لا تزال شركة MARA Holdings تحتفظ بخزينتها من 35,303 بيتكوين بقيمة تقارب 2.84 مليار دولار، مما يجعلها رابع أكبر شركة في العالم تملك البيتكوين. لكن هذا المركز يأتي بعد أن باعت الشركة جزءًا كبيرًا من احتياطياتها، وهو ما لاحظه المستثمرون.
ربع صعب بالأرقام
انخفض سهم MARA بنسبة 5% خلال جلسة التداول يوم الثلاثاء، ليصل إلى أدنى مستوى له خلال اليوم عند 11.74 دولار قبل أن يغلق عند حوالي 12.65 دولار. وفي التداولات اللاحقة، انخفض السهم بنسبة 1.85% إضافية.
جاء هذا البيع بعد إعلان الشركة عن أرباح الربع الأول من عام 2026، والتي أظهرت خسارة صافية بلغت 1.26 مليار دولار، أي أكثر من ضعف الخسارة البالغة 533 مليون دولار المسجلة في نفس الفترة من العام الماضي. وبلغت الإيرادات 175 مليون دولار، بانخفاض 18% عن العام السابق، ويرجع ذلك جزئيًا إلى انخفاض أسعار البيتكوين.
خلال الربع، باعت MARA 20,880 بيتكوين بقيمة تقارب 1.5 مليار دولار. ذهب جزء كبير من هذه المبيعات، وقدره 15,133 بيتكوين تم بيعها بين 4 و25 مارس مقابل حوالي مليار دولار، لشراء سندات قابلة للتحويل.
تم استخدام حوالي مليار دولار من العائدات لتقليل ديون الشركة القابلة للتحويل من 3.3 مليار دولار إلى 2.3 مليار دولار، أي بانخفاض حوالي 30%. وحققت هذه الصفقة أرباحًا بقيمة 71 مليون دولار من إلغاء الديون.
التحول بعيدًا عن التعدين
تتجه MARA بوضوح بعيدًا عن التعدين المكثف للبيتكوين. صرح مسؤولو الشركة بأنها لا تخطط للقيام بعمليات شراء كبيرة لأجهزة تعدين ASIC في المستقبل.
يمكن تحويل حوالي 90% من طاقة التعدين غير المستضافة إلى بنية تحتية للذكاء الاصطناعي وتكنولوجيا المعلومات. قالت الشركة إن استراتيجيتها تركز على وضع بنية تحتية جديدة بجانب عمليات تعدين البيتكوين الحالية، مما يسمح لها بتوليد إيرادات من أصول الطاقة مع الاستفادة من خبرتها التشغيلية في التعدين.
تقوم الشركة أيضًا بتسريح 15% من موظفيها، وهي خطوة من المتوقع أن توفر 12 مليون دولار سنويًا.
أما الخطوة الأكبر فهي الاستحواذ على شركة Long Ridge Energy من FTAI Infrastructure. تبلغ قيمة الصفقة حوالي 1.5 مليار دولار، بما في ذلك حوالي 785 مليون دولار من الديون، وتمثل أكبر عملية استحواذ في تاريخ MARA.
تدير Long Ridge محطة طاقة تعمل بالغاز بقدرة 505 ميغاواط في ولاية أوهايو، وتقع على أكثر من 1,600 فدان متصلة. تتوقع MARA أرباحًا سنوية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 144 مليون دولار من هذا الأصل.
أداء السهم في السياق
على الرغم من انخفاض يوم الثلاثاء، إلا أن أسهم MARA ارتفعت بنسبة 30% خلال الشهر الماضي. تواصل شركة Strategy، أكبر حامل بيتكوين في الشركات، الشراء بينما تبيع MARA وتعيد الهيكلة، وهو تباين يعكس كيفية تعامل الشركات المختلفة في هذا المجال مع البيئة الحالية.
الأسئلة الشائعة
لماذا انخفض سهم MARA بعد إعلان الأرباح؟
انخفض السهم بعد إعلان خسارة صافية كبيرة بلغت 1.26 مليار دولار، وبيع الشركة لكمية كبيرة من البيتكوين لتسديد ديونها، مما أثار قلق المستثمرين بشأن استراتيجيتها الجديدة.
ماذا تفعل MARA بأموال بيع البيتكوين؟
تستخدم MARA عائدات بيع البيتكوين بشكل أساسي لشراء سنداتها القابلة للتحويل وتقليل ديونها، مما خفض ديونها من 3.3 مليار دولار إلى 2.3 مليار دولار، أي بنسبة 30%.
هل تتوقف MARA عن تعدين البيتكوين تمامًا؟
لا تتوقف تمامًا، لكنها تتحول من التعدين المكثف إلى التركيز على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وتكنولوجيا المعلومات، مع الاستمرار في الاستفادة من أصول الطاقة وخبرتها في التعدين.
