أعلنت شركة Hyperliquid Strategies، المدرجة في بورصة ناسداك والتي تستخدم مبيعات الأسهم لبناء خزينة من رمز $HYPE الخاص بمنصة Hyperliquid، عن توسيع اتفاقية التمويل المشترك مع Chardan Capital Markets من مليار دولار إلى 2.5 مليار دولار.
لكن المساحة الفعلية المتاحة قبل تطبيق قيود التخفيف الجديدة أصغر بكثير من الرقم المعلن. كشفت التقارير السنوية للشركة عن تحقيق 646.6 مليون دولار من إجمالي عائدات التسهيلات حتى 30 يونيو، تلاها 117.1 مليون دولار إضافية من مبيعات الأسهم بعد نهاية الربع. وبجمع هذه الأرقام، نجد أن إجمالي العائدات بلغ 763.7 مليون دولار على الأقل، مما لا يترك مجالاً يتجاوز 236.3 مليون دولار قبل وصول إجمالي المبيعات إلى مليار دولار. وأي مبيعات لاحقة ستقلص هذه المساحة، ولم يتضمن إيداع الأول من سبتمبر أي تحديث لإجمالي الاستخدام.
كيف تعمل آلية الحد الأقصى للسعر؟
بمجرد تجاوز مبيعات التسهيلات الإجمالية مليار دولار، يصبح سعر الإصدار هو العامل الحاسم. بموجب التعديل الساري، لا يمكن لشركة Hyperliquid Strategies إتمام عملية بيع إذا كان ذلك سيرفع العدد الإجمالي لأسهم التسهيلات المصدرة بأسعار أقل من 12.02 دولار إلى ما فوق 42,641,847 سهماً. ويمثل هذا الحد الأقصى للتبادل 19.99% من حقوق التصويت للشركة قبل التعديل أو أسهمها العادية القائمة. ويتطلب الإصدار فوق هذا الحد موافقة المساهمين ما لم تكن هذه الموافقة غير مطلوبة بموجب قواعد ناسداك.
هل يوجد سقف محدد للمبلغ الإجمالي؟
لا يترجم هذا القيد إلى سقف دولاري واضح. فالأسهم المباعة بسعر 12.02 دولار أو أكثر لا تخضع للحد الأقصى المرتبط بالسعر، بينما تعتمد السعة المتبقية للأسهم المباعة بأسعار أقل على عدد الأسهم المؤهلة المحسوبة ضمن هذا الحد. وتكشف الوثائق عن إجمالي الأسهم والعائدات ومتوسط السعر، لكنها لا توضح توزيع الأسعار على مستوى كل صفقة واللازمة لحساب هذا العدد. كما يسمح التعديل بتخفيض الحد الأقصى بمعاملات أخرى تعتبرها ناسداك جزءاً من نفس الإصدار.
لماذا تعتبر آلية التخفيف مهمة؟
تكمن أهمية آلية التخفيف لأن مبيعات الأسهم مولت استراتيجية الخزينة المشفرة للشركة. وأشار تحديث صادر في 27 أغسطس إلى أن Hyperliquid Strategies استخدمت 773.4 مليون دولار لشراء حوالي 16.5 مليون توكن $HYPE وتمتلك حوالي 29.3 مليون $HYPE في المجمل. كما أشار التقرير إلى جمع 646.6 مليون دولار بمتوسط سعر إصدار 8.70 دولار؛ ولا يشمل هذا الرقم المبيعات الإضافية بقيمة 117.1 مليون دولار لتسهيلات ما بعد 30 يونيو والمذكورة في التقرير السنوي.
لذلك يمثل تسهيل الـ 2.5 مليار دولار قدرة تمويل اختيارية وليس برنامج شراء مضمون لرمح $HYPE. وتشير الإفصاحات المؤرخة إلى أنه لم يتبق سوى 236.3 مليون دولار كحد أقصى قبل الوصول إلى حد المليار دولار؛ وبعد هذه النقطة، سيعتمد الوصول إلى الالتزام الكامل على أسعار البيع والمساحة المتبقية من حد التبادل وما إذا كان المساهمون سيحتاجون إلى الموافقة على إصدارات إضافية بأسعار مخفضة.
الأسئلة الشائعة
ما هو الهدف من توسيع اتفاقية التمويل مع Chardan Capital Markets؟
يهدف التوسيع من مليار دولار إلى 2.5 مليار دولار إلى منح الشركة مرونة تمويلية أكبر لدعم استراتيجيتها في بناء خزينة من رمز $HYPE، حيث تستخدم عائدات مبيعات الأسهم لشراء توكنات HYPE من السوق.
هل يعني التوسيع أن الشركة ستشتري المزيد من $HYPE فوراً؟
لا، فالتسهيل الموسع يمثل قدرة تمويل اختيارية وليس برنامج شراء مضمون. ولا تزال هناك قيود مثل الحد الأقصى للإصدار وسقف الأسعار، ولم يتبق سوى حوالي 236.3 مليون دولار قبل الوصول إلى حد المليار دولار الذي تنطبق عنده قيود جديدة.
ماذا يعني حد 42,641,847 سهماً المذكور في التعديل؟
يمثل هذا الرقم 19.99% من حقوق التصويت أو الأسهم العادية القائمة للشركة قبل التعديل. وبمجرد تجاوز إجمالي مبيعات التسهيلات مليار دولار، لا يمكن للشركة إصدار أسهم بأسعار أقل من 12.02 دولار إذا كان ذلك سيرفع العدد الإجمالي لهذه الأسهم فوق هذا الحد، مما يتطلب موافقة المساهمين في حال تجاوزه.
