قال كريس تيرنر، المؤسس المشارك لشركة الاستثمار المؤثرة Kula، في بودكاست On The Margin: “أنت تملك الرمز والرمز هو الأصل، أنت تملك الأصل. الأمر مختلف. هذا ما نسميه ترقين الملكية”.
معظم الأصول الرقمية الواقعية (RWAs) لا تعمل بهذه الطريقة. قال تيرنر: “لكنك لا تملك الأصل. مالك الأصل هو من يملكه. أنت فقط حصلت على حق مرجعي أو تعاقدي”. وصل سوق الأصول الرقمية الواقعية (RWA) إلى حوالي 31 مليار دولار في نهاية الربع الأول من عام 2026، ورهان Kula هو أن الفجوة بين امتلاك الملكية وامتلاك الحق التعاقدي هو الشيء الذي تجاهله السوق. شركة Kula VASP Limited مرخصة من قبل هيئة الخدمات المالية في موريشيوس، وتقوم بتنفيذ إثبات مفهوم مع شركة إدارة الأصول Lionhart Capital لإصدار ملكية منظمة على سلسلة الكتل.
من ميزانيات المساعدات الفاشلة إلى اكتشاف البلوكشين
قضى تيرنر أكثر من 20 عاماً في مجال التنمية الدولية قبل أن يدخل عالم العملات الرقمية، وهو صريح بشأن سبب مغادرته لهذا المجال. قال: “في وقت مبكر من مسيرتي المهنية، كنت أواجه باستمرار مشاريع ومشاريع تجارية أو مشاريع تطوير بنية تحتية أو مشاريع مساعدات كاملة كانت تعد بالكثير وتحقق القليل جداً”. أحد التقارير كسره. بشأن حوالي 2.2 مليار دولار من المساعدات لدولة واحدة، قال تيرنر: “أجرينا التقييم ووجدنا أن 300 ألف دولار فقط وصلت فعلياً إلى المستوى الشعبي”.
كانت الأرقام تُحسَّن أيضاً في طريقها للأعلى في السلسلة. قال عن مشروع شاهده يخدم 50 مزارعاً: “عندما تكون على مستوى البلدة تكون 75. وعندما تُرفع إلى العاصمة الإقليمية تصبح 150. وعندما تصل إلى العاصمة الوطنية تصبح 300”. ثم في عام 2017 سمع شركة شحن تصف تتبع بضائعها على سلسلة الكتل. يتذكر تيرنر قائلاً: “لذا استمعت لذلك وفكرت، حسناً، هذا هو الحل لمشكلتي”.
25 مليون دولار وستة مشاريع وسياسيون في جدول المستثمرين
جمعت Kula حوالي 25 مليون دولار على مدى أربع سنوات واستثمرتها في حوالي ستة مشاريع، بما في ذلك في زامبيا وكينيا ونيبال. ولقراءة السياسة المحلية، قامت بتوظيف accordingly. قال تيرنر: “لدينا رئيس وزراء إثيوبيا السابق الذي يعمل مع Kula”، بالإضافة إلى رئيس أغلبية مجلس الشيوخ الكيني السابق. كما تجبر الشركة المؤسسين على مشاركة الأرباح على الأرض. قال: “سنستثمر فيك، لكن ما لم تخصص بعض الأسهم” لأصحاب المصلحة المحليين، “لن نستثمر”. بعض المؤسسين ينسحبون.
يقول تيرنر إن التحقق هو المكان الذي تثبت فيه سلسلة الكتل قيمتها. في أحد مشاريع الكربون، قال: “تم جمع كل تلك البيانات بواسطة أجهزة إنترنت الأشياء مباشرة من الآلات ومن توليد الطاقة الشمسية. لذا نحصل عليها مباشرة على السلسلة، موثقة عند المصدر، مختومة بالوقت، ويمكننا التحقق وإثبات ذلك”. يحدد الحد بنفسه: “لا يمكننا إثبات أن تلك البيانات الأصلية لم يتم التلاعب بها عندما تكون بشرية المنشأ”. قال إن الهدف هو “ليس فقط قول أنك ستفعل ذلك، بل إثبات أنك فعلته وعرضه للعالم ليشاهده ويراه”. أشار إلى أن كلمة الصناعة للبديل هي التضليل البيئي (greenwashing).
ركوب موجة الأصول الحقيقية المؤسسية
تركب Kula موجة أوسع لنقل الأصول الصلبة إلى سلسلة الكتل. في Streamex، بنى هنري ماكفاي رمز ذهب يدر عائداً. قال ماكفاي في بودكاست On The Margin: “بدلاً من أخذ ذلك الذهب ووضعه في خزانة بنك، نجعل ذلك الذهب نشطاً”. الجذب الآخر هو الوصول. قال تيرنر عن التجزئة: “لا يمكنك الاستثمار في منجم الذهب لأنك تحتاج 300 مليون دولار، لكن يمكنك شراء رمز”. قال تشان أهن من Tessera في بودكاست On The Margin إن الأسواق الخاصة هي المكان الذي “يعيش فيه العائد الحقيقي. لكنها كانت دائماً محصورة لأفضل 0.1% من خلال الأوراق والحد الأدنى للتذاكر والموقع الجغرافي”.
يفصل تيرنر هذا عن دورة الضجة السابقة. كانت الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) “أشخاصاً يدفعون مبالغ طائلة مقابل صور”، قال، و”تلك الأصول الآن تساوي القليل جداً جداً جداً مقارنة بما دفعوه مقابلها أصلاً”. الترقين، في روايته، يكسر أصلاً حقيقياً مدعوماً قانونياً إلى أجزاء يمكن للمستثمرين الصغار شراؤها فعلياً.
الرهان على أفريقيا
أكبر قناعاته هي جغرافية. قال تيرنر: “السنوات الخمسون القادمة، وبقية هذا القرن هي حقاً وقت أفريقيا. وأنا متفائل جداً بشأن أفريقيا”، مستشهداً بجيل نشأ بعد حملة تعليمية “منذ 15 أو 20 عاماً أو نحو ذلك”. يشير إلى النقود عبر الهاتف المحمول كنموذج. قال: “أنتجت شرق أفريقيا واحدة من أكثر الطرق إثارة وابتكاراً لتحويل الأموال من خلال M-Pesa التي لم تكن موجودة في الغرب”، و”أنتجوا شيئاً لم يكن لدى الغرب ولا يزال لا يمتلكه على نطاق واسع”. تاريخ القارة في تحويل العملات المحلية إلى سلسلة الكتل هو جزء من سبب اعتقاده أن القفزة التالية يمكن أن تحدث هناك.
مسألة ما إذا كان المنظمون خارج موريشيوس سيعاملون الرمز على أنه الأصل، وليس مؤشراً عليه، هي السؤال المفتوح الذي تهدف تجربة Lionhart إلى الإجابة عنه. يصف تيرنر الشركة بالطريقة التي يصف بها صفقاتها. قال: “يجب أن يكون لديك تواضع، وتحديد نقاط ضعفك بسرعة، ثم تنحى جانباً”.
أسئلة شائعة
ما هو الفرق بين امتلاك رمز وامتلاك أصل حقيقي في الترقين؟
في الترقين الحقيقي، أنت تملك الرمز والرمز هو الأصل نفسه، مما يعني أنك تملك الأصل فعلياً. أما في الطرق الأخرى، فأنت لا تملك الأصل، بل لديك فقط حق مرجعي أو تعاقدي، بينما يظل المالك الأصلي هو المالك الحقيقي.
كيف تضمن Kula أن البيانات على سلسلة الكتل صحيحة؟
تستخدم Kula أجهزة إنترنت الأشياء (IoT) لجمع البيانات مباشرة من المصادر مثل الآلات وألواح الطاقة الشمسية. يتم تسجيل هذه البيانات مباشرة على سلسلة الكتل مع ختم زمني، مما يسمح بالتحقق منها وإثبات صحتها. لكن تيرنر يعترف بأنه لا يمكن ضمان عدم التلاعب بالبيانات عندما تكون مصدرها بشرياً.
لماذا تركز Kula على أفريقيا في مشاريعها؟
يعتقد تيرنر أن أفريقيا ستكون محور القرن القادم، مستشهداً بجيل الشباب المتعلم وابتكارات مثل M-Pesa في تحويل الأموال. يرى أن البنية التحتية للعملات المحلية على سلسلة الكتل تجعل أفريقيا مكاناً مثالياً للقفزة التالية في الترقين، خاصة مع الحاجة لحلول مالية مبتكرة.
