انخفاض سعر البيتكوين بنسبة 5.5% خلال 5 أيام إلى ما دون 73,000 مع تسارع تدفقات صناديق المؤشرات الفورية الخارجة

انخفض سعر البيتكوين بأكثر من 5.5% خلال الأسبوع الماضي، متراجعًا من أعلى من 77,000 دولار إلى حوالي 72,600 دولار يوم الخميس مع ضعف معنويات المخاطرة. وتوسع هذه الخطوة عمليات التراجع الأوسع من أعلى مستويات أوائل مايو فوق 82,000 دولار، مما جعل سعر البيتكوين يتداول بانخفاض أسبوعي يتراوح بين 6% و7%، مع زيادة التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة الفورية وتصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران مما يضغط على الأسعار.

سجل صندوق iShares Bitcoin Trust التابع لشركة بلاك روك تدفقات خارجة صافية بلغت 527.84 مليون دولار يوم الأربعاء، وهو ثاني أكبر سحب يومي منذ إطلاق الصندوق في يناير 2024، ويقل بقليل عن الرقم القياسي السابق بحوالي 500,000 دولار. يأتي هذا الرقم ضمن تراجع أوسع في قطاع صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة، والتي فقدت مجتمعة 733.43 مليون دولار في ذلك اليوم، وهو أكبر تدفق خارج يومي مشترك منذ أواخر يناير.

على الرغم من الأرقام الكبيرة، فإن السياق مهم. لا يزال صندوق IBIT يحقق تدفقات داخلة تزيد عن 2 مليار دولار منذ بداية العام، وتراكم لديه 64 مليار دولار من صافي التدفقات طوال فترة تشغيله، مما يضعه في أعلى 2% من جميع صناديق الاستثمار المتداولة من حيث التدفقات التراكمية. يمثل السحب البالغ 528 مليون دولار يوم الأربعاء أقل من 1% من هذا الإجمالي.

لم يحدث التدفق الخارجي بمعزل عن غيره. انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون مستوى 73,000 دولار خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الخميس، متراجعًا بنسبة 3.4% خلال 24 ساعة ليصل إلى 72,978 دولار. كان المحفز المباشر هو جولة جديدة من الغارات الجوية الأمريكية على موقع عسكري إيراني بالقرب من مضيق هرمز، مما أعاد إشعال المخاطر الجيوسياسية التي بدأت الأسواق في تجاهلها.

مع استرداد المستثمرين لأسهم صناديق الاستثمار المتداولة، اضطرت بلاك روك وغيرها من المصدرين لبيع البيتكوين الأساسي لتسوية هذه المخارج، مما غذى انخفاض السعر وبيانات التدفقات الخارجة في حلقة مفرغة.

إلى جانب IBIT، سجل صندوق GBTC التابع لشركة جراي سكيل تدفقات خارجة بلغت 104.76 مليون دولار، بينما خسر صندوق FBTC التابع لشركة فيديليتي 60.30 مليون دولار في نفس اليوم. وكان صندوق MSBT التابع لمورجان ستانلي هو الوحيد الذي سجل تدفقات داخلة إيجابية، حيث جذب 4.3 مليون دولار، وفقًا لبيانات Bitcoin Magazine Pro.

صفقة البيتكوين الضخمة

كان أحد العوامل التي غذت رقم التدفقات الخارجة يوم الأربعاء هو صفقة تمت يوم الثلاثاء. قام مستثمر واحد ببيع 1.29 مليار دولار من أسهم IBIT في صفقة كتلة في السوق المظلم – وهي صفقة خاصة تسمح للاعبين الكبار بتحريك كميات كبيرة دون إعلام السوق الأوسع. كان سعر البيتكوين حوالي 78,000 دولار في ذلك الوقت.

أشار محلل صناديق الاستثمار المتداولة الأول في بلومبرج، إريك بالتشوناس، إلى الصفقة، مشيرًا إلى أنها تضمنت 29.2 مليون سهم من IBIT وساعدت في دفع حجم تداول صناديق البيتكوين المتداولة يوم الثلاثاء إلى 4.4 مليار دولار، وهو الأعلى منذ 17 أبريل.

بيع السوق المظلم ليس مثل التدفق الخارج الصافي. يمتص المشترون الجانب الآخر من الصفقة، لذلك لا يشهد الصندوق نفسه بالضرورة عمليات استرداد. بلغ صافي التدفق الخارج الفعلي لـ IBIT يوم الثلاثاء 192.44 مليون دولار – وهو رقم كبير، لكنه منفصل عن عنوان صفقة الكتلة. يشير الحدثان معًا إلى أن اللاعبين المؤسسيين يقللون من تعرضهم للبيتكوين، سواء من خلال الاسترداد المباشر أو المخارج من السوق الثانوية.

تعكس بيانات التدفقات الخارجة اتجاهاً كان يتشكل خلال شهر مايو. تراكم صافي صناديق الاستثمار المتداولة على مدار العام تقلص إلى حوالي 4,500 بيتكوين، وتحول مايو من الشراء المستقر الذي شوهد في مارس وأبريل إلى توزيع صافي.

انخفض سعر البيتكوين من أعلى من 82,000 دولار في 6 مايو إلى أقل من 73,000 دولار، وقناة صناديق الاستثمار المتداولة التي قادت الكثير من الارتفاع الصعودي لعام 2025 أمضت الأسابيع القليلة الماضية في سحب رأس المال في الاتجاه المعاكس.

انخفاض قيمة البيتكوين

أضاف بنك جيه بي مورجان طبقة أخرى إلى الصورة يوم الأربعاء، مشيرًا إلى أن صفقة “انخفاض القيمة” في عصر الجائحة – الفرضية القائلة بأن البيتكوين والذهب يعملان كتحوطات ضد تآكل العملة – يبدو أنها تبرد.

أشار البنك إلى أن مراكز العقود الآجلة المؤسسية والتدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة في كلا الأصلين تعكس قيام المستثمرين بتسعير حل محتمل بين الولايات المتحدة وإيران قبل أن يتحقق.

لقد واجه IBIT فترات تدفق خارج ممتدة من قبل خلال هذه الدورة دون انعكاس دائم، مع عودة رأس المال في كل مرة يتم فيها توضيح الخلفية الاقتصادية الكلية. يعتمد ما إذا كانت هذه الحلقة تتبع هذا النمط على مسار التوترات في الشرق الأوسط وما إذا كان التحول من العملات المشفرة إلى الأسهم قصير الأجل أم هيكليًا.

في وقت كتابة هذا التقرير، يبلغ سعر البيتكوين حوالي 72,800 دولار.

الأسئلة الشائعة

• س: لماذا انخفض سعر البيتكوين مؤخرًا؟
  ج: انخفض سعر البيتكوين بسبب عدة عوامل: خروج أموال كبيرة من صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين (مثل صندوق بلاك روك)، وتجدد التوترات الجيوسياسية بين الولايات المتحدة وإيران، وقيام مستثمرين كبار ببيع كميات ضخمة من البيتكوين في صفقات خاصة.
• س: هل هذه التدفقات الخارجة من صناديق البيتكوين المتداولة مدعاة للقلق الدائم؟
  ج: على الرغم من أن التدفقات الخارجة كبيرة، إلا أنها تمثل جزءًا صغيرًا جدًا من إجمالي الأموال في الصندوق (أقل من 1%). كما أن الصندوق لا يزال يحقق تدفقات داخلة إجمالية قوية جدًا منذ إطلاقه. الخبراء يقولون إن العودة للارتفاع تعتمد على حل التوترات الجيوسياسية.
• س: ما هو الفرق بين صفقة السوق المظلم والتدفق الخارج من الصندوق؟
  ج: صفقة السوق المظلم هي عملية بيع خاصة بين مستثمرين كبار لا تؤثر مباشرة على الصندوق نفسه (لأن المشتري يشتري الأسهم من البائع مباشرة). أما التدفق الخارج الحقيقي فهو عندما يقوم المستثمرون باسترداد أموالهم من الصندوق، مما يجبر مدير الصندوق على بيع البيتكوين الفعلي لدفعهم.