الرئيس التنفيذي لـ”تيثير” يحذر من أربعة اختلالات في الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي

في منشور له على منصة إكس اليوم، حذّر باولو أردوينو، الرئيس التنفيذي لشركة تيثر، من أن محاولات شركات التكنولوجيا الكبرى لبناء مراكز بيانات للذكاء الاصطناعي تعتمد على أجهزة وخدمات حاسوبية مدعومة تفقد قيمتها خلال ثلاث إلى خمس سنوات. وأكد أن هناك أربعة اختلافات هيكلية تضع هذا القطاع في خطر.

يأتي هذا التحذير في وقت تستثمر فيه هذه الشركات مبالغ قياسية في البنية التحتية، رغم عدم وجود عوائد واضحة على هذه الاستثمارات حتى الآن.

المشاكل الأربع التي يجب حلها

قال أردوينو إن شركات الذكاء الاصطناعي تدعم تكاليف الحوسبة لجذب المزيد من المستخدمين، وتستثمر بكثافة في بنية تحتية لا تدوم سوى ثلاث إلى خمس سنوات. وحدد أربع مشاكل رئيسية:

• أرقام الإنفاق ضخمة ومستمرة في النمو
• عمر البنية التحتية قصير (3-5 سنوات)
• دعم أسعار الحوسبة بشكل غير مستدام
• غياب العوائد الواضحة على الاستثمار

في تقرير منتصف العام الصادر في 24 يونيو، رفع بنك جي بي مورغان تقديراته للإنفاق العالمي على الذكاء الاصطناعي حتى عام 2030 إلى 5.5 تريليون دولار، بدلاً من 5.1 تريليون، ويتوقع أن يصل تمويل الديون المرتبط بالذكاء الاصطناعي إلى 4.1 تريليون دولار.

يتوقع البنك أن يصل الإنفاق الرأسمالي لشركات التكنولوجيا الكبرى إلى 650 مليار دولار هذا العام، وسيتجاوز 1.1 تريليون دولار في عام 2027. وتخطط مايكروسوفت وحدها لإنفاق حوالي 190 مليار دولار في 2026، بزيادة 61% عن العام السابق.

وتقدر مجموعة جولدمان ساكس أن شركات ميتا ومايكروسوفت وأمازون وألفابت ستنفق مجتمعة 5.3 تريليون دولار على النفقات الرأسمالية بين عامي 2025 و2030. هذا العام، تخطط هذه الشركات الأربع لإنفاق 725 مليار دولار، بزيادة 77% عن 410 مليارات دولار العام الماضي.

كما جمعت شركة ألفابت 84.75 مليار دولار للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وهو أكبر طرح لأسهم في تاريخ الولايات المتحدة، حسب التقارير.

لا عوائد حتى الآن على هذه الاستثمارات الضخمة

تعكس مخاوف أردوينو بشأن الربحية حالة من عدم اليقين حول ما إذا كان هذا الإنفاق سيؤتي ثماره. فالشركة العادية ستنفق 11.5 مليون دولار على الذكاء الاصطناعي هذا العام، لكن معظمها لا يستطيع إظهار أي عائد واضح على الاستثمار. كما تظهر بيانات مكتب التحليل الاقتصادي أن نمو قطاع المعلومات تباطأ إلى 1.5% في الربع الأول من 2026، انخفاضاً من 3.2% في الربع الثالث من 2025.

تحذيره من أن الذكاء الاصطناعي مفتوح المصدر سيستحوذ على حصة أكبر من الإيرادات يتماشى مع اتجاه استمر لأشهر. الشركات التي شجعت موظفيها سابقاً على استخدام الذكاء الاصطناعي بكثافة (المعروف بـ”توكين ماكسينغ”) تعمل الآن على تقليص ذلك، مع بدء كبار المسؤولين الماليين في التساؤل عن ارتفاع تكاليف واجهات البرمجة.

أوقفت أمازون لوحة المتابعة الداخلية لاستخدام الموظفين للذكاء الاصطناعي، واستنفدت أوبر ميزانية البرمجة بالذكاء الاصطناعي لعام 2026 في أربعة أشهر فقط ووضعت حداً أقصى شهرياً قدره 1500 دولار لكل موظف، وحذرت ميتا 6000 موظف بشأن الارتفاع السريع في التكاليف.

تتوقع شركة IDC أنه بحلول عام 2028، سيكون 70% من المتبنين الرائدين للذكاء الاصطناعي يستخدمون نماذج متعددة بدلاً من الاعتماد على مورد واحد، مما قد يؤدي إلى حرب أسعار.

المنظمون أيضاً قلقون. حذر بنك التسويات الدولية في تقريره السنوي من أن الانخفاض الحاد في استثمارات الذكاء الاصطناعي قد يضر بأسواق الأسهم العالمية أكثر من فترات الركود السابقة.

وصف البنك الذكاء الاصطناعي بأنه أحد المخاطر الرئيسية الثلاثة التي تهدد الاقتصاد. وقال تشانغ تاو، كبير ممثلي بنك التسويات الدولية في آسيا والمحيط الهادئ: “سرعة التصحيح يمكن أن تكون أسرع بكثير من حلقات الأزمات المصرفية السابقة”.

ليس الجميع متشائماً. قال المحلل دان إيفز من بنك ويدبوش إن بناء هذه البنية التحتية هو “سباق تسلح” لا يمكن لأي شركة كبرى تحمل تركه. وهو يعتقد أن القطاع سيبدأ في جني الأموال خلال الستة إلى الاثني عشر شهراً القادمة.

يتوقع بنك جي بي مورغان أيضاً أن تظل الأرباح قوية، متوقعاً أن يتجاوز التدفق النقدي التشغيلي 900 مليار دولار بحلول عام 2027.

قدم توماس هايز، رئيس مجلس إدارة شركة جريت هيل كابيتال، رؤية أكثر توازناً، قائلاً إن شركة كبرى أو أكثر قد تعلن عن إنفاق رأسمالي أقل في تقارير الأرباح القادمة. وفي الوقت الحالي، سيكون موسم الأرباح القادام مهماً. إذا قام أي من المنفقين الكبار بتقليص الإنفاق، كما يتوقع هايز، فسيكون ذلك أول اختبار حقيقي للمشاكل التي أشار إليها أردوينو.

أسئلة شائعة

ما هي المشاكل الرئيسية التي حذر منها رئيس Tether في قطاع الذكاء الاصطناعي؟

حذر من أربع مشاكل: الإنفاق الضخم والمتزايد، وقصر عمر البنية التحتية (3-5 سنوات)، ودعم تكاليف الحوسبة بشكل غير مستدام، وغياب العوائد الواضحة على الاستثمارات الضخمة.

هل هناك عوائد على استثمارات الذكاء الاصطناعي الضخمة حالياً؟

معظم الشركات لا تستطيع إظهار عوائد واضحة حتى الآن، رغم إنفاقها مبالغ طائلة. وهناك تباطؤ في نمو قطاع المعلومات، وبدأت شركات مثل أمازون وأوبر وميتا في تقليص استخدام الذكاء الاصطناعي بسبب ارتفاع التكاليف.

ما هي توقعات المحللين لمستقبل استثمارات الذكاء الاصطناعي؟

الآراء منقسمة. بعض المحللين يعتقدون أن القطاع سيبدأ في جني الأموال خلال 6-12 شهراً ويصفونه بـ”سباق تسلح”، بينما يحذر آخرون من أن تصحيحاً حاداً قد يحدث أسرع من الأزمات السابقة، خاصة إذا أعلنت شركات كبرى عن تقليص إنفاقها في تقارير الأرباح القادمة.