صناعة تعدين البيتكوين تمر بواحدة من أصعب الفترات منذ سنوات، والأرقام تحكي قصة تتجاوز مجرد انخفاض سعر العملة. هذا التحديث الشامل لتعدين البيتكوين يغطي انكماشًا شبكيًا استمر قرابة 300 يوم، وإفلاس شركة كبرى، وموجة ضخمة من الاستثمارات بمليارات الدولارات في الذكاء الاصطناعي تعيد تشكيل طريقة تحقيق الأرباح في القطاع.
انخفاض صعوبة التعدين وضغوط السوق
انخفضت صعوبة تعدين البيتكوين بحوالي 20% من أعلى مستوى لها، بعد تراجع استمر 287 يومًا متتاليًا. هذا الانخفاض الكبير يعني أن المنافسة على استخراج البيتكوين أصبحت أضعف نسبيًا، لكنه في نفس الوقت يعكس ضغوطًا مالية حادة على المعدنين. في نفس الوقت، باع المعدنون كميات قياسية من البيتكوين لتغطية نفقاتهم، بينما ارتفعت أسهم بعض الشركات التي تخسر أموالًا في التعدين بشكل ملحوظ بسبب تحولها نحو الذكاء الاصطناعي. موجة الإفلاسات بدأت تضرب كبار اللاعبين في القطاع.
إفلاس شركة Poolin بموجب الفصل 11
قدمت شركة Poolin وشركتان أمريكيتان تابعتان لها طلب حماية من الإفلاس بموجب الفصل 11 في نيوجيرسي، وفقًا لتقارير صحفية. تُظهر الوثائق المقدمة للمحكمة ديونًا تبلغ حوالي 173 مليون دولار، بما في ذلك حوالي 164 مليون دولار كسندات دين صادرة لمستخدمي محفظة Poolin بعد تجميد عمليات السحب في عام 2022. تخطط الشركات لبيع موقعي تعدين في غرب تكساس بسعر احتياطي مجمع يبلغ 52 مليون دولار. إن ما سيسترده الدائنون في النهاية يعتمد على نتائج مزاد الأصول وما إذا كانت المحكمة ستوافق على البيع المقترح.
النتائج التشغيلية وتحول الشركات نحو الذكاء الاصطناعي
ليست كل شركات التعدين تعاني بنفس القدر. أعلنت شركة Bitdeer عن إنتاج 990 بيتكوين في يونيو، بزيادة 388% على أساس سنوي، بينما وصلت قدرتها التعدينية الذاتية إلى 73 إكساهاش في الثانية، وإجمالي القدرة المُدارة إلى 86.1 إكساهاش في الثانية. أعمالها في الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي تولد الآن حوالي 76 مليون دولار من الإيرادات المتكررة سنويًا، مع استخدام 95% من وحدات معالجة الرسومات. وقعت الشركة أيضًا عقد إيجار لمدة 10 سنوات لطاقة 21.7 ميجاواط في ماليزيا، ومن المتوقع تسليمها في أوائل 2027، إلى جانب عقد إيجار مشروط لمركز بيانات في النرويج. في المقابل، وقعت شركة CleanSpark عقد إيجار لمدة 20 عامًا لمركز بيانات مع شركة تكنولوجيا مجهولة بتصنيف ائتماني استثماري، يغطي 175 ميجاواط في حرمها الجامعي في ساندرزفيل بولاية جورجيا. من المتوقع أن يولد هذا العقد حوالي 6.6 مليار دولار من الإيرادات المتعاقد عليها، وقد يرتفع إلى 11.6 مليار دولار إذا تم تنفيذ خيارات التجديد. كما وسعت شركة Fortitude Mining التابعة لمجموعة Digital Currency Group عملياتها في تعدين عملة Zcash، وأضافت منشأة جديدة بقدرة 12 ميجاواط في نبراسكا، لترفع إجمالي قدرتها الكهربائية في سبعة مواقع إلى أكثر من 60 ميجاواط.
التحول نحو الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء
أكبر موضوع يسيطر على تحديث تعدين البيتكوين هذا العام ليس البيتكوين نفسه، بل الذكاء الاصطناعي. شركات التعدين تمتلك بالفعل البنية التحتية للطاقة، والوصول إلى الشبكة الكهربائية، وقدرات التبريد التي تحتاجها مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، وهذا التداخل غيّر الطريقة التي ينظر بها المستثمرون إلى شركات التعدين المدرجة في البورصة بالكامل.
صفقات إيجار كبرى تعيد تشكيل تقييمات المعدنين
وقعت شركة Hut 8 عقد إيجار ثانٍ لمدة 15 عامًا في 20 يوليو لطاقة 352 ميجاواط في حرم Beacon Point في تكساس، مما رفع قيمة العقد الأساسي لتلك المنشأة إلى 19.6 مليار دولار، وإجمالي محفظة عقود الذكاء الاصطناعي للشركة إلى 26.6 مليار دولار، مع جدولة التسليم الأولي للمرحلة الجديدة في الربع الثاني من 2028. تبعتها شركة Core Scientific بشراكة مع AMD تستند إلى اتفاقيات لمدة 15 عامًا تغطي حوالي 530 ميجاواط، ليرتفع إجمالي القدرة المؤجرة للعملاء إلى حوالي 1.1 جيجاواط، والإيرادات المتعاقد عليها المحتملة لتتجاوز 24 مليار دولار. هذا النوع من دمج تعدين البيتكوين مع الذكاء الاصطناعي هو السبب الرئيسي في انفصال أسهم التعدين عن سعر البيتكوين: مجموعة من أسهم التعدين ارتفعت بنسبة 56% في أوائل 2026 بينما انخفض البيتكوين نفسه بنسبة 17%، وفقًا لبحث صناعي. المستثمرون يقيّمون هذه الشركات بشكل متزايد بناءً على عقود الطاقة وإمكانات إيرادات الذكاء الاصطناعي، وليس فقط على كمية العملات التي يستخرجونها شهريًا. هذا التحول يعني أن نمو شركة التعدين لم يعد يعود بالنفع على حاملي البيتكوين فقط، بل على المستثمرين في قطاع الطاقة والتقنية أيضًا.
التغييرات التنظيمية ومستقبل الطاقة في التعدين
في المشهد التنظيمي، أصدرت كازاخستان إجراءات جديدة في 2026 لتطوير سوق الأصول الرقمية، بموجب مرسوم وقعه الرئيس قاسم جومارت توكاييف. تشمل هذه الإجراءات آليات تسوية عبر الحدود، وحوافز ضريبية على الدخل الشخصي للشركات الملتزمة بالقوانين، وأحكامًا تسمح باستخدام الكهرباء من موارد الغاز المصاحب لدعم عمليات التعدين. كما يدعو المرسوم إلى منتجات مالية رمزية وبنية تحتية وطنية لتداول الأصول الرقمية، مما يعزز طموح كازاخستان لتصبح مركزًا إقليميًا للعملات المشفرة. في الولايات المتحدة، رفض المجلس التنفيذي لنيوهامبشاير سندًا بلديًا مقترحًا بقيمة 100 مليون دولار مدعومًا بالبيتكوين، كان سيعتمد على CleanSpark كمقترض، مع تعهد 175 مليون دولار من البيتكوين كضمان، وتصفية تلقائية إذا انخفضت قيمته عن 140 مليون دولار. أبدى المجلس مخاوفه من التعرض لعملة مشفرة متقلبة وعدم وجود فائدة مباشرة للبنية التحتية للولاية. كما اشتدت الحملات ضد التعدين غير المرخص: صرّح نائب وزير الداخلية الماليزي للبرلمان أن السلطات صادرت أكثر من 75,000 جهاز تعدين واعتقلت 629 شخصًا في أكثر من 3,000 مداهمة بين 2022 ومايو 2026، في عمليات مشتركة شملت الشرطة الوطنية وشركة الكهرباء تيناغا ناسيونال.
في الجانب البيئي، أظهرت بيانات أولية من مركز كامبريدج للتمويل البديل أن استهلاك الكهرباء السنوي لتعدين البيتكوين ارتفع حوالي 38%، من 138 تيراواط/ساعة في يونيو 2024 إلى حوالي 190 تيراواط/ساعة بحلول ديسمبر 2025، بينما ارتفعت حصة الطاقة منخفضة الكربون في مزيج التعدين من 52.4% إلى 59.4%. الطاقة الكهرومائية تجاوزت الغاز الطبيعي لتصبح أكبر مصدر طاقة وحيد لصناعة التعدين. هذا المزيج من استهلاك الطاقة المتزايد وتنوع مصادرها الأكثر مراعاة للبيئة يبرز سبب تحول سياسة الطاقة، وليس فقط سعر البيتكوين، إلى عامل مركزي في كيفية تقييم الجهات التنظيمية والمستثمرين لمسار الصناعة.
الأسئلة الشائعة
كم استمر انخفاض صعوبة تعدين البيتكوين؟
انخفضت صعوبة تعدين البيتكوين لمدة 287 يومًا متتاليًا تقريبًا، بنسبة 19.9% من أعلى مستوى لها على الإطلاق، وفقًا لبيانات Bitcoin Magazine Pro.
ما سبب إفلاس شركة Poolin؟
قدمت Poolin طلب إفلاس بموجب الفصل 11 بديون تبلغ حوالي 173 مليون دولار، بما في ذلك التزامات كبيرة تجاه مستخدمي محفظتها بعد تجميد عمليات السحب في عام 2022.
لماذا ترتفع أسهم بعض شركات التعدين رغم انخفاض أسعار البيتكوين؟
ارتفعت الأسهم لأن عدة شركات تعدين تتوسع في أعمال الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء، التي تولد إيرادات أكثر استقرارًا، وفي كثير من الحالات أعلى، من تعدين البيتكوين وحده.
