابها العام في فبراير، انخفض سهم بيت غو، مزود خدمات الأصول الرقمية، بنسبة 70%.
- جيميني، منصة تداول العملات الرقمية التي أسسها التوأم وينكلفوس، انخفض بنسبة 85% من سعر إدراجه في سبتمبر.
- بوليش، مالكة كوين ديسك، انخفض بنسبة تجاوزت 70% من سعر إدراجه البالغ 90 دولارًا في أغسطس 2025، وهو الآن أقل من سعر الاكتتاب البالغ 37 دولارًا.
الأسئلة الشائعة
س: لماذا انخفض سهم سيكوريتايز (SECZ) بهذه السرعة بعد الإدراج في البورصة؟
ج: الانخفاض ليس بسبب أخبار سيئة عن الشركة نفسها، بل بسبب طبيعة اندماجات شركات الاستحواذ (SPAC). حيث تستبدل قاعدتها الاستثمارية بالكامل من مستثمري المراجحة إلى مستثمرين جدد طويلي الأجل، مما يسبب تقلبات حادة في السعر.
س: ما هو الترميز (Tokenization) ولماذا هو مهم؟
ج: الترميز هو تحويل الأصول التقليدية مثل السندات والأسهم إلى رموز رقمية على البلوكتشين. إنه مجال سريع النمو في وول ستريت لأن الشركات الكبرى مثل بلاك روك تستخدمه لخفض التكاليف وزيادة الكفاءة، وتتوقعه بعض التقديرات أن يصل حجم السوق إلى 19 تريليون دولار بحلول 2033.
س: هل أداء سيكوريتايز سيء مقارنة بشركات العملات الرقمية الأخرى؟
ج: نعم، لكن هذا لا يخص سيكوريتايز فقط. معظم شركات العملات الرقمية التي أُدرجت مؤخرًا في البورصة مثل كوين بيز وجيميني وبيت غو شهدت انخفاضات كبيرة في أسعار أسهمها، مما جعل المستثمرين أكثر حذرًا تجاه هذه النوعية من الأسهم.
