تشهد أسواق مشتقات البيتكوين إشارات متباينة اليوم السبت، مع ارتفاع قيمة العقود المفتوحة (Open Interest) مرة أخرى نحو 30 مليار دولار، حيث يحتفظ متداولو العقود الآجلة والخيارات بمراكزهم في جميع البورصات الرئيسية.
ارتفاع العقود الآجلة للبيتكوين بقيادة بينانس وCME وجيت
وفقًا لإحصائيات موقع Coinglass، بلغ إجمالي العقود المفتوحة لخيارات البيتكوين حوالي 30 مليار دولار اعتبارًا من 2 مايو 2026، بينما يتم تداول البيتكوين عند 78,418 دولارًا. يمثل هذا الرقم تعافيًا من أدنى المستويات التي شوهدت في أواخر يناير وفبراير، عندما انخفضت العقود المفتوحة إلى أقل من 25 مليار دولار بالتزامن مع انخفاض السعر الذي دفع البيتكوين تحت 70,000 دولار.
العقود الآجلة المفتوحة تروي قصة مماثلة. تظهر بيانات البورصات أن بينانس تتصدر المشهد بـ 134,620 بيتكوين في العقود الآجلة المفتوحة بقيمة 10.55 مليار دولار، تليها CME بـ 117,320 بيتكوين بقيمة 9.20 مليار دولار. وتحتفظ Gate بـ 68,860 بيتكوين بقيمة 5.40 مليار دولار، بينما تسجل MEXC 78,430 بيتكوين بقيمة 6.15 مليار دولار. وتأتي Bybit بـ 59,890 بيتكوين، أو 4.70 مليار دولار.
يبرز تغير العقود المفتوحة لـ CME خلال 24 ساعة بنسبة +6.16% مقارنة ببقية البورصات. سجلت معظم البورصات الأخرى انخفاضات طفيفة خلال نفس الفترة، بينما كانت BingX استثناءً بارزًا بخسارة 54.60% في العقود المفتوحة خلال 24 ساعة. وخالفت Kucoin الاتجاه العام بزيادة قدرها 4.32%.
عقد شراء بقيمة 80,000 دولار على Deribit يتصدر العقود المفتوحة قبل تسوية 3 مايو
على جانب خيارات الشراء (Calls)، تتمتع هذه الخيارات بأفضلية على خيارات البيع (Puts) من حيث العقود المفتوحة. يبلغ إجمالي العقود المفتوحة لخيارات الشراء 241,222.88 بيتكوين مقارنة بـ 169,755.09 بيتكوين لخيارات البيع، مما يعطي نسبة خيارات الشراء إلى البيع حوالي 58.69% مقابل 41.31%. في حجم التداول خلال 24 ساعة، أخذت خيارات البيع زمام المبادرة بنسبة 53.65% مقابل 46.35% لخيارات الشراء، مما يشير إلى نشاط تحوط قصير الأجل من المتداولين.
الرهان الأكثر نشاطًا على خيارات Deribit هو عقد شراء يمنح المشترين الحق في شراء البيتكوين بسعر 80,000 دولار قبل 29 مايو، مع وجود مراكز مفتوحة بقيمة 7,493.7 بيتكوين خلفه. ويأتي في المرتبة الثانية عقد شراء لشهر ديسمبر 2026 يستهدف 120,000 دولار، بعقود مفتوحة تبلغ 6,600 بيتكوين، يليه عقد شراء لشهر يونيو 2026 بسعر تنفيذ 90,000 دولار مع 6,362.7 بيتكوين. على الجانب السلبي، أكبر عقد بيع هو عقد لشهر ديسمبر 2026 يدفع إذا انخفض البيتكوين إلى 60,000 دولار، ويحمل عقودًا مفتوحة بقيمة 5,298.9 بيتكوين.
العقود المفتوحة لخيارات CME مرتبة حسب تاريخ الاستحقاق تظهر أن العقود التي تستحق خلال شهر إلى شهرين هي المسيطرة. ويظهر مخطط CryptoQuant الذي يغطي منتصف 2025 حتى أوائل مايو 2026 انكماشًا حادًا من ذروات نوفمبر 2025، عندما اقتربت العقود المفتوحة الإجمالية لخيارات CME من 70,000 عقد. المستويات الحالية تتراوح بين 8,000 و 14,000 عقد لكل دورة استحقاق.
يظهر تحليل خيارات البيع مقابل الشراء في CME، الذي سجله Cryptoquant، أن خيارات البيع تفوقت باستمرار على خيارات الشراء من حيث القيمة بالدولار خلال شهري فبراير ومارس 2026 قبل أن تستقر. بدأ الاهتمام بخيارات الشراء في التعافي خلال أبريل، على الرغم من أن كلا الفئتين لا تزالان أقل بكثير من مستويات أواخر 2025 المرتفعة.
مستويات الألم الأقصى تختلف حسب البورصة قبل انتهاء صلاحية 3 مايو
تختلف مستويات الألم الأقصى (Max Pain) حسب البورصة مع اقتراب انتهاء صلاحية 3 مايو. يضع Deribit مستوى الألم الأقصى الحالي بالقرب من 78,000 دولار، مع إظهار العقود طويلة الأجل منحنى هبوطيًا نحو 69,000 دولار وما دون ذلك لعقد مارس 2027. يُظهر انتهاء صلاحية يونيو 2026 أكبر قيمة اسمية على Deribit بحوالي 9 مليارات دولار.
تظهر بيانات الألم الأقصى لبورصة بينانس منحنى مختلفًا. يحمل انتهاء صلاحية 29 مايو مستوى ألم أقصى قريبًا من 75,000 دولار وأكبر شريط اسمي، بينما يبلغ عقد 26 يونيو حوالي 75,000 دولار في الألم الأقصى أيضًا. يدفع انتهاء صلاحية 25 سبتمبر نحو 84,000 دولار قبل أن ينخفض المنحنى مرة أخرى.
يقرأ مستوى الألم الأقصى لبورصة OKX لانتهاء صلاحية 3 مايو بالقرب من 65,000 دولار، وهو أحد أكثر القراءات تشاؤمًا على المدى القصير بين البورصات. يُظهر عقد مارس 2027 ارتفاعًا حادًا في القيمة الاسمية مع عودة مستوى الألم الأقصى نحو 78,000 دولار.
مع تداول البيتكوين عند 78,418 دولارًا، فإنه يتجاوز مستويات الألم الأقصى قصيرة المدى في Binance و OKX ولكنه يتطابق بشكل أساسي مع قراءة Deribit. يمكن أن يكون مديرو خيارات التعامل مع المراكز المكشوفة بالقرب من تاريخ انتهاء الصلاحية قوة هادئة تشكل حركة السعر خلال عطلة نهاية الأسبوع.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
- س: ما هي العقود المفتوحة (Open Interest) ولماذا هي مهمة للبيتكوين؟
ج: العقود المفتوحة هي إجمالي عدد عقود المشتقات (مثل العقود الآجلة والخيارات) التي لم يتم تسويتها أو إغلاقها بعد. ارتفاعها يعني أن المتداولين يتوقعون تحركًا كبيرًا في السعر، وانخفاضها يشير إلى تردد أو خروج من السوق. - س: ما هو “الألم الأقصى” (Max Pain) في تداول الخيارات؟
ج: هو مستوى السعر الذي يتسبب في أكبر خسارة مالية لأكبر عدد من مشتري الخيارات عند انتهاء صلاحيتها. غالبًا ما يتحرك سعر الأصل الأساسي نحو هذا المستوى قبل تاريخ التسوية. - س: ماذا يعني أن البيتكوين يتداول فوق أو تحت مستوى الألم الأقصى؟
ج: إذا كان سعر البيتكوين أعلى من مستوى الألم الأقصى، فهذا قد يشير إلى ضغط صعودي من قبل صانعي السوق لإجبار المشترين على الخسارة. أما إذا كان أقل، فقد يشير العكس. في الوقت الحالي، البيتكوين عند 78,418 دولارًا وهو قريب من مستوى الألم الأقصى لـ Deribit.
