تعرض مدافع الذهب والخبير الاقتصادي بيتر شيف لانتقادات جديدة للبيتكوين في 23 يونيو، مستهدفاً الادعاءات بأن الانخفاضات الأخيرة في الأسعار جعلت العملة الرقمية رخيصة الثمن.
ركز شيف في انتقاده على غياب المعايير التقليدية لتقييم الأصول. وتساءل عن كيفية تقدير المستثمرين لقيمة أصل لا يدر أرباحاً أو عوائد أو ناتجاً اقتصادياً قابلاً للقياس.
وكتب شيف يقول: “يدّعي مؤيدو البيتكوين أن العملة رخيصة. رخيصة مقارنة بماذا؟ ربما مقارنة بقمتها المرتفعة خلال الفقاعة، لكن ليس مقارنة بأدنى مستوياتها التاريخية”. وأضاف مؤكداً: “البيتكوين لا تزال في مرحلة انهيار طويل الأمد”.
لقد زاد التوسع في الوصول المؤسسي من خلال الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs)، ومخصصات الخزانة للشركات، والأدوات المتداولة علناً، من التدقيق في إطار تقييم البيتكوين. ولا يزال غياب المعايير الموحدة يقسم المشاركين في السوق.
ويرفض العديد من مؤيدي البيتكوين انتقادات شيف باعتبارها موقفاً هبوطياً طويل المدى قلّل باستمرار من أداء البيتكوين على المدى الطويل. ويجادلون بأنه لا ينبغي تقييم البيتكوين باستخدام المقاييس التقليدية مثل الأرباح أو القيمة الدفترية، لأنها أصل نقدي لامركزي ونادر وليست شركة تدر تدفقات نقدية.
بدلاً من ذلك، يشير مؤيدو البيتكوين إلى العرض الثابت البالغ 21 مليون عملة، والتبني المؤسسي المتزايد، والتوسع في المشاركة في صناديق الاستثمار المتداولة، وزيادة مخصصات خزانة الشركات كعوامل تدعم قيمتها. وهم يؤكدون أن شيف توقع مراراً انهيار البيتكوين على الرغم من ارتفاع قيمتها خلال العقد الماضي.
أوراق مالية مرتبطة باستراتيجية “ستراتيجي” تزيد التركيز على التعرض للبيتكوين
بالإضافة إلى ذلك، برزت شركة “ستراتيجي” (مدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز MSTR) كنقطة محورية في تحذيرات شيف الأوسع. لقد جعلت استراتيجية خزانة البيتكوين للشركة من أسهمها أداة شائعة للتعرض للبيتكوين في أسواق الأسهم.
لتمويل استراتيجية التجميع الخاصة بها، اعتمدت “ستراتيجي” على مزيج من إصدار الأسهم والديون القابلة للتحويل والأسهم الممتازة. وقد ربط هيكل رأس المال هذا أداءها السوقي بشكل وثيق بحركات أسعار البيتكوين.
- كتب المدافع عن الذهب: “مؤيدو البيتكوين راضون جداً عن أنفسهم. سهم MSTR، أكبر مالك للبيتكوين وجسرها إلى وول ستريت، ينهار”.
- وزعم أن “السهم يحترق بسرعة كبيرة جداً لدرجة أن كل شيء مبني عليه سينهار”.
أضاف انخفاض سهم “ستراتيجي” ضغطاً يتجاوز أداء السهم العادي، مما لفت الانتباه إلى معنويات المستثمرين تجاه أدوات التمويل الخاصة بالشركة. كما أثار الانخفاض تساؤلات حول ثقة المستثمرين في نموذج تمويل “ستراتيجي” واستراتيجية جمع رأس المال.
لقد عززت تقلبات سهم MSTR دوره كمؤشر لكيفية تسعير الأسواق العامة للتعرض المؤسسي للبيتكوين، خاصة عندما تعتمد استراتيجيات الاستحواذ على الوصول المتكرر إلى الأسهم والأسهم الممتازة وتمويل الديون القابلة للتحويل.
أسئلة شائعة (FAQ)
س: لماذا ينتقد بيتر شيف تقييم البيتكوين؟
ج: ينتقد شيف البيتكوين لأنه يرى أنه لا توجد معايير تقليدية لتقييم قيمتها، مثل الأرباح أو العوائد. ويقول إن البيتكوين ليس رخيصاً مقارنة بأدنى مستوياته التاريخية رغم انخفاض سعره الأخير.
س: كيف يدافع مؤيدو البيتكوين عن قيمتها؟
ج: يقول المؤيدون إن البيتكوين عملة نادرة بكمية محدودة (21 مليون عملة) ولامركزية، وليس شركة تدر أرباحاً. ويرون أن التبني المؤسسي المتزايد وصناديق الاستثمار المتداولة يدعمان قيمتها على المدى الطويل.
س: ما هي علاقة شركة “ستراتيجي” (MSTR) بالبيتكوين؟
ج: تشتهر شركة “ستراتيجي” بامتلاكها كميات ضخمة من البيتكوين، مما يجعل سهمها مرآة لتحركات سعر البيتكوين. ويحذر شيف من أن انهيار سهم الشركة قد يؤثر سلباً على سوق البيتكوين بأكمله.
