التحول الكبير: المستثمرون يهجرون الأسهم السبعة العظيمة والتشفير لصالح اختناقات الذكاء الاصطناعي

قصة النمو المدعومة بالذكاء الاصطناعي لأسهم “العظماء السبعة” تواجه اختبارًا حقيقيًا الآن. أسهم الشركات التي كانت الأفضل أداءً خلال العقد الماضي تتعرض لضغوط، مع بدء المستثمرين في التشكيك في التكاليف الضخمة لسباق الذكاء الاصطناعي، وتحويل أموالهم إلى مجالات جديدة ذات زخم أقوى.

سهم مايكروسوفت انخفض بنسبة 33% من أعلى مستوياته الأخيرة، بينما تراجع سهم ميتا بنسبة 28%. أسهم تيسلا وأمازون ونفيديا وجوجل كلها تتداول بانخفاض يتجاوز 10%، وكان سهم أبل الأفضل أداءً بانخفاض 7% فقط.

هذا التحول يطال سوق العملات الرقمية أيضًا. عملة البيتكوين تراجعت بنحو 50% عن أعلى مستوى تاريخي لها في أكتوبر الماضي.

ليس معنى هذا أن رأس المال تخلى عن الذكاء الاصطناعي تمامًا. بل إن الأموال تتجه الآن نحو الشركات التي تقدم البنية التحتية التي يعتمد عليها هذا الازدهار. المستفيدون هم صانعو الرقائق الإلكترونية، خاصة منتجو شرائح الذاكرة، بالإضافة إلى شركات العقارات اللازمة لاستضافة مزارع الخوادم الضخمة التي تدعم معالجة الذكاء الاصطناعي.

أكبر الرابحين من هذا التحول هم أسهم شركات الذاكرة وأشباه الموصلات. شركة سانديسك لتصنيع شرائح الذاكرة قفزت بنحو 800% هذا العام، وصندوق الاستثمار المتداول الذي يركز على شركات الذاكرة ارتفع بحوالي 140%. في مجال المعالجات الدقيقة، ارتفع سهم شركة مايكرون تكنولوجي بنحو 230% هذا العام، وصندوق أشباه الموصلات ارتفع بنسبة 67%.

هذه الاستثمارات تظهر تفضيلًا متزايدًا للشركات التي تزود البنية التحتية لطفرة الذكاء الاصطناعي، بدلًا من شركات التكنولوجيا العملاقة التي تمول هذه الطفرة.

بالإضافة إلى ذلك، انجذب رأس المال إلى شركة سبيس إكس، شركة استكشاف الفضاء التي يملكها إيلون ماسك والتي تتوسع أيضًا في مجال الذكاء الاصطناعي. الأسبوع الماضي، جمعت الشركة 75 مليار دولار في أكبر طرح أولي للأسهم في التاريخ.

على الرغم من أن الذكاء الاصطناعي أصبح موضوع الاستثمار المهيمن في السوق، إلا أن النقود المطلوبة لتغذية هذا النمو ترتفع بشكل أسرع. من المتوقع أن تنفق شركات ألفابت وأمازون ومايكروسوفت وميتا مجتمعة 725 مليار دولار على النفقات الرأسمالية هذا العام، بزيادة 77% عن المستوى القياسي العام الماضي.

التدفق النقدي الحر لم يعد كافيًا لتمويل هذه الطموحات. شركات ألفابت وأمازون وميتا اقترضت مجتمعة حوالي 93 مليار دولار العام الماضي، وهو ما يمثل نحو 6% من إجمالي إصدارات سندات الشركات.

مصدر دعم آخر يتلاشى أيضًا. انخفضت عمليات إعادة شراء الأسهم بنسبة 33% إلى 132 مليار دولار في 2025، مما قلل من ركيزة أساسية للطلب على هذه الأسهم.

أسئلة شائعة

• لماذا تتراجع أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى رغم استثماراتها الضخمة في الذكاء الاصطناعي؟
  لأن المستثمرين بدأوا يشككون في التكاليف المرتفعة جدا لسباق الذكاء الاصطناعي، وبدأوا يحولون أموالهم إلى شركات البنية التحتية التي تبيع “أدوات” الذكاء الاصطناعي بدلا من شركات التكنولوجيا التي تدفع تكاليفه.
• ما هي الشركات التي تستفيد من هذا التحول في الاستثمار؟
  الشركات المصنعة للرقائق الإلكترونية وشرائح الذاكرة، مثل سانديسك ومايكرون، هي الأكثر ربحا. وكذلك شركات العقارات التي توفر مساحات لمزارع الخوادم الضخمة.
• هل أثر هذا التحول على سوق العملات الرقمية؟
  نعم، تأثرت البيتكوين أيضًا بهذا التحول وتراجعت بحوالي 50% عن أعلى مستوياتها التاريخية، مما يعكس تغير شهية المستثمرين للمخاطرة في أصول متعددة.