المدفوعات بالعملات المستقرة سريعة، لكن التسوية بالعملة المحلية تبقى عقبة رئيسية: الرئيس التنفيذي لـ Gravity Team
العملات المستقرة قادرة على عبور الحدود في ثوانٍ، لكن تحويلها إلى عملة محلية قابلة للإنفاق لا يزال عملية أبطأ وأكثر تجزؤًا، حسبما صرّح الرئيس التنفيذي لشركة Gravity Team، مارتينز بينكيتيس، لموقع crypto.news مع إطلاق الشركة لمنصة تداول خارج البورصة (OTC) للمؤسسات.
مدفوعات العملات المستقرة تعتمد على نوعين من السيولة
قال مارتينز بينكيتيس، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Gravity Team المتخصصة في توفير السيولة للأسواق الناشئة، إن البنية التحتية للعملات المستقرة تحولت إلى مسألة سيولة لأن نفس الرموز تؤدي وظائف مختلفة في التداول والمدفوعات.
يحتفظ صناع السوق بالعملات المستقرة لتسعير عروض البيع والشراء، ونقل المخزون بين البورصات، والاستجابة لتغيرات نشاط التداول. في المقابل، تستخدم شركات الدفع العملات المستقرة لتمويل عملية التحويل قبل إصدار العملة المحلية للمستلم.
يجب أن يظل مخزون التداول متاحًا عبر منصات متعددة، بينما يمكن استخدام رصيد الدفع مرة أخرى بعد التسوية. ومع ذلك، لا تزال شركة الدفع بحاجة إلى سيولة كافية بالعملة المحلية لإتمام الجانب الآخر من التحويل عند وصول العملة المستقرة.
وقال بينكيتيس: “البنية التحتية لمدفوعات العملات المستقرة هي قصة سيولة لأن أرصدة العملات المستقرة تؤدي وظائف مختلفة جدًا”.
وجد تحليل Gravity Team لممرات التحويل أن الخدمات المصرفية المراسلة قد تترك ما يعادل 20% إلى 40% من التدفق الشهري للمعاملات في حسابات ممولة مسبقًا. وقالت الشركة إن العملات المستقرة قد تقلل هذا رأس المال الخامل، ولكن فقط عندما يحافظ المشغل على دفاتر ممولة بالعملة المحلية ومخزون كافٍ لتسعير التحويل.
نقطة التحويل تبقى عنق الزجاجة
تتضمن مدفوعات العملات المستقرة مرحلتين منفصلتين على الأقل. الأولى تنقل الرمز على السلسلة، بينما الثانية تحوله إلى العملة التي يمكن للمستلم إنفاقها عبر حساب بنكي محلي أو خدمة دفع.
قال بينكيتيس إن المرحلة الثانية أصبحت المجال الأحدث للمنافسة بين مزودي الدفع. كل سوق عملات لديه مستويات مختلفة من السيولة، وساعات عمل البنوك، وضوابط الامتثال، وحدود المعاملات، والأطراف المقابلة.
تدعم Gravity Team حاليًا التسوية بالبيزو الفلبيني، والروبية الإندونيسية، والبيزو المكسيكي، والريال البرازيلي، واليورو، والجنيه الإسترليني، والدولار الأمريكي. وتخطط الشركة لإضافة الدونغ الفيتنامي.
وجدت البيانات الداخلية للشركة أن ما بين 3% و7% من التحويلات البنكية الواردة التقليدية في ممرات جنوب شرق آسيا وأمريكا اللاتينية التي تخدمها تتأخر أو تُعاد في المحاولة الأولى. وتُسوّى تحويلات العملات المستقرة في تلك الأسواق على السلسلة بأكثر من 99.9% من الوقت بمجرد بثها.
حذّر بينكيتيس من أن معدل النجاح على السلسلة لا يغطي كامل عملية الدفع، قائلًا: “التحويل المحلي والدفع النهائي يجب أن يكتملا بعد وصول الرمز”.
يمكن للمشغلين الذين يستخدمون علاقات مصرفية مباشرة التحكم في التمويل وأوقات قطع الدفع والمعاملات الفاشلة بشكل أفضل. أما النماذج القائمة على الشركاء فيمكنها الوصول إلى دول إضافية لكنها تعتمد على سيولة شركة أخرى وتوافرها وحدود معاملاتها ومعالجتها للمدفوعات غير الناجحة.
وبحسب بينكيتيس، فإن الاختبار التجاري ليس مدى سرعة وصول الرمز إلى المحفظة، بل مدى تكرار وصول الدفعة الكاملة إلى المستلم بالسعر المعلن وضمن الفترة الموعودة، بما في ذلك عندما يكون مسار الدفع الأساسي غير متاح.
Stripe وMastercard تتعمقان في مدفوعات العملات المستقرة
أنفقت شركات الدفع الكبرى بالفعل مبالغ كبيرة لإدخال البنية التحتية للعملات المستقرة في شبكاتها الحالية.
أكملت Stripe استحواذها على Bridge في فبراير 2025. وتوفر Bridge البنية التحتية للشركات لتلقي العملات المستقرة وتخزينها وتحويلها وإصدارها وإنفاقها.
أكملت Mastercard استحواذها على BVNK في 3 أغسطس. وكانت شبكة البطاقات وافقت على دفع ما يصل إلى 1.8 مليار دولار، بما في ذلك 300 مليون دولار كمدفوعات مشروطة، مقابل التكنولوجيا التي تربط مسارات العملات الورقية والعملات المستقرة.
وصف بينكيتيس كلا الاستحواذين بأنهما خطوتان منطقيتان، لكنه قال إن المنصات العالمية يجب أن تحافظ على تسعير وتسوية متسقين أثناء إضافة عملات بظروف تشغيل مختلفة.
تقدّر Gravity Team أن تكلفة تسوية العملات المستقرة تتراوح بين 0.1% و0.4% من المبلغ الأصلي عبر الممرات التي درستها. وتتراوح تكلفتها المقدرة للخدمات المصرفية المراسلة بين 3% و11% بعد تضمين فروق أسعار الصرف الأجنبي ورسوم الوسطاء ورأس المال المحتفظ به في حسابات ممولة مسبقًا.
هذه المقارنات تأتي أيضًا من أبحاث الشركة. يمكن أن تختلف التكاليف الفعلية حسب الممر وحجم الدفع ومتطلبات الامتثال وعدد الوسطاء المشاركين.
وجدت مذكرة صادرة عن الاحتياطي الفيدرالي في مارس 2026 بشكل منفصل أن سلاسل الخدمات المصرفية المراسلة يمكن أن تجعل المدفوعات عبر الحدود أبطأ وأكثر تكلفة وأقل شفافية. وقال الاحتياطي الفيدرالي إن الوسطاء قد يكررون فحوصات الامتثال ويجعلون من الصعب تحديد مكان احتجاز الدفعة.
Gravity Team تطلق منصة تداول خارج البورصة للمؤسسات
أطلقت Gravity Team منصة تداول خارج البورصة (OTC) للمؤسسات في 24 أغسطس كجزء من جهودها لربط سيولة العملات المشفرة بالتسوية المحلية بالعملات الورقية.
وقالت الشركة إن الخدمة تعمل كطرف مقابل رئيسي للمعاملات ضمن حدود متفق عليها للحجم والسعر والتقلب. يحصل العملاء على عروض أسعار بفترات صلاحية محددة بدلاً من تنفيذ أوامر كبيرة عبر دفاتر أوامر البورصات العامة.
تقدم المنصة تسوية بالعملات المستقرة في أقل من 60 ثانية وتسوية فورية بالعملات الورقية (T+0) في أكثر من 20 عملة حيث تسمح الظروف المصرفية المحلية. وتعني T+0 أن الجانب الورقي يُقصد تسويته في نفس يوم المعاملة بدلاً من انتظار يوم أو أكثر من أيام العمل.
قالت Gravity Team إن لديها علاقات مصرفية مباشرة في أكثر من 20 سوقًا، وتستهدف المنصة مزودي الدفع وشركات التكنولوجيا المالية والوسطاء والمؤسسات الأخرى التي تنقل الأموال إلى الاقتصادات الناشئة. كما تقدم تنفيذ طلبات التسعير وخطوط ائتمان، وفقًا لشروط الطرف المقابل لديها.
يأتي الإطلاق في وقت تشهد فيه الأسواق الناشئة بعضًا من أسرع معدلات النمو في نشاط العملات المشفرة. أشارت Chainalysis إلى أن حجم تداول العملات المشفرة في آسيا والمحيط الهادئ ارتفع بنسبة 69% ليصل إلى 2.36 تريليون دولار خلال الاثني عشر شهرًا المنتهية في يونيو 2025، بينما زاد النشاط في أمريكا اللاتينية بنسبة 63%.
بالنسبة لشركات الدفع الأمريكية، تمتد القضية أيضًا إلى ما هو أبعد من نقل الرموز المدعومة بالدولار إلى الخارج. على الرغم من أن قانون GENIUS أنشأ إطارًا فيدراليًا لمصدري العملات المستقرة للمدفوعات، فإن قواعد المصدر المحلي لا توفر بحد ذاتها سيولة بالبيزو أو الريال أو الروبية أو غيرها من العملات المحلية في الأسواق المستهدفة.
يمكن للعملات المستقرة تقصير الجزء الرقمي من التحويل عبر الحدود. لكن إتمام الدفع لا يزال يتطلب تمويلًا محليًا وتحويل العملات وفحوصات تنظيمية ومسار دفع فعال.
الأسئلة الشائعة
لماذا تعتبر العملات المستقرة بطيئة في التحويل إلى عملة محلية رغم سرعتها في العبور؟
العملات المستقرة سريعة جدًا في نقل القيمة عبر السلسلة خلال ثوانٍ، لكن التحويل إلى عملة محلية يتطلب سيولة كافية بالعملة المحلية، وتسعير صرف مناسب، وعلاقات مصرفية محلية، وفحوصات امتثال. هذه العمليات لا تزال تعتمد على بنية تحتية تقليدية تختلف من سوق لآخر، مما يجعلها أبطأ وأكثر تعقيدًا.
ما الفرق بين التسوية بالعملات المستقرة والخدمات المصرفية المراسلة؟
التسوية بالعملات المستقرة أرخص بكثير حيث تتراوح تكلفتها بين 0.1% و0.4% من المبلغ، بينما تصل تكلفة الخدمات المصرفية المراسلة إلى 3% و11% بسبب رسوم الوسطاء وفروق الصرف ورأس المال المجمد. كما أن العملات المستقرة تسوّي على السلسلة بنسبة نجاح تتجاوز 99.9% في الأسواق الناشئة.
كيف تؤثر عمليات الاستحواذ الكبرى مثل Stripe وMastercard على مدفوعات العملات المستقرة؟
استحواذ Stripe على Bridge وMastercard على BVNK يجلب البنية التحتية للعملات المستقرة إلى شبكات دفع عالمية قائمة. هذا يوسع نطاق استخدام العملات المستقرة في المدفوعات التجارية، لكن التحدي يبقى في الحفاظ على تسعير وتسوية متسقين عند إضافة عملات بظروف تشغيل مختلفة حول العالم.
