بينانس تسيطر على الحصة الأكبر من العقود الآجلة للبيتكوين من حيث الفائدة المفتوحة، وفقًا لإحصائيات موقع Coinglass.com المسجلة يوم الأربعاء. وتبلغ القيمة الإجمالية للعقود غير المسددة 148,500 بيتكوين، أي ما يعادل 9.61 مليار دولار. وتحتل بورصة CME المرتبة الثانية بـ 102,840 بيتكوين، أو 6.66 مليار دولار، بعد أن سجلت قفزة بنسبة 6.82% في يوم واحد فقط. وتأتي منصة MEXC في المركز الثالث بـ 6.12 مليار دولار، بينما تقترب منصتا Bybit وGate من علامة 4.5 مليار دولار لكل منهما.
ارتفاع CME يكشف عن عودة المستثمرين المؤسسيين بهدوء
تتداول بورصة CME في بورصة أمريكية خاضعة للتنظيم، مما يجعلها الوجهة المفضلة لرأس المال المؤسسي. وقد تفوقت زيادتها اليومية على جميع المنافسين الرئيسيين تقريبًا، وهي خطوة تظهر عادة عندما تبدأ الصناديق الكبيرة في إعادة بناء مراكزها. وهذا الارتفاع يلفت الانتباه بعد أن انهارت الفائدة المفتوحة الإجمالية للعقود الآجلة عبر البورصات من حوالي 90 مليار دولار في سبتمبر وأكتوبر 2025، عندما كان البيتكوين يتداول فوق 120,000 دولار، إلى حوالي 43 مليار دولار بحلول يونيو.
وبحسب أحدث البيانات التي جمعتها شركة Newhedge.io المتخصصة في تحليلات البيتكوين، فإن الأساس السنوي لمدة ثلاثة أشهر، وهو الفارق الذي تتداول به العقود الآجلة فوق السعر الفوري على أساس سنوي، ارتفع إلى حوالي 4.3% عبر منصات Binance وDeribit وOKX. وهذا تعافٍ حاد من مستويات قريبة من 0.3% في أواخر أبريل. وعادةً ما تُظهر هذه العلاوات أن المتداولين يدفعون أكثر لتأمين تعرضهم المستقبلي، مما يشير إلى تحسن الثقة دون الوصول إلى المستويات المرتفعة المضاعفة التي شوهدت في أسواق الثيران الكاملة.
خيارات الشراء تتفوق، لكن الثقة تبدو ضعيفة
في سوق خيارات البيتكوين، تبلغ عقود الشراء، التي تربح إذا ارتفع البيتكوين، 254,394 بيتكوين في الفائدة المفتوحة مقابل 156,227 بيتكوين في عقود البيع، مما يخلق ميزة 62-38 لصالح المضاربين على الارتفاع. لكن المراكز الجديدة ترسم صورة مختلفة. خلال الـ 24 ساعة الماضية، كان حجم عقود الشراء والبيع منقسمًا بشكل شبه متساوٍ، مما يُظهر أن رأس المال الجديد يتردد حتى مع بقاء المراكز القديمة مائلة للارتفاع.
تعافت الفائدة المفتوحة الإجمالية لخيارات البيتكوين عبر البورصات إلى حوالي 36 مليار دولار، لكن نشاط CME الخاص يحكي قصة مختلفة. فقد انخفضت القيمة الاسمية لخياراتها من حوالي 290 مليون دولار في نوفمبر الماضي إلى حوالي 50 مليون دولار، بينما تفوقت عقود البيع باستمرار على عقود الشراء. وتتركز معظم المراكز أيضًا في آجال تتراوح بين شهر وشهرين، مما يشير إلى أن المتداولين يواصلون تمديد رهاناتهم قصيرة الأجل بدلاً من الوصول إلى آفاق أبعد في المستقبل.
حد الألم الأقصى يشير إلى مستويات أعلى من السعر الفوري
حد الألم الأقصى هو السعر الذي تنتهي عنده أكبر قيمة من الخيارات بدون قيمة، وغالبًا ما يجذب الأسعار نحوه مع اقتراب تاريخ الاستحقاق لأن بائعي الخيارات يستفيدون أكثر من غيره. وتظهر الإحصائيات الحالية أن منصة OKX تضع حد الألم الأقصى لشهر سبتمبر وديسمبر بالقرب من 69,000 دولار.
وتدفع منصة Binance هذا الهدف إلى أعلى، حيث يقترب من 80,000 دولار حول استحقاق 25 ديسمبر. وتُظهر Deribit قممًا قريبة من 69,700 دولار لشهري سبتمبر وديسمبر قبل أن تنخفض نحو 60,000 دولار بحلول منتصف 2027. وجميع منصات الخيارات الرئيسية ما زالت تشير إلى مستويات أعلى من سعر البيتكوين الحالي البالغ 64,711 دولارًا.
متداولو الرافعة المالية يستمرون في تغذية السوق
تحدث التصفية عندما تُغلق المراكز ذات الرافعة المالية قسريًا لأن الخسائر تتجاوز الضمانات المتاحة. على مدى الشهر الماضي، تشير بيانات Newhedge.io إلى أن مراكز الشراء على Binance تلقت أكبر الخسائر، حيث خسرت حوالي 70 مليون دولار في 6 يوليو و65 مليون دولار أخرى في 14 يوليو. كما تعرضت مراكز البيع لخسائر أيضًا، حيث تم محو 30 إلى 40 مليون دولار في 9 و10 يوليو.
وبحلول 1 أغسطس، اختفت 50 مليون دولار أخرى من مراكز الشراء، مما يعزز الدرس نفسه الذي تكرر في كل فترة تقلب: التداول المفرط بالرافعة المالية يستمر في التلاشي بغض النظر عن الاتجاه.
وستكشف استحقاقات CME الأسبوعية والشهرية القادمة عما إذا كان حد الألم الأقصى سيواصل الارتفاع وما إذا كان أساس العقود الآجلة سيبقى أعلى من 4% أم ينخفض مرة أخرى. وقد كشفت هاتان الإشارتان مرارًا عما إذا كانت المراكز الصاعدة تكتسب زخمًا حقيقيًا أم أنها تمهد ببساطة لموجة التصفية التالية.
الأسئلة الشائعة
س: ما هي الفائدة المفتوحة في العقود الآجلة ولماذا هي مهمة؟
ج: الفائدة المفتوحة هي العدد الإجمالي للعقود الآجلة غير المسددة في السوق. وهي مهمة لأنها تُظهر حجم الأموال الموجودة في السوق واهتمام المتداولين. عندما ترتفع الفائدة المفتوحة، فهذا يعني أن متداولين جدد يدخلون السوق، وعندما تنخفض، فهذا يعني أن المتداولين يغلقون مراكزهم ويخرجون.
س: ما هو حد الألم الأقصى وكيف يؤثر على سعر البيتكوين؟
ج: حد الألم الأقصى هو السعر الذي تنتهي عنده أكبر قيمة من عقود الخيارات بدون قيمة، مما يفيد بائعي الخيارات. غالبًا ما ينجذب سعر الأصل نحوه مع اقتراب تاريخ الاستحقاق لأن بائعي الخيارات يريدون أن تنتهي أكبر عدد من العقود في صالحهم. حاليًا، تشير جميع المنصات إلى أن حد الألم الأقصى أعلى من السعر الحالي للبيتكوين.
س: ما هي التصفية في تداول العقود الآجلة؟
ج: التصفية تحدث عندما تُغلق مراكز المتداولين قسريًا لأن خسائرهم تجاوزت الضمانات التي قدموها. هذا يحدث غالبًا مع المتداولين الذين يستخدمون رافعة مالية عالية. وتشير البيانات الحديثة إلى أن كلا من مراكز الشراء والبيع تعرضت لتصفيات كبيرة، مما يؤكد أن التداول بالرافعة المالية المفرطة محفوف بالمخاطر دائمًا.
