خزينة بيتكوين تمتلك 67 مليون دولار من BTC وليس لديها سوى 5,397 دولارًا نقدًا وتحتاج أموالًا فورًا
أعلنت شركة CIMG Inc.، التي تحتفظ بالبيتكوين في خزينتها المالية، في تقريرها الفصلي الصادر في 13 أغسطس أنها بحاجة ماسة إلى جمع رأس مال جديد، وذلك رغم امتلاكها 1,145.4 بيتكوين بقيمة 67.19 مليون دولار في 30 يونيو.
كان لدى الشركة 5,397 دولارًا فقط نقدًا و1.87 مليون دولار من الأصول المتداولة، مقابل 9.25 ملايين دولار من الالتزامات المتداولة، مما يترك عجزًا في رأس المال العامل يبلغ 7.38 ملايين دولار.
قالت CIMG إنها قد تلجأ إلى بيع البيتكوين الذي تملكه، لكنها حذّرت من أن الأصل متقلب وأن الحيازات ليست تمويلًا مضمونًا أو مؤكدًا. ولم تنجح خطط الإدارة للبحث عن تمويل إضافي بالأسهم أو الديون في تبديد الشكوك حول قدرة الشركة على مواصلة أعمالها.
لماذا لا يُعتبر احتياطي البيتكوين نقدًا تشغيليًا؟
أوضح بيان تسجيل صادر في 12 يونيو أن الشركة التابعة لـ CIMG في سنغافورة تحتفظ بالعملات الرقمية ذاتيًا في محافظ Safe Wallet منفصلة بترتيب توقيع متعدد يضم ثلاثة مفاتيح. المدير التنفيذي والمدير المالي وأحد أعضاء مجلس الإدارة، كلٌّ منهم يحمل بيانات اعتماد منفصلة، ويجب موافقة الجميع على أي تحويل. إذا كان أحد الموقّعين غير متاح، فقد يتأخر أو يُمنع تحريك العملات.
ويشير التقرير الربعي اللاحق إلى أن العملات الرقمية قد تُباع، لكن CIMG لم تكشف عن وجود وصي خارجي أو تخزين بارد، ولا عن تأمين على البيتكوين، ولا عن أي تحقق مستقل من طرف ثالث بشأن الحيازات.
كما وصف بيان التسجيل الصادر في يونيو البيتكوين بأنه احتياطي طويل الأجل. في ذلك الوقت، قالت CIMG إنها لا تتوقع استخدامًا تشغيليًا روتينيًا أو بيعًا قريب المدى، ولم يكن لديها سياسة رسمية للتداول النشط أو البيع أو التحوط.
والتقارير المالية المُدقّقة لا تُثبت أن كل عملة غير مرهونة أو خالية من الالتزامات.
تفاصيل صفقة تمويل مثيرة للجدل
كانت CIMG تمتلك 500 بيتكوين حتى 30 سبتمبر 2025، ثم أكملت شراء 230 بيتكوين في ديسمبر مقابل 24.46 مليون دولار، ليصل الإجمالي إلى 730 بيتكوين.
في يونيو، باعت الشركة 900 مليون وحدة مقابل 13.5 مليون دولار تُدفع بالبيتكوين بسعر مرجعي يبلغ 65,000 دولار. تضمنت كل وحدة سهمًا واحدًا وأمر شراء واحدًا، وقالت الشركة إنها مارست جميع أوامر الشراء البالغة 900 مليون لاحقًا.
يُظهر التقرير الربعي إضافات بقيمة 51.46 مليون دولار من البيتكوين خلال تسعة أشهر، دون أي مبيعات. وبطرح مبلغ 24.46 مليون دولار لشراء ديسمبر، يتبقى 27 مليون دولار.
وبالسعر المرجعي البالغ 65,000 دولار، يساوي ذلك حوالي 415.4 بيتكوين، وهو ما يفسّر الزيادة من 730 إلى 1,145.4 بيتكوين بعد التقريب. وهذا استنتاج مبني على حسابات التقارير، لأن الشركة لم تكشف بشكل منفصل عن وسيلة دفع أوامر الشراء أو عدد العملات الناتج.
خسائر متصاعدة وشكوك حول الاستمرارية
اتسعت خسائر CIMG المنسوبة إلى الشركة لتصل إلى 10.49 ملايين دولار في الربع المنتهي في يونيو، و45.36 مليون دولار خلال فترة التسعة أشهر. واستهلكت العمليات 10.35 ملايين دولار من النقد خلال تلك الفترة.
وبدون تمويل جديد أو مصدر سيولة مناسب آخر، تبقى قدرة CIMG على تمويل عملياتها موضع شك. ويكشف هذا الإفصاح لماذا لا تكفي القيمة الكبيرة للاحتياطي وحده لسداد الالتزامات اليومية.
الأسئلة الشائعة
س: هل يمكن لشركة تمتلك ملايين الدولارات من البيتكوين أن تواجه أزمة سيولة؟
ج: نعم، تمامًا كما هو الحال مع CIMG. امتلاك أصول رقمية بقيمة كبيرة لا يعني توفر نقد فوري، خاصة إذا كانت العملات محفوظة كاحتياطي طويل الأجل وليست مخصصة للعمليات اليومية.
س: ما هو ترتيب التوقيع المتعدد (3-of-3)؟
ج: هو نظام أمان يتطلب موافقة ثلاثة أشخاص مختلفين (المدير التنفيذي والمدير المالي وأحد الأعضاء) لتحريك أي بيتكوين. إذا غاب أحدهم، يتعذر إتمام أي عملية تحويل.
س: لماذا تبيع الشركات البيتكوين رغم ارتفاع قيمته؟
ج: لأن البيتكوين أصل متقلب وقد لا يكون مقبولًا كضمان للتمويل، كما أن الدائنين والمستثمرين يفضلون النقد الفوري لسداد الالتزامات، خاصة عندما تكون الشركة مثقلة بالديون وتواجه ضغوطًا من السوق.
