بينما تواصل أسواق العملات الرقمية البحث عن اتجاه واضح، قام مايكل، المحلل في منصة “The DeFi Report” (واحدة من أبرز منصات التحليل في المجال)، بتقييم الدورة الحالية لعملة البيتكوين (BTC)، وقيعانها المحتملة، وتوقعات الفترة القادمة في تقرير شامل.
في شهري سبتمبر وأكتوبر الماضيين، قام هذا المحلل بتوقيت تحركه بشكل مثالي تقريباً، حيث حول معظم محفظته إلى نقد (تجنب المخاطرة) قبل الانهيار الكبير، وأشار إلى أن “القاع النهائي” للبيتكوين ربما لم يتم اختباره بعد.
يعترض مايكل بشدة على الروايات السائدة في السوق مثل “هذه المرة انكسرت الدورة” أو “دخلنا في دورة خارقة”. ويجادل بأن دورات الأربع سنوات في العملات الرقمية ليست مجرد رواية، بل هي “قانون طبيعي” يشبه دورات الائتمان والأعمال في الأسواق التقليدية، ويقسم السوق إلى أربع مراحل رئيسية.
أشار المحلل إلى أن البيتكوين انخفض بنسبة 53% فقط منذ قمتها في هذه الدورة، مشيراً إلى أن بيانات السلسلة تُظهر عدم وجود “هواء” كافٍ تم تفريغه من السوق مقارنة بالأسواق الهابطة السابقة.
بعد مرور 8.5 شهراً من الأسواق الهابطة في عامي 2018 و2022، تم محو حوالي 15.5% من إجمالي القيمة السوقية التي تم تحقيقها خلال فترة الصعود على شكل “خسائر متكبدة” على السلسلة. في الدورة الحالية، تبلغ هذه النسبة حالياً 8.3%.
في الماضي، تم تحقيق ما بين 43% إلى 62% من الزيادات الرأسمالية خلال هذه المرحلة من السوق الهابط بخسارة، بينما تبلغ هذه النسبة حالياً 24% فقط.
وفقاً لمايكل، تشير هذه البيانات إلى أن السوق لم يشهد بعد قدراً كافياً من الاستسلام والألم، وبالتالي قد تأتي موجة هبوط أخرى.
بناءً على البيانات الحالية، يمنح مايكل فرصة 30% إلى 40% لكون القاع الكلي قد تم الوصول إليه بالفعل، بينما يرى احتمالية 60% إلى 70% لتعرض البيتكوين لاختراق هبوطي آخر.
أشار المحلل إلى أن البيتكوين تاريخياً كان يلمس دائماً مستوى “السعر المحقق” (Realized Price) خلال الأسواق الهابطة، وهو حالياً حوالي 54,000 دولار. وذكر أن السعر قد ينخفض إلى مستويات منتصف أو أسفل الخمسين ألف دولار، لكن حتى لو حدث هذا، فسنظل نشهد سوقاً هابطاً أكثر ضحالة مقارنة بانخفاض 75% في عام 2022.
ومع ذلك، أضاف أنه إذا تم إطلاق انهيار نظامي كبير وغير متوقع مشابه لانهيار FTX، فقد يتم رؤية مستوى 40,000 دولار، لكن هذا ليس السيناريو الرئيسي.
قال المحلل ما يلي عن المحفزات المحتملة التي قد تسحب السوق للأسفل:
- ذُكر أن مايكل سايلور وعد بعائد ثابت مرتفع بنسبة 11.5% على “الأسهم الممتازة” التي أصدرها، لكن الشركة لم تمتلك الاحتياطيات النقدية اللازمة لدفع هذا العائد لفترة طويلة. واقتُرح أنه إذا استمرت البيتكوين في الانخفاض وانخفض الطلب على أدوات الدين هذه، فقد يُجبر سايلور على بيع البيتكوين للوفاء بالتزاماته، مما قد يخلق موجة بيع مفاجئة في السوق.
- أشار إلى أن البيتكوين أظهر أقوى ارتباط بمؤشر ناسداك في التاريخ هذا العام، لكن البيتكوين بشكل عام يعتبر مؤشراً رائداً. وقال إن الرافعة المالية في العملات الرقمية تم التخلص منها إلى حد كبير، والخطر الحقيقي هو تصحيح حاد قد يحدث في أسواق الأسهم التقليدية.
*هذا ليس نصيحة استثمارية.
الأسئلة الشائعة
س1: ما هو توقع المحلل مايكل لسعر البيتكوين في الفترة القادمة؟
ج: يرى المحلل أن هناك احتمالاً بنسبة 60-70% أن تشهد البيتكوين موجة هبوط أخرى، وقد تصل إلى مستويات منتصف أو أسفل الخمسين ألف دولار. أما احتمال الوصول لقاع السوق النهائي فهو 30-40% فقط.
س2: لماذا يعتقد المحلل أن السوق لم يصل بعد إلى القاع؟
ج: لأنه يعتقد أن السوق لم يشهد بعد “استسلاماً وألماً” كافيين. البيانات تُظهر أن نسبة الخسائر المحققة على السلسلة (8.3%) أقل بكثير مما كانت عليه في الدورات السابقة (15.5%)، ونسبة رأس المال المتحقق بخسارة (24%) أقل أيضاً من النسب التاريخية (43-62%).
س3: ما هي المحفزات التي قد تسبب انخفاضاً حاداً في سوق البيتكوين وفقاً للتقرير؟
ج: المحفزات المحتملة تشمل: أزمة مالية تخص شركة MicroStrategy ومايكل سايلور قد تجبره على بيع بيتكوين للوفاء بالتزاماته، أو تصحيح حاد مفاجئ في أسواق الأسهم التقليدية مثل ناسداك، وهو ما قد يؤثر سلباً على البيتكوين نظراً للارتباط القوي بينهما.
