باككت وعدت بثورة مدفوعات بقيمة 44 تريليون دولار، لكن صفقة استحواذها الرئيسية حققت 5,315 يورو فقط
أظهرت الحسابات المدققة لشركة DTR، مجموعة البرمجيات المالية التي استحوذت عليها Bakkt في أبريل، أن الشركة سجلت 5,315 يورو فقط كإيرادات أخرى، وخسرت 8.4 ملايين يورو في عام 2025.
كانت Bakkt قد قدّمت DTR كجزء من خطتها لتطوير البنية التحتية للعملات المستقرة، واستحوذت عليها مقابل 11.3 مليون سهم. تُصنّف الحسابات مبلغ 5,315 يورو كإيرادات أخرى وليس كإيرادات تشغيلية، وتُظهر خسارة قدرها 8,435,181 يورو لعام 2025. تغطي هذه الحسابات أول سنة تقارير موحدة للشركة، ولا تتضمن أي مقارنات سابقة، وتسبق تاريخ إتمام الصفقة في 30 أبريل.
استحوذت Bakkt على كامل حقوق ملكية DTR. وتصف حسابات DTR المجموعة بأنها مزود لبرمجيات التكنولوجيا المالية، بينما وصفتها Bakkt بأنها مطوّر للبنية التحتية للعملات المستقرة والمدفوعات الذكية. وبموجب اتفاقية تعاون سابقة، ساهمت DTR بتقنية المدفوعات وواجهات البرمجة (APIs) والملكية الفكرية والكوادر البشرية، بينما وفّرت Bakkt الوصول إلى أنظمتها وتراخيصها التنظيمية.
استحواذ Bakkt على DTR يكشف عن حرق نقدي ورأس مال عامل سلبي
أنهت DTR عام 2025 بمبلغ 373,857 يورو نقدًا. وتجاوزت التزاماتها المتداولة البالغة 1,136,732 يورو أصولها المتداولة البالغة 838,790 يورو بفارق 297,942 يورو. واستخدمت الشركة 7,784,190 يورو من النقد في الأنشطة التشغيلية، وموّلت نفسها بمبلغ 11,718,611 يورو من إصدار رأس مال الأسهم.
أصدرت Bakkt 11,316,775 سهمًا من الفئة A عند الإتمام، بعد تخفيض الاعتبارات بمقدار 196,532 سهمًا مقابل قروض محددة للمساهمين ومصروفات معاملات زائدة. وأفاد بيان تسجيل لاحق بوجود 47,866,956 سهمًا من الفئة A قائمًا حتى 30 أبريل، مما يجعل الاعتبارات المصدرة نسبة 23.642٪ من ذلك العدد بعد الإتمام.
تختلف هذه النسبة عن شرط الصفقة البالغ 31.5٪، والذي طُبّق على قاعدة أسهم محددة قبل الإتمام وعلى أساس محوّل. قد تصدر Bakkt ما يصل إلى 725,592 سهم اعتبارات إضافية، ولكن فقط إلى جانب الأسهم الصادرة عبر ممارسة أو تحويل ضمانات محددة. وأي حساب يتضمن هذا الحد الأقصى يجب أن يضيف أيضًا أسهم الضمانات المقابلة إلى المقام.
شروط الأطراف ذات الصلة والتوقعات التجارية
كانت الصفقة معاملة مع طرف ذي صلة. كان أكشاي ناهيتا الرئيس التنفيذي لـ Bakkt ورئيسها وعضو مجلس إدارتها. كما شغل منصب الرئيس التنفيذي لـ DTR ومالكها الرئيسي، وحصل على 8,322,949 سهمًا من أسهم Bakkt كاعتبارات لصفقة DTR. قالت Bakkt إن لجنة خاصة مستقلة تفاوضت على الصفقة ووافقت عليها. وتنحّى ناهيتا عن التصويت وامتنع عنه، ووافق المساهمون على إصدار الأسهم قبل الإتمام.
سجّلت الحسابات مصروف انخفاض في القيمة بقيمة 3,205,828 يورو، وُصف بأنه شطب لرصيد طرف ذي صلة. وبشكل منفصل، أظهرت مذكرة تسوية التدفقات النقدية حركة بقيمة 3,614,868 يورو في مبلغ مستحق من طرف ذي صلة؛ وكانت هذه حركة السنة، وليست المبلغ المستحق البالغ 409,040 يورو في نهاية العام.
وصف بيان إتمام Bakkt عملية الاستحواذ بأنها بوابة إلى سوق المدفوعات العابرة للحدود العالمية الذي قالت إن قيمته تتجاوز 44 تريليون دولار. وهذا الادعاء عن السوق الإجمالية ليس إيرادات DTR أو حجم معاملاتها أو سعر الشراء أو تقييمها، وليس توقّعًا لمبيعات Bakkt القابلة للتحقيق.
يواجه استحواذ Bakkt على DTR الآن اختباره التجاري. قال بيان توكيل Bakkt إن DTR تأخرت عن التوقعات. وتأخرت ثلاث عمليات دمج لعملاء محتملين، ولم تتحقق المتاجر الكبيرة المتوقعة. وتزيد الحسابات المدققة الجديدة الفجوة بين التقنية التي استحوذت عليها Bakkt والنطاق الذي أظهرته الشركة قبل الشراء.
الأسئلة الشائعة
ما هو استحواذ Bakkt على DTR؟
استحوذت Bakkt على شركة DTR المتخصصة في برمجيات التكنولوجيا المالية في أبريل 2024 مقابل 11.3 مليون سهم من أسهمها، بهدف تعزيز بنيتها التحتية للعملات المستقرة والمدفوعات الرقمية.
لماذا تظهر حسابات DTR خسائر كبيرة؟
أظهرت الحسابات المدققة خسارة قدرها 8.4 ملايين يورو لعام 2025 بسبب ضعف الإيرادات التشغيلية ومصاريف التشغيل المرتفعة، إضافة إلى مصروف انخفاض قيمة قدره 3.2 ملايين يورو مرتبط بشطب رصيد طرف ذي صلة.
هل كانت صفقة الاستحواذ ناجحة؟
لا يزال التقييم مبكرًا. أظهرت الحسابات أن DTR تأخرت عن التوقعات، وتأجلت عمليات دمج عملاء محتملين، لكن Bakkt تراهن على أن تقنية DTR ستساعدها في المنافسة في سوق المدفوعات العابرة للحدود الضخمة.
