انخفض سعر البيتكوين مؤخراً إلى جانب ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية. لكن “التقلب الضمني” للبيتكوين، وهو مقياس لعدم اليقين، يتصرف وكأن شيئاً من ذلك لم يحدث. هذا هو الخبر الحقيقي، لأنه يمهّد الطريق لـ “مضاربي التقلب” للدخول والمراهنة على تحركات عنيفة عبر عقود الخيارات.
ما هو الوضع الحالي؟
وفقاً لبيانات سوق كوين ديسك، انخفض سعر البيتكوين من 82,000 دولار إلى 77,000 دولار منذ 15 مايو. هذا الانخفاض بنسبة 6% يتميز بتدفقات خارجة ضخمة من صناديق الاستثمار المتداولة الفورية، وتصلب عوائد سندات الخزانة الأمريكية. هناك أيضاً علامات على ضغوط حقيقية في سندات الخزانة، التي تدعم التمويل العالمي. مؤشر “موف” الذي يقيس التقلب الضمني في سندات الخزانة، قفز من 69% إلى 85%.
عادةً، في مثل هذه الحالات، يندفع المتداولون لشراء عقود الخيارات (عقود مشتقة توفر حماية من تقلبات الأسعار)، مما يؤدي إلى ارتفاع في التقلب الضمني أو المتوقع. لكن هذا لم يحدث حتى الآن.
مؤشر التقلب الضمني السنوي للبيتكوين لمدة 30 يوماً (BVIV) استقر عند حوالي 42%، وهو أعلى بقليل من أدنى مستوى له منذ بداية العام عند 40%، وفقاً لبيانات TradingView.
يبدو هذا رخيصاً عند مقارنته بانخفاض الأسعار وارتفاع العوائد. بعبارة أخرى، قد يكون السوق يقلل من تقدير حالة عدم اليقين والمخاطر الحقيقية التي تختمر تحت السطح. لذلك، قد يتدخل متداولو التقلب، مراهنين على أن الهدوء الحالي هو مجرد هدوء يسبق عاصفة أكبر.
فرصة للمضاربين على التقلب
قال جان ديفيد بيكينيو، كبير المسؤولين التجاريين في منصة Deribit، أكبر بورصة خيارات عملات رقمية في العالم (التي تستحوذ على أكثر من 70% من سوق الخيارات العالمي): “في سوق الخيارات، التقلب الضمني للبيتكوين منخفض تاريخياً: لقد انضغط إلى أواخر الثلاثينات وأوائل الأربعينات، مسجلاً أدنى مستويات جديدة لعام 2026. هذا تقلب رخيص من الناحية المطلقة”.
وأوضح بيكينيو أن انخفاض التقلب يجعل استراتيجية “السترادل” (Straddle) جذابة بشكل خاص لتحقيق أرباح من التقلبات المستقبلية المحتملة. السترادل تتضمن شراء عقدي خيار (call و put) بنفس سعر التنفيذ وتاريخ الانتهاء، مما يعني المراهنة على حركة كبيرة في أي من الاتجاهين، صعوداً أو هبوطاً.
- عقد الخيار الشرائي (Call Option): يصبح مربحاً إذا ارتفع السعر، مما يحمي من تفويت فرصة الارتفاع.
- عقد الخيار البيعي (Put Option): يحمي من انخفاض السعر عن طريق الربح إذا انخفض السعر.
- شراء كليهما هو طريقة للمراهنة على حركة كبيرة في أي اتجاه، دون الحاجة لتوقع الاتجاه.
وأضاف بيكينيو: “كون التقلب الضمني للبيتكوين رخيصاً بهذا الشكل بينما السعر عند مستوى اختراق رئيسي، يمكن أن يكون إعداداً جيداً لصفقات شراء التقلب أو السترادل الطويلة قبل محفز رئيسي (مثل قراءة مؤشر أسعار المستهلك CPI القادمة أو خطاب الفيدرالي)”.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
1. ما هو “التقلب الضمني” للبيتكوين ولماذا هو مهم الآن؟
التقلب الضمني هو مقياس لتوقعات السوق بحركة السعر المستقبلية. عندما يكون منخفضاً (كما هو الآن)، فهذا يعني أن السوق لا يتوقع تقلبات كبيرة في السعر، مما يجعله وقتاً مناسباً لاستراتيجيات المضاربة على التقلبات المستقبلية.
2. ما هي استراتيجية “السترادل” (Straddle) وكيف يمكن أن تستخدم في وقت التقلب المنخفض؟
السترادل هي شراء عقدي خيار شراء (call) وبيع (put) بنفس السعر والتاريخ. في أوقات التقلب المنخفض، تكون أسعار هذه العقود رخيصة. إذا تحرك السعر بقوة في أي اتجاه، يمكن لأحد العقدين أن يحقق أرباحاً كبيرة تغطي تكلفة العقد الآخر.
3. لماذا يعتبر انخفاض التقلب الضمني للبيتكوين فرصة وليس تحذيراً؟
عادةً، عندما تنخفض الأسعار وترتفع عوائد السندات (مؤشرات على عدم الاستقرار)، يرتفع التقلب الضمني. لكنه الآن منخفض، مما يعني أن السوق قد يقلل من تقدير المخاطر. هذا يخلق فرصة للمتداولين لشراء عقود الخيارات الرخيصة anticipate تحركاً كبيراً قادماً، مما قد يحقق أرباحاً كبيرة إذا تحقق هذا التوقع.
