تداولت عملة البيتكوين بسعر 65,971 دولارًا للعملة الواحدة في الساعة 11:45 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم الثلاثاء، وفقًا لبيانات السوق. هذا السعر يقع في منتصف سوق المشتقات الذي أصبح منقسمًا بشكل متزايد بين الثقة المؤسسية وحذر التجزئة.
انتشار الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة عبر اثني عشر منصة
بلغ إجمالي الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة للبيتكوين عبر البورصات المتعقبة 755,780 بيتكوين، بقيمة 49.82 مليار دولار، وفقًا لبيانات CoinGlass. انخفض هذا الرقم بنسبة 4.26% خلال 24 ساعة بينما ارتفع بنسبة 0.11% في الساعة الأخيرة، وهي علامة على أن المتداولين يقلصون مراكزهم تدريجيًا بدلاً من الاندفاع نحو الخروج.
تحتوي بينانس على الحصة الأكبر عند 140,250 بيتكوين، أو 9.24 مليار دولار، وهو ما يمثل 18.55% من السوق. وتحتل CME المرتبة الثانية من حيث القيمة الدولارية بين المنصات الرئيسية عند 105,750 بيتكوين، أو 6.97 مليار دولار، بنسبة 13.98%. ومن الجدير بالذكر أن الفائدة المفتوحة في CME ارتفعت بنسبة 1.80% خلال اليوم الماضي بينما انخفضت في كل بورصة أخرى تقريبًا، وهو تباين يشير إلى إضافة المتداولين المؤسسيين لمراكزهم بينما تتراجع المنصات الأخرى.
شهدت MEXC انخفاضًا في الفائدة المفتوحة بنسبة 9.66% خلال 24 ساعة إلى 91,350 بيتكوين. وانخفضت Gate بشكل أكبر، بنسبة 12.73% إلى 63,500 بيتكوين. وانخفضت Bybit بنسبة 6.71% وانخفضت OKX بنسبة 6.32%. وأكملت المنصات الأصغر، بما في ذلك Bitunix وBitget وBingX، التصنيفات، حيث حققت BingX زيادة بنسبة 4.75% خلال اليوم على الرغم من حجمها الأصغر البالغ 896.59 مليون دولار.
متداولو الخيارات يميلون إلى التوجه الصاعد في Deribit
يظهر جانب الخيارات في السوق رهانًا اتجاهيًا أكثر وضوحًا. في Deribit، المنصة المهيمنة لخيارات البيتكوين، بلغت الفائدة المفتوحة في عقود الشراء 336,331.81 بيتكوين مقابل 174,211.44 بيتكوين في عقود البيع، أي بانقسام بنسبة 65.88% إلى 34.12% لصالح التمركز الصاعد. وروى الحجم اليومي قصة مماثلة، حيث تفوقت عقود الشراء على عقود البيع بنسبة 56.35% إلى 43.65%.
كان أكبر مركز فردي في Deribit هو خيار الشراء بقيمة 72,000 دولار لانتهاء 31 يوليو، بحجم فائدة مفتوحة يبلغ 26,265.5 بيتكوين، يليه عن كثب خيار الشراء بقيمة 70,000 دولار لنفس التاريخ عند 25,328.2 بيتكوين. كما حمل المتداولون خيار الشراء بقيمة 80,000 دولار لانتهاء 25 ديسمبر عند 7,602.2 بيتكوين، مما يُظهر ثقة تمتد إلى ما هو أبعد من المدى القريب.
مستويات أقصى ألم تختلف عبر المنصات
يختلف “أقصى ألم”، وهو نقطة السعر التي تنتهي عندها عقود الخيارات بلا قيمة، بشكل ملحوظ حسب البورصة. في OKX، يبلغ أقصى ألم قريب المدى حوالي 66,000 دولار، لكن المنحنى يرتفع نحو 69,500 دولار للعقود المنتهية في أواخر سبتمبر قبل أن يتراجع. ويظهر Deribit نمطًا مشابهًا، حيث يرتفع أقصى ألم من حوالي 65,000 دولار اليوم إلى ذروة تقترب من 69,500 دولار بحلول سبتمبر ويستمر حتى ديسمبر، ثم ينخفض نحو 60,000 دولار للعقود المنتهية في منتصف عام 2027.
تروي Binance النسخة الأكثر جرأة من تلك القصة. يقفز أقصى ألم هناك من حوالي 66,000 دولار حاليًا إلى 72,000 دولار بحلول أواخر سبتمبر، وهي أعلى ذروة بين البورصات الثلاث، قبل أن ينخفض بشكل حاد إلى 61,500 دولار بحلول مارس 2026 مع تخفيف العقود في التواريخ الأحدث.
خيارات CME تضيف طبقة مؤسسية
ارتفعت الفائدة المفتوحة لخيارات البيتكوين في CME، المتميزة عن دفتر عقودها الآجلة، من أدنى مستوى قريب من 10 ملايين دولار في يونيو إلى ما يقرب من 50 إلى 60 مليون دولار حاليًا، وفقًا لبيانات CryptoQuant المرتبة حسب المركز. تفوقت عقود البيع باستمرار على عقود الشراء من حيث القيمة الدولارية خلال معظم العام الماضي، على الرغم من تضييق الفجوة مع تعافي سعر البيتكوين من أدنى مستوياته في فبراير بالقرب من 60,000 دولار.
عند النظر إليها حسب تاريخ انتهاء الصلاحية، تركزت الفائدة المفتوحة لخيارات CME بشكل كبير في العقود المنتهية في غضون شهر إلى ثلاثة أشهر خلال معظم عام 2025، وهو نمط تكرر في الدورة الحالية مع اقتراب انتهاء صلاحية يوليو 2026.
محللو Bitfinex يشيرون إلى انتعاش ضعيف
أشار محللو ومراقبو السوق من Bitfinex إلى تيار مختلف تحت حركة السعر في مذكرة بحثية يوم الثلاثاء تم مشاركتها مع Bitcoin.com News. لم يجد الفريق أدلة تذكر على عمليات شراء فورية جديدة، مجادلين بأن التعافي كان مدفوعًا بشكل أساسي بتمركز المشتقات ونقص البائعين بدلاً من رأس المال الجديد الذي يدخل السوق. قال المحللون إن أحجام تداول البيتكوين لمدة ثلاثين يومًا تعمل بنسبة 62% فقط من المتوسط السنوي، بينما انخفضت الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة للبيتكوين في CME إلى أدنى مستوياتها منذ عام 2023، مما يترك السوق أكثر عرضة للتقلبات الحادة.
كما خف ضغط البيع. استمرت استراتيجية “Strategy” لمدة أسبوعين متتاليين دون شراء أو بيع البيتكوين، مع بقاء حيازاتها دون تغيير عند 843,775 بيتكوين، وتلاشى بيع حاملي الأسهم على المدى الطويل إلى حد كبير. وضعه محللو Bitfinex بوضوح: “هذا غياب للبيع، وليس استئنافًا للشراء.” يدعم سوق الخيارات تلك القراءة. انخفضت نسبة عقود البيع إلى عقود الشراء إلى 0.56، وهو أدنى مستوى في عدة أشهر، وهو ما قال فريق Bitfinex إنه يعكس تضاؤل الرهانات الهبوطية بدلاً من موجة من الطلب الفوري الجديد.
لا يزال دوران رأس المال محدودًا أيضًا. جذبت صناديق Ethereum المتداولة الفورية 105.4 مليون دولار الأسبوع الماضي مقارنة بـ 75.7 مليون دولار لصناديق البيتكوين المتداولة الفورية، على الرغم من أن مشاركة العملات البديلة الأوسع ظلت ضعيفة. الاختبار التالي هو الاختبار الكلي. استمرت البيتكوين في الصعود حتى مع ارتفاع عوائد السندات الحكومية، وهو نمط قال المحللون إنه يشير إلى حركة مدفوعة بالعملات المشفرة وليس رهانًا على سياسة نقدية أكثر مرونة، مع تشكيل قرار الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل كمحفز رئيسي.
ماذا يعني هذا للسوق
يشير الانقسام بين النشاط المؤسسي في CME، الذي نما بينما تراجعت بورصات التجزئة، والانحياز الكبير لعقود الشراء في Deribit، إلى أن المتداولين المحترفين واللاعبين الكبار يتمركزون للصعود بينما تشهد المنصات الأصغر تقليصًا للمراكز. إن فقدان منصات التجزئة ذات الحجم الكبير للفائدة المفتوحة بينما تكتسبها CME هو نمط يستحق المتابعة مع اقتراب الربع الرابع، خاصة مع مستويات أقصى ألم في ثلاث بورصات رئيسية تشير جميعها إلى أسعار أعلى بحلول سبتمبر.
الأسئلة الشائعة
ما الذي يسبب الانقسام بين السوق المؤسسي وسوق التجزئة؟
الانقسام يحدث لأن المؤسسات الكبيرة تظهر ثقة وتزيد مراكزها في بورصة CME، بينما يقوم متداولو التجزئة بتقليص مراكزهم في البورصات الأصغر مثل MEXC وGate. هذا يشير إلى أن اللاعبين الكبار يتوقعون ارتفاعًا في الأسعار، بينما يفضل صغار المتداولين توخي الحذر.
ماذا تعني مستويات “أقصى ألم” لسعر البيتكوين؟
مستويات أقصى ألم تشير إلى السعر الذي تخسر فيه معظم عقود الخيارات قيمتها. حاليًا، تشير التوقعات في بورصات OKX وDeribit وBinance إلى احتمال ارتفاع الأسعار نحو 69,500 إلى 72,000 دولار بحلول سبتمبر، مما يعزز التوقعات الإيجابية لسعر البيتكوين.
هل الانتعاش الحالي لسعر البيتكوين قوي أم ضعيف؟
وفقًا لمحللي Bitfinex، الانتعاش الحالي ضعيف لأنه يعتمد بشكل أساسي على نقص البائعين وتمركز المشتقات، وليس على وجود طلب شراء جديد قوي. أحجام التداول أقل من المتوسط السنوي، واستمرار السوق في الصعود يعتمد بشكل كبير على العوامل الكلية مثل قرارات الاحتياطي الفيدرالي.
