مجموعة تعدين العملات الرقمية التي كانت من بين الأكبر في الصناعة تواجه الآن إجراءات الإفلاس في المحاكم الفيدرالية بدلاً من الاستمرار في العمل على البلوكチェーン. أصبح ملف إفلاس Poolin علنياً هذا الأسبوع بعد أن تقدمت شركة Poolin Technology PTE. LTD. وشركتان تابعتان لها بطلب الحماية بموجب الفصل 11 في نيوجيرسي، مما أطلق عملية بيع بإشراف المحكمة ستحدد ما إذا كان هناك ما تبقى للدائنين بعد بيع معدات التعدين والأصول المتبقية.
ملف إفلاس Poolin وإجراءات المحكمة
تم تقديم طلب إفلاس Poolin في 22 يوليو 2026، مما وضع الشركة وشركتيها التابعتين في الولايات المتحدة تحت حماية الفصل 11 أمام القاضي إيمون ج. أوهاغان في نيوجيرسي. هذه الخطوة تمنح Poolin مساحة للتنفس لإعادة هيكلة ديونها بينما تعمل على تصفية الأصول بدلاً من مواصلة العمليات ككيان مستمر.
تفاصيل الملف وإدارة القضية
قدمت كل من Poolin Technology PTE. LTD. وLonestar Taproot LLC وLonestar Dream, Inc. طلبات طوعية معاً، وفقاً لصفحة معلومات القضية على موقع Verita Global. تُدار القضايا الثلاث معاً تحت القضية الرئيسية لـ Poolin رقم 26-18325، بينما تحمل Lonestar Taproot رقم القضية 26-18326 وLonestar Dream رقم 26-18327. تظل الكيانات الثلاثة مدينين في حيازة ممتلكاتهم، مما يعني أن الإدارة الحالية تستمر في إدارة الأعمال اليومية تحت إشراف المحكمة بدلاً من تسليم السيطرة إلى وصي خارجي.
الجلسات المجدولة واجتماعات الدائنين
من المقرر أن يجتمع دائنو Poolin عن بُعد في 28 أغسطس 2026 في الساعة 9 صباحاً بتوقيت شرق الولايات المتحدة لاجتماع القسم 341، وهو خطوة قياسية في قضايا الفصل 11 حيث يمكن للدائنين استجواب ممثلي الشركة تحت القسم. جلسة منفصلة بشأن بيع الأصول المقترح محددة في 18 سبتمبر في الساعة 11 صباحاً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، أيضاً أمام القاضي أوهاغان، في ترينتون. يجب على الدائنين الذين يقدمون إثباتات المطالبات إرسال النماذج الموقعة أصلاً إلى مركز معالجة مطالبات Poolin، الذي يديره KCC dba Verita Global في إل سيغوندو، كاليفورنيا؛ ولا يتم قبول الفاكس أو الإرسال الإلكتروني. ومن الجدير بالذكر أنه لم يتم تحديد موعد عام لتقديم إثباتات المطالبات حتى إشعار الإفلاس المعدل الصادر في 5 أغسطس.
النظرة المالية العامة: الأصول والالتزامات وتقديرات الدائنين
الفجوة بين ما تملكه Poolin وما تدين به واضحة وصارخة. تضع ملفات المحكمة الالتزامات المقدرة بين 100 مليون دولار و500 مليون دولار، بينما تتراوح الأصول المدرجة بين مليون دولار فقط و10 ملايين دولار.
يقدر الطلب أيضاً أن Poolin لديها بين 10,001 و25,000 دائن، وهو رقم يؤكد مدى انتشار التزامات الشركة على نطاق واسع. على الرغم من النطاق الواسع للالتزامات، يشير الملف إلى أنه من المتوقع توفر أموال للتوزيع على الدائنين غير المضمونين – لكن مقدار ما يسترده كل دائن في النهاية سيعتمد بشكل كبير على أداء بيع الأصول القادم.
عملية بيع الأصول واستراتيجية الفصل 11
بدلاً من محاولة التحول والانتعاش، دخلت Poolin وشركاتها التابعة في الفصل 11 تحديداً لتنفيذ عملية بيع منظمة تهدف إلى الحفاظ على أي قيمة متبقية للدائنين. هذا التمييز مهم: قضية الفصل 11 التصفوية تختلف جوهرياً عن إعادة التنظيم التي تهدف إلى إبقاء الشركة على قيد الحياة.
إجراءات العطاءات المعتمدة من المحكمة والجدول الزمني
في 17 أغسطس، وافقت محكمة الإفلاس على إجراءات العطاءات التي تغطي جميع أصول المدينين تقريباً وأذنت لـ Poolin وشركاتها التابعة بتعيين مقدم عطاء “الحصان الرائد” – وهو عادة مشتري يحدد عرضه السعر الأدنى للمزاد. وفقاً للجدول الزمني الناتج، تقدم العطاءات المؤهلة بحلول 8 سبتمبر. إذا وصلت عطاءات منافسة مؤهلة، فمن المقرر إجراء مزاد في 10 سبتمبر، تليه جلسة البيع في 18 سبتمبر. إذا لم تظهر عطاءات منافسة، فقد يتم المضي قدماً في عرض الحصان الرائد دون مزاد تنافسي.
تشمل عملية العطاءات الأصول المملوكة لـ Poolin وشركتيها التابعتين في الولايات المتحدة. وفقاً لإعلان اليوم الأول، كانت Lonestar Dream قد أكملت إلى حد كبير عمليات الإغلاق في مواقع التعدين الخاصة بها بحلول وقت تقديم الطلب، بعد إيقاف الخدمات للعميل Elektron Energy والبدء في إزالة معدات Elektron من المرافق. لا تزال قوة عاملة محدودة موجودة لحماية مواقع التعدين والمعدات ودعم عملية البيع والمساعدة في إدارة قضية الإفلاس.
أدوار كبير مسؤولي إعادة الهيكلة والمستشار القانوني
قال مايكل دوفرين، المعين كبير مسؤولي إعادة الهيكلة لـ Poolin وشركاتها التابعة، في إعلانه الأول أن الشركات تعتزم استخدام الفصل 11 للسعي لبيع أصولها بطريقة منظمة. تمت الموافقة على شركته DuFrayne LLC من قبل المحكمة للعمل كمدير أزمات. وتتولى شركة Archer & Greiner, P.C. التمثيل القانوني، مع إدراج المحامين ستيفن م. باكمان وألكسندر ج. أندروز ودوغ ليني وناتاشا سونغونوغا في القضية. كما أذنت المحكمة لشركة Verita Global بالعمل كمستشار إداري، بينما تتولى Oon & Bazul LLC شؤون إعادة الهيكلة والإعسار في سنغافورة وتغطي McCarn, Weir & Sherwood P.C. قضايا النفط والغاز والمعادن المرتبطة بمواقع التعدين.
ملكية معدات التعدين والشراكة مع Bitmain
معظم ما يتم بيعه يعود إلى البنية التحتية المادية للتعدين المملوكة لـ Lonestar Taproot، التي تمتلك معدات وممتلكات مرتبطة مباشرة، وفقاً للملف، لتشمل مرافق التعدين – بما في ذلك الأصول المتعلقة بالطاقة والمباني والتحسينات والبنية التحتية للمحطات الفرعية.
تحمل هذه البنية التحتية تاريخاً معقداً. عملت Lonestar Taproot سابقاً كشراكة بين Lonestar Dream وBitmain، الشركة المصنعة لمعدات التعدين، بين مارس 2022 وديسمبر 2023. تشير ملفات المحكمة إلى أن Bitmain ساهمت بنحو 34.4 مليون دولار في الشراكة واستلمت حوالي 24.1 مليون دولار عند انسحابها، بعد أن سجلت المشروع خسائر كبيرة. هذا الشطب السابق يقدم لمحة عن نوع تحديات التقييم التي قد يواجهها مقدمو العروض عند تقييم قيمة معدات التعدين المتبقية اليوم.
أزمة السيولة السابقة وضغوط صناعة التعدين الأوسع
مشاكل Poolin لم تبدأ مع ملف الإفلاس هذا. في سبتمبر 2022، ذكرت crypto.news أن الشركة علقت عمليات السحب من PoolinWallet بعد مواجهة مشاكل سيولة وزيادة في طلبات السحب. استجابت Poolin بإصدار ستة رموز IOU تمثل أرصدة المستخدمين من البيتكوين والإيثيريوم والتيثير واللايتكوين والزيكاش والدوجكوين بنسبة 1:1، مع الإعلان عن دراسة خيارات تشمل استثمارات جديدة ومعاملات تحويل الديون إلى أسهم وبيع الأصول. في ذلك الوقت، أوقفت الشركة أيضاً الصفقات الفورية والتحويلات الداخلية وبعض خدمات المقايضة عبر PoolinWallet، بينما استمرت عمليات التعدين الروتينية ومدفوعات مجمع التعدين المباشرة دون تأثير.
هذا التاريخ مهم لفهم سبب تطور إفلاس تعدين العملات الرقمية الحالي بهذه الطريقة: شركة أُجبرت بالفعل على تغطية عجز نقدي برموز IOU في 2022 كانت تعمل بهوامش ربح ضئيلة قبل وقت طويل من طلب الفصل 11 هذا العام.
الخلفية الأوسع لم تساعد أيضاً. وجد تحليل يوليو 2026 أن عمال مناجم البيتكوين العامين باعوا أكثر من 32,000 بيتكوين في الربع الأول – وهو رقم قياسي – مع انخفاض سعر الهاش، وهو المقياس القياسي لربحية التعدين، إلى أدنى مستوياته بعد التنصيف. ويتوقع نفس التقرير أن يصل سعر الهاش إلى نطاق العشرينات المرتفعة لكل بيتا هاش يومياً بحلول منتصف 2026، وهو ما سيكون أقل من مستوى 35 دولاراً تقريباً المستشهد به على نطاق واسع كنقطة التعادل لآلات التعدين القديمة. هذا النوع من الأزمة المالية لتعدين البيتكوين امتد إلى ما هو أبعد من Poolin: شركة Bitcoin Depot المدرجة في ناسداك تقدمت بطلب إفلاس خاص بها بموجب الفصل 11 في مايو بعد إيقاف شبكة أجهزة الصراف الآلي للعملات الرقمية، مشيرة إلى ضغوط تنظيمية وخسائر مالية أثناء تحركها نحو الإغلاق.
في ضوء هذه الخلفية، يبدو انهيار Poolin أقل كونه فشلاً معزولاً وأكثر كونه عرضاً من أعراض صناعة اجتمعت فيها الهوامش الضئيلة والمعدات القديمة وانخفاض سعر الهاش لدفع عدة مشغلين نحو نفس النتيجة في قاعة المحكمة. ما إذا كان بيع أصول الفصل 11 القادم سيجذب عروضاً جادة قد يعتمد على مقدار الشهية المتبقية في سوق قيم معدات التعدين فيه تحت الضغط بالفعل على مستوى الصناعة.
الأسئلة الشائعة
ما هي الشركات المشاركة في طلب إفلاس Poolin بموجب الفصل 11؟
تقدمت كل من Poolin Technology PTE. LTD. وLonestar Taproot LLC وLonestar Dream, Inc. بشكل مشترك بطلب الحماية من الإفلاس بموجب الفصل 11.
ما هو الوضع المالي المقدر لـ Poolin في ملف الإفلاس؟
تُقدر التزامات Poolin بين 100 مليون دولار و500 مليون دولار، بينما تُقدر الأصول بين مليون دولار و10 ملايين دولار.
ما هي الخطة لأصول Poolin خلال عملية الإفلاس؟
وافقت محكمة الإفلاس على إجراءات عطاءات لبيع جميع الأصول تقريباً، مع مزاد مقرر في 10 سبتمبر 2026 إذا تم استلام عطاءات منافسة، تليه جلسة بيع في 18 سبتمبر.
ما هي المشاكل المالية السابقة التي واجهتها Poolin قبل تقديم طلب الإفلاس؟
في عام 2022، علقت Poolin عمليات السحب من PoolinWallet بسبب أزمة سيولة وأصدرت ستة رموز IOU تمثل أرصدة العملات الرقمية المختلفة، بما في ذلك البيتكوين والإيثيريوم والتيثير واللايتكوين والزيكاش والدوجكوين.
