في الساعة 3:30 فجراً من صباح أبريل البارد، يقف المئات في طابور طويل خارج أحد متاجر كوستكو في كولومبيا البريطانية، بعضهم جالس على كراسي قابلة للطي، وذلك قبل ساعات من فتح المتجر أبوابه.
المشترون ليسوا هنا للحصول على صفقة كبيرة على ورق التواليت أو البقالة. إنهم ينتظرون ليكونوا أول من يحصل على علب بطاقات البوكيمون، وتحديداً بطاقات “Prismatic Evolutions”، التي يبلغ سعرها حوالي 100 دولار كندي للعلبة الواحدة. وفي الأسواق الثانوية مثل فيسبوك ماركت بلايس، تُعرض هذه البطاقات غالباً بأسعار تصل إلى عدة أضعاف سعر التجزئة.
ومؤخراً، باع المؤثر الشهير لوجان بول بطاقة بوكيمون نادرة من نوع “Pikachu Illustrator” مقابل 16.5 مليون دولار، وحقق من الصفقة أرباحاً تجاوزت 8 ملايين دولار. والمشتري؟ هو إيه جيه سكاراموتشي، مؤسس شركة رأس المال الاستثماري سولاري كابيتال ونجل الممول أنتوني سكاراموتشي.
بالإضافة إلى كوستكو، تشهد متاجر التجزئة الكبرى الأخرى هذا الجنون المتعلق ببطاقات البوكيمون في أعمالها. فقد أعلنت Target أن مبيعاتها من بطاقات التداول ارتفعت بنسبة 70% تقريباً العام الماضي، مدفوعة بشكل كبير بالبوكيمون، وتخطط لتوسيع المساحة المخصصة لبطاقات التداول كجزء من استراتيجية النمو. كما أعلنت وول مارت أن سوقها الإلكتروني شهد قفزة بنسبة 200% في مبيعات بطاقات التداول العام الماضي. واضطرت كلتا السلسلتين إلى فرض حدود على الشراء لمنع المضاربة. وفي الوقت نفسه، حققت eBay، أكبر سوق لهذه البطاقات، مبيعات بلغت 2.62 مليار دولار في 2025.
في الواقع، تفوق أداء بطاقات البوكيمون (ارتفعت بنسبة 28%) هذا العام مقارنة بمؤشر S&P 500 (الذي ارتفع بنحو 13%) وعملة البيتكوين (التي انخفضت بنسبة 29%).
هذا الضجيج هو جزء من تحول أوسع لبطاقات التداول من مجرد هواية تُقتنى من المتاجر إلى سوق بمليارات الدولارات يشبه بشكل متزايد فئة أصول بديلة.
من الصعب تحديد حجم هذا السوق بدقة، لأنه تطور عبر شبكات موزعة من التجار ومتاجر البطاقات المحلية والمؤتمرات. لذلك يختلف حجم السوق حسب المنهجية والشركة، لكن التقديرات التقريبية تضع قيمته حول 10-15 مليار دولار اليوم. على سبيل المثال، قدرت شركة Kovoy VC، التي تستثمر في منصات الألعاب والتقنية، القيمة بحوالي 13 مليار دولار في 2024، بينما تضعها Mordor Intelligence عند حوالي 15 مليار دولار في 2026. وفي الوقت نفسه، تشير تقديرات TCGCharts إلى أن القيمة السوقية لكل بطاقة “مصنفة” تبلغ حوالي 10.8 مليار دولار حالياً.
وجدت شركة House of Chimera البحثية أن العديد من منصات البطاقات المرمّزة تعتمد على نفس مقدمي خدمات التقييم والتخزين، مما يجعل البنية التحتية الأساسية متشابهة نسبياً بين المنافسين. وقالت الشركة البحثية إن الميزة الأكثر أهمية قد تكون امتلاك رأس مال ومخزون كافيين لدعم عمليات إعادة الشراء والسيولة.
لتأمين إمدادات هذه البطاقات عالية التقييم، أبرمت $ATH شراكة مع مركز تجارة البطاقات الياباني (JTCC)، الذي يدير سوقاً إلكترونياً يابانياً كبيراً لعلب البطاقات الغامضة. وقالت الشركة إن الاتفاقية تمنح ديدستوك وصولاً “حصرياً” لترميز مخزون JTCC وشبكة التوريد الخاصة به. وقال جانغ من $ATH إن حجم JTCC يمنح $ATH الوصول إلى مخزون متجدد باستمرار من البطاقات سيكون من الصعب على منصة غربية جديدة تقليده.
وقال: “هم وحدهم أكبر تيار شراء في آسيا”.
سجلت JTCC أرباحاً بلغت حوالي 2.4 مليار ين للفترة من ديسمبر 2024 إلى نوفمبر 2025، وبلغ إجمالي أصولها 6.9 مليار ين، وفقاً للوثائق المتاحة للجمهور.
وفقاً لـ$ATH، فإن الوصول إلى إمدادات وفيرة من البطاقات أمر مهم لأن البطاقات المرمّزة أو الرقمية يجب أن تكون مدعومة ببطاقة مادية. فكرة $ATH هي أن الوصول إلى النظام البيئي الياباني الكثيف لمتاجر البطاقات المتخصصة يسمح لها بتوريد المخزون من المصدر مباشرة، بدلاً من التنافس على بطاقات مرت بالفعل عبر عدة طبقات من التجار في الأسواق الغربية.
وقال جانغ: “الوصول إلى إمدادات JTCC، أحد أكبر تيارات السيولة في عالم بطاقات التداول، يمنح ديدستوك ميزة غير عادلة لا يمكن لمعظم المنصات بلوغها: مخزون حقيقي عميق ومتجدد باستمرار على نطاق واسع”.
سؤال إيباي
ومع ذلك، هناك تحذير مهم لهذا النموذج: السيولة.
تظل eBay المصدر المهيمن على اكتشاف الأسعار والسيولة في قطاع بطاقات التداول. تم تداول بطاقات فردية بقيمة تتجاوز 2.62 مليار دولار على المنصة في 2025، وفقاً لبيانات GemRate، بما في ذلك حوالي 837 مليون دولار من بطاقات ألعاب التداول والبطاقات غير الرياضية. ولا يشمل هذا الرقم العلب أو الحزم أو المجموعات المختومة، مما يعني أن أعمال البطاقات الأوسع على eBay أكبر من ذلك.
السيولة تولد السيولة. فالبائع ينجذب طبيعياً إلى المنصة التي تضم أكبر عدد من المشترين المحتملين، بينما يستفيد المشترون من تاريخ عميق للمبيعات المكتملة يساعد في تحديد القيمة الفعلية لبطاقة معينة. هذا التأثير الشبكي يمنح eBay ميزة لم تستطع المنصات المرمّزة الأحدث تكرارها بعد.
وهذا يخلق مشكلة “الدجاجة والبيضة” لمنصات مثل ديدستوك.
قد يسمح نقل الملكية على البلوكشين بتسوية الصفقة بشكل شبه فوري، لكنه لا يضمن وجود شخص على الجانب الآخر من الصفقة. فالبطاقة المرمّزة المتداولة بين عدد صغير من المستخدمين قد تكون أقل سيولة وأصعب في التسعير من نفس البطاقة المعروضة في سوق راسخ.
هذا مهم بشكل خاص في المقتنيات، حيث يمكن للاختلافات البسيطة أن تنتج فروقاً كبيرة في الأسعار. نسختان من نفس بطاقة البوكيمون قد تحصلان على تقييمات مختلفة بناءً على الحالة؛ وحتى البطاقات ذات التقييم نفسه يمكن أن تحصل على أسعار مختلفة اعتماداً على التوسيط أو مصدر البطاقة أو خصائص أخرى يقدرها هواة الجمع. البطاقات النادرة قد تُتداول بشكل غير متكرر، تاركة فقط حفنة من الصفقات الأخيرة لتحديد القيمة العادلة.
ومع ذلك، تجادل $ATH بأن الأسواق التقليدية تحمل مشاكلها الخاصة. فقد تُشحن البطاقة المادية مراراً وتكراراً، ويتحمل البائعون رسوماً للمنصة، ويجب على المشترين تقييم ما إذا كان العنصر أصلياً وموصوفاً بدقة.
تقول $ATH إنه على ديدستوك، سيتم التحقق من صحة البطاقة قبل دخولها النظام وستبقى في الحفظ الأمين أثناء انتقال الملكية. وتقول الشركة إن هذا سيكون جذاباً لهواة الجمع على الأرجح.
وقال جانغ: “سيحصلون على ما اشتروه فوراً”.
بالإضافة إلى ذلك، مع أي أصول مضاربية يأتي خطر دورات السوق. يمكن أن تكون الأسعار مدفوعة بالحنين والندرة والاهتمام عبر الإنترنت بقدر ما هي مدفوعة بأي شيء يشبه التدفقات النقدية التي يستخدمها المستثمرون لتقييم الأسهم أو السندات. بيع بيكاتشو القياسي قد يُظهر طلباً هائلاً في قمة السوق، لكنه لا يضمن أن يجد المشتري شخصاً مستعداً لدفع سعر أعلى لاحقاً.
تراهن $ATH على أن هذه المخاطر لن تردع هواة الجمع عن البحث عن طريقة أسرع وأكثر أماناً للتداول. تقول الشركة إن هدفها النهائي هو جعل البلوكشين غير مرئي إلى حد كبير للمستخدمين. سيقوم هواة الجمع بشراء بطاقة والاحتفاظ بها وبيعها أو استردادها دون الحاجة إلى التفكير في تقنية التسوية الأساسية.
في النهاية، سيكون الاختبار أقل حول ما إذا كان يمكن تمثيل بطاقة بوكيمون برمز رقمي. هذا الجزء ممكن بالفعل.
السؤال الأصعب هو ما إذا كان عدد كافٍ من هواة الجمع سيختارون تداول هذا الرمز بدلاً من عرض البطاقة على eBay أو أخذها إلى مؤتمر أو ببساطة الاحتفاظ بها في ألبوم.
الأسئلة الشائعة
س: لماذا أصبحت بطاقات البوكيمون استثماراً شائعاً بهذا الشكل؟
ج: تحولت بطاقات البوكيمون من هواية بسيطة إلى فئة أصول بديلة بقيمة تتراوح بين 10 و15 مليار دولار. السبب الرئيسي هو الندرة والطلب المتزايد من هواة الجمع والمستثمرين، حيث ارتفعت قيمة البطاقات بنسبة 28% هذا العام متجاوزة أداء البيتكوين ومؤشر S&P 500. كما أن المبيعات القياسية مثل بطاقة Pikachu Illustrator التي بيعت بـ16.5 مليون دولار عززت الاهتمام بهذا السوق.
س: ما الفرق بين تداول البطاقات المادية التقليدي والتداول الرقمي المرمّز؟
ج: التداول التقليدي يتم عبر منصات مثل eBay أو المتاجر المحلية، حيث تُشحن البطاقة مادياً ويتحمل البائع رسوماً ويجب التحقق من الأصالة. أما البطاقات المرمّزة، فهي بطاقات رقمية مدعومة ببطاقات مادية محفوظة في خزائن آمنة، ويمكن تداولها فوراً عبر البلوكشين دون الحاجة للشحن الفعلي، لكنها قد تواجه تحديات في السيولة بسبب قلة عدد المستخدمين مقارنة بالمنصات الكبيرة.
س: ما هي المخاطر المرتبطة بالاستثمار في بطاقات البوكيمون؟
ج: هناك عدة مخاطر، أبرزها تقلبات السوق والدورات الهابطة، حيث تتأثر الأسعار بالحنين والندرة والاهتمام الإعلامي أكثر من العوامل الأساسية. كما أن السيولة قد تكون محدودة في بعض البطاقات النادرة التي لا تُتداول كثيراً، مما يجعل تحديد السعر العادل صعباً. بالإضافة إلى ذلك، هناك مخاطر المضاربة حيث قد يشتري المستثمر بطاقة بسعر مرتفع دون ضمان وجود مشتري آخر يدفع أكثر لاحقاً.
