قفزت عملة البيتكوين بنحو 25% الأسبوع الماضي لتتجاوز 80,000 دولار، مسجلة أفضل أداء أسبوعي لها منذ أكثر من ثلاث سنوات. هناك عدة عوامل ساعدت في هذا الارتفاع، منها التدفقات القوية إلى صناديق الاستثمار المتداولة وإعلان وزارة الخزانة الأمريكية عن إعادة شراء السندات.
لكن هناك عامل رئيسي آخر لا يحظى باهتمام كبير، وهو أساسي لفهم ما إذا كان الطلب الحقيقي هو ما دفع الأسعار للارتفاع أم أن الأمر مجرد أوامر كبيرة محدودة أثرت على السوق. هذا العامل هو سيولة دفتر الأوامر أو عمق السوق، والذي يوضح مدى سهولة تنفيذ الأوامر الكبيرة بأسعار مستقرة.
عندما يصاحب ارتفاع الأسعار سيولة عالية، فهذا يدل على أن رأس المال يتحرك فعلاً بكميات كبيرة لدعم هذا الارتفاع. باختصار، إنها علامة على طلب حقيقي في السوق. أما عندما تكون السيولة منخفضة وترتفع الأسعار، فإن الارتفاع يكون مدفوعاً بعدد قليل من الأوامر الكبيرة التي تحرك الأسعار، مما يضعف الحجة الصعودية.
ماذا تقول بيانات السوق؟
تشير البيانات من البورصات الرئيسية التي تتبعها أبحاث CoinDesk إلى أن الارتفاع الأخير للبيتكوين جاء على خلفية سيولة عالية. ففي 18 أغسطس، وهو اليوم الذي بدأ فيه الارتفاع من حوالي 64,000 دولار، بلغ متوسط عمق السوق 0.5% عبر البورصات الفورية الرئيسية نحو 9.6 ملايين دولار. وهذا الرقم يمثل القيمة المجمعة لأوامر الشراء والبيع الموضوعة ضمن نطاق 0.5% من السعر الحالي.
هذا الرقم يتماشى مع الرقم القياسي البالغ 9 ملايين دولار المسجل في 1 يناير عندما كان سعر البيتكوين حوالي 88,000 دولار، وهو أيضاً أكبر من 8 ملايين دولار المسجلة في أكتوبر عندما وصلت البيتكوين إلى مستويات قياسية فوق 120,000 دولار.
وبحلول 25 أغسطس، عندما وصلت البيتكوين إلى 80,000 دولار، تراجع عمق السوق قليلاً إلى 8.7 ملايين دولار، لكنه ظل ضمن النطاق الطبيعي. ويروي عمق السوق 1% و2% القصة نفسها إلى حد كبير.
ماذا يعني هذا للبيتكوين؟
قالت أبحاث CoinDesk: “بالنظر إلى القيمة الدولارية، كانت سيولة السوق مستقرة إلى حد كبير خلال الارتفاع، مع تراجع طفيف في اليوم 25 لكن ضمن التباين الطبيعي، دون تراجع كبير في السيولة بالقرب من السعر الأوسط”. وأضافت: “لذا فإن الارتفاع بنحو 24% إلى 80,000 دولار يبدو متسقاً مع امتصاص طلب حقيقي وليس نتيجة انخفاض مفاجئ في السيولة”.
هذا ملحوظ بشكل خاص لأن أغسطس عادة ما يكون الشهر الأضعف في السيولة في كل من العملات الرقمية والتمويل التقليدي، حيث تقلل مكاتب التداول نشاطها خلال الصيف. لكن استقرار عمق السوق خلال هذه الفترة، وسط ارتفاع بنسبة 25%، يدعم أن الشراء كان حقيقياً، حيث تم امتصاص الأوامر بكميات كبيرة في سوق مليء بالسيولة وليس في سوق فارغ.
وتظهر عملتا إيثريوم وسولانا النمط نفسه في دفاتر أوامرهما، مع عمق سوق أعلى بنسبة 0.5% في 25 أغسطس مقارنة بأكتوبر.
الأسئلة الشائعة
ما هو عمق السوق ولماذا هو مهم؟
عمق السوق هو مقياس لكمية أوامر الشراء والبيع القريبة من السعر الحالي. كلما كان العمق أكبر، كان من الأسهل تنفيذ صفقات كبيرة دون تغيير كبير في السعر، مما يدل على طلب حقيقي واستقرار أكبر في السوق.
هل الارتفاع الأخير للبيتكوين حقيقي ومستدام؟
نعم، تشير البيانات إلى أن الارتفاع مدعوم بسيولة عالية وطلب حقيقي. فعمق السوق ظل مستقراً خلال فترة الارتفاع رغم أن أغسطس عادة ما يكون شهراً ضعيف السيولة، مما يعزز الثقة في أن الحركة الصعودية تستند إلى أساسيات قوية.
ماذا يعني تراجع عمق السوق قليلاً في 25 أغسطس؟
التراجع الطفيف من 9.6 ملايين دولار إلى 8.7 ملايين دولار يظل ضمن النطاق الطبيعي وليس مؤشراً مقلقاً. فالانخفاضات الصغيرة في عمق السوق تعتبر أمراً طبيعياً في أي سوق، خاصة بعد حركة صعودية قوية، ولا تدل على ضعف في الطلب الأساسي.
