خبير الأسواق “ARK Invest” يصدر تقريرًا مفصلاً عن البيتكوين: هل وصلنا إلى القاع أم أننا لم نره بعد؟

ذكرت شركة “آرك إنفست” أنه على الرغم من أن بيتكوين فقدت حوالي 14% من قيمتها خلال الربع الثاني من عام 2026، إلا أن بيانات “السلسلة” تشير إلى قرب انتهاء ضغط البيع. أشارت الشركة إلى أن الكمية القياسية من بيتكوين التي يمتلكها المستثمرون طويلو الأجل تُعد مؤشرًا مهمًا على أن السوق قد تقترب من القاع.

بيتكوين تغلق الربع الثاني عند 58,544 دولارًا

وفقًا لتقرير “آرك إنفست” ربع السنوي لبيتكوين، أغلقت العملة شهر يونيو عند حوالي 58,544 دولارًا. خلال هذه الفترة، انخفض سعر بيتكوين عن سعر تحقيق المستثمرين على المدى القصير (حوالي 70,327 دولارًا)، ومتوسط الحركة لمئتي يوم (75,371 دولارًا)، ومتوسط السعر على السلسلة (حوالي 76,660 دولارًا).

أوضح التقرير أن بقاء بيتكوين تحت هذه المتوسطات الثلاثة الرئيسية يرتبط تاريخيًا بظروف سوق هابطة. لذلك، رأت الشركة أن التوقعات الفنية لم تتحسن بشكل ملحوظ بعد.

مؤشرات السلسلة تبشر بقرب نهاية البيع

لكن المؤشرات على السلسلة تشير إلى أن موجة البيع ربما تقترب من مراحلها النهائية. ولأول مرة في هذه الدورة، تجاوزت نسبة معروض بيتكوين الذي يحقق خسارة (54%) نسبة المعروض الذي يحقق ربحًا (46%).

لاحظت “آرك إنفست” أن زيادة المعروض الخاسر على الرابح كانت تُلاحظ في العادة في دورات السوق السابقة بالقرب من مستويات القاع. كما أن معدل الخسائر المحققة تجاوز مؤقتًا معدل الأرباح المحققة، مما يعتبر علامة على استنزاف ضغط البيع.

المستثمرون طويلو الأجل يواصلون التجميع

من النتائج المهمة الأخرى زيادة كمية بيتكوين التي يملكها المستثمرون طويلو الأجل بحوالي 313,000 بيتكوين خلال الربع الثاني، ليصل إجمالي ما يملكونه إلى رقم قياسي بلغ 14.85 مليون بيتكوين.

وفقًا لـ “آرك إنفست”، واصل هؤلاء المستثمرون ذوو الاقتناع العالي تجميع البيتكوين الموزعة في السوق أثناء انخفاض السعر. واعتبرت الشركة أن زيادة معروضهم في وقت انخفاض السعر تشكل انحرافًا إيجابيًا من حيث التوقعات الأساسية للسوق.

بيتكوين لم تختبر بعد قاع التكلفة التاريخي

مع ذلك، أشار التقرير إلى أن بيتكوين لم تعاود الانخفاض بعد إلى مستويات التكلفة المنخفضة تاريخيًا على السلسلة. سعر بيتكوين الحالي حوالي 53,000 دولار، بينما متوسط سعر المستثمرين هو حوالي 49,000 دولار.

صرحت “آرك إنفست” أن مخاطر الانخفاض لم تختفِ تمامًا، لأن بيتكوين لم تختبر بعد نطاق التكلفة بين 49,000 و53,000 دولار. وأضافت أن عملية العودة إلى المتوسط، التي صاحبت قيعان السوق العالمية في الماضي، لم تحدث بعد.

صناديق بيتكوين الفورية تفقد زخمها

أضاف التقرير أن التدفقات الخارجة من صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في أمريكا زادت الضغط على السوق. سجلت هذه الصناديق تدفقات خارجة صافية لسبعة أسابيع متتالية بنهاية الربع، وخسرت حوالي 71,000 بيتكوين خلال الربع الثاني.

في أسوأ أسبوع (أواخر يونيو)، تم سحب حوالي 30,000 بيتكوين من الصناديق. قالت “آرك إنفست” إن ضعف الطلب على هذه الصناديق مؤشر على أن أحد أهم مصادر الطلب الداعمة لسعر بيتكوين قد فقد قوته.

ضغوط على شركات خزينة بيتكوين

ظهرت علامات ضغط أيضًا على شركات خزينة بيتكوين (التي تحتفظ بالعملة في ميزانياتها). انخفض سهم (STRC) الممتاز لشركة “ستراتيجي” من قيمته الاسمية البالغة 100 دولار إلى 74.57 دولارًا خلال الربع، ثم أغلق الربع عند حوالي 84.86 دولارًا.

أشارت “آرك إنفست” إلى أن تداول السهم بأقل من قيمته الاسمية قد يدل على ارتفاع تكلفة رأس المال للشركات التي تعتمد على الاقتراض لبناء خزائن بيتكوين.

البيئة الاقتصادية الكلية تدعم التفاؤل

قيمت “آرك إنفست” المؤشرات الفنية وبيانات السلسلة جنبًا إلى جنب مع البيئة الاقتصادية الكلية. ورأى التقرير أن زيادات الإنتاجية المدفوعة بالتكنولوجيا تحد من الضغوط التضخمية.

• ذكر التقرير أن تكاليف العمالة لكل وحدة ارتفعت بنسبة 0.5%، لكن الإنتاجية ارتفعت بنسبة 2.8%، وبقي التضخم الأساسي عند حوالي 2.9% رغم ارتفاع أسعار النفط.
• اعتبرت الشركة أن تسطح منحنى العائد يعكس اتجاهات انكماشية وليس ركودًا.
• توقعت أن الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية للطاقة وإلغاء القيود التنظيمية تدعم الإنفاق الرأسمالي.
• الطلبيات الجديدة للسلع الرأسمالية الأساسية وصلت لمستوى قياسي، متجاوزة مقاومة 25 عامًا، مما يشير إلى دورة نمو مستدامة يقودها قطاع التكنولوجيا والطاقة.

*هذا ليس نصيحة استثمارية.

الأسئلة الشائعة

س: هل يعتبر انخفاض بيتكوين فرصة للشراء الآن؟
ج: تشير بيانات السلسلة مثل زيادة معروض المستثمرين طويلي الأجل وتجاوز المعروض الخاسر للرابح إلى أن السوق قد يقترب من القاع، لكن التقرير يحذر من أن البيتكوين لم تختبر بعد أدنى مستوى للتكلفة، مما يعني أن المخاطر لا تزال قائمة.

س: ما هي أهمية صناديق بيتكوين الفورية في تحركات السعر؟
ج: تعتبر هذه الصناديق مصدر طلب مهم، وخروج أموال منها لسبعة أسابيع متتالية ضغط على السعر. ضعف الطلب عليها يعني أن أحد المحركات الرئيسية لارتفاع السعر قد توقف مؤقتًا.

س: كيف تؤثر العوامل الاقتصادية الكلية على بيتكوين؟
ج: ترى “آرك إنفست” أن ارتفاع الإنتاجية والقدرة على تحمل تكاليف الطاقة يدعمان الاستثمار في الأصول الرقمية على المدى الطويل، حتى مع بقاء بعض الضغوط القصيرة المدى مثل التضخم وأسعار الفائدة.