مع استمرار تداول عملة البيتكوين عند مستوى أقل بنحو 49% من أعلى سعر تاريخي لها، كشفت شركة “ستراتيجي” (Strategy) – أكبر شركة تحتفظ بالبيتكوين في العالم والتي يقودها مايكل سايلور – عن اختبار ضغط لهيكلها المالي المرتكز على البيتكوين، يُظهر السيناريو الذي قد تنهار فيه العملة دون أن تتأثر الشركة.
في منشور حديث على منصة “إكس”، أوضحت “ستراتيجي” أنه وفقًا لهيكلها المالي الحالي، يمكن أن تنخفض البيتكوين بنسبة 11.4% سنويًا لمدة 5.8 سنوات متتالية، ومع ذلك ستظل قادرة على تمويل مدفوعات الفوائد وأرباح الأسهم الممتازة بالكامل، مع الحفاظ على تصنيف 1.0x$BTC.
يتم تداول البيتكوين حاليًا عند 64,428 دولارًا، بينما يبلغ سهم الشركة (MSTR) نحو 84% أقل من ذروته التي سجلها في نوفمبر 2024.
بينما يعاني سوق العملات الرقمية من سوق هابطة بدأت في أكتوبر 2025، تستخدم “ستراتيجي” سيناريو انخفاض محتمل للبيتكوين يمتد لنحو ست سنوات للإشارة إلى أنها ستنجو من فترة انكماش طويلة في السوق مع الاستمرار في الوفاء بالتزاماتها المالية.
لا يأخذ هذا السيناريو في الاعتبار انهيارًا حادًا مفاجئًا، بل انخفاضًا سنويًا مستدامًا بنسبة 11.4% على مدار ست سنوات تقريبًا. وتقول “ستراتيجي” إنه حتى في ظل هذه الظروف، ستستمر في سداد التزامات فوائد الديون وأرباح الأسهم الممتازة دون أن تنخفض عن تصنيفها المستهدف 1.0x$BTC.
إعادة هيكلة شاملة من “ستراتيجي”
شهدت “ستراتيجي” مؤخرًا إعادة هيكلة شاملة لنموذج تمويلها الذي يدعم استراتيجيتها في البيتكوين. يهدف هذا الجهد بشكل أساسي إلى استعادة سعر الأسهم الممتازة للشركة، والمعروفة باسم “ستريتش” (Stretch) أو STRF. كما تسعى إعادة الهيكلة إلى السماح للشركة باستئناف شراء البيتكوين.
أطلقت “ستراتيجي” أيضًا إعادة هيكلة للمقاييس المالية، حيث استمرت في تحسين توجيهاتها خلال العام الماضي استجابة للسوق الهابطة الحالية، مما أدى إلى إنشاء إطار جديد لمقاييس السوق يحل محل الأرقام المستندة إلى إجمالي البيتكوين بمكافئات صافية تأخذ في الاعتبار التزامات الشركة المتزايدة من الأسهم الممتازة والديون القابلة للتحويل.
خلال الأسبوع الماضي، تم الإعلان عن “تحالف أمن البيتكوين” – وهي مبادرة تهدف إلى دعم الأمن والمرونة على المدى الطويل لشبكة البيتكوين – بدعم من تبرعات إجمالية قدرها 15 مليون دولار من الأعضاء على مدى السنوات الثلاث القادمة. الأعضاء المؤسسون هم: أنكوريدج ديجيتال، ARK Invest، بلاك روك، بلوك، بلوك ستريم، كوين بيس، فيديلتي ديجيتال أسيتس، جالاكسي، وستراتيجي.
أسئلة شائعة
- س: ماذا يحدث إذا انخفضت البيتكوين بنسبة 11% سنويًا لعدة سنوات؟
ج: تقول شركة “ستراتيجي” إنها ستظل قادرة على دفع جميع التزاماتها المالية (الفوائد وأرباح الأسهم) دون مشاكل، حتى لو استمر انخفاض البيتكوين بهذا المعدل لمدة 5.8 سنوات متتالية. - س: لماذا تقوم “ستراتيجي” بهذا الاختبار الآن؟
ج: لأن سوق العملات الرقمية يعاني من سوق هابطة منذ أكتوبر 2025، وتريد الشركة أن تظهر للمستثمرين أنها قادرة على النجاة حتى في أسوأ السيناريوهات. - س: ما هي أحدث خطوات “ستراتيجي” لتعزيز مركزها؟
ج: أعلنت الشركة عن إعادة هيكلة شاملة لتمويلها، وتطوير مقاييس مالية جديدة، كما شاركت في تأسيس “تحالف أمن البيتكوين” لدعم شبكة البيتكوين على المدى الطويل.
