يشهد سوق عملة الإيثيريوم تقلصاً ملحوظاً مع استمرار ارتفاع عمليات التخزين (ستيكينج)، مما يقلل بشكل مطرد من المعروض السائل المتاح للتداول.
تأثير التخزين على السيولة
مع تخزين أكثر من 32% من إجمالي الإيثيريوم، يظل جزء كبير منها مقفلاً. هذا يضغط على الكمية المتاحة للتداول في البورصات. هذا التحول مهم لأنه يؤثر مباشرة على عمق السوق، مما يجعل دفتر الطلبات أقل سمكاً مع مرور الوقت.
مع ضيق السيولة، يصبح السعر أكثر حساسية للطلب الوارد، مما يسمح حتى للتدفقات المتوسطة بتسبب تحركات صعودية حادة. ومع ذلك، فإن نفس هذا الوضع يجعل السوق هشاً، حيث تقلل السيولة الأقل من قدرة السوق على امتصاص ضغوط البيع.
إذا ضعفت مستويات الدعم، يمكن أن تتسارع التحركات الهبوطية بسرعة، مما يعكس هيكلاً حيث يؤدي نقص المعروض إلى تضخيم التقلبات الصعودية والهبوطية على حد سواء.
الطلب يتحول نحو المشتقات
بينما يستمر التخزين في قفل المعروض، يبدأ جانب الطلب في إظهار طابع مختلف، حيث تتولى المشتقات المالية زمام المبادرة بدلاً من الشراء المباشر (سبوت).
ينتقل النشاط بسرعة إلى أسواق التداول بالرافعة المالية، حيث ارتفع حجم تداول العقود الدائمة (بيرب) إلى 34.74 مليار دولار، وهو أعلى بكثير من حجم التداول المباشر البالغ 14.29 مليار دولار، مما يظهر أن المتداولين يفضلون السرعة على الاستقرار.
ومع ذلك، انخفضت المراكز المفتوحة (OI) إلى حوالي 31.18 مليار دولار، بانخفاض 5.75%، مما يشير إلى أن المتداولين لا يبنون مراكز مستدامة بل يدورون استثماراتهم.
نتيجة لذلك، أصبحت معدلات التمويل (Funding Rates) سلبية قليلاً، مما يعكس ضغط بيع متزايد حتى مع استقرار السعر. هذا يخلق هيكلاً مختلطاً، حيث يتجه بعض المتداولين للتحوط من الهبوط بينما يطارد آخرون تحركات قصيرة الأجل.
ونتيجة لذلك، يصبح السعر أكثر تفاعلاً بدلاً من أن يكون مستقراً، مما يعني أن المستخدمين يواجهون تقلبات أسرع، حيث يمكن أن تختفي المكاسب بسرعة دون طلب مباشر قوي لدعمها.
مؤشرات إيجابية: المشترون يستعيدون السيطرة
بينما تستمر المشتقات في دفع الطلب، يبدأ تدفق الأوامر في تفسير سبب صعوبة استمرار صعود الإيثيريوم خلال الدورة السابقة.
استمرت ضغوط البيع قوية، حيث ظل صافي حجم المشترين (Net Taker Volume) سلبياً بشدة خلال المكاسب الرئيسية، بما في ذلك حوالي -511 مليون دولار فوق مستوى 4000 دولار.
ومع اقتراب السعر من القمة بالقرب من 5000 دولار، ازداد هذا الضغط أكثر، ليصل إلى ما يقرب من -568 مليون دولار، مما يظهر أن البائعين واجهوا بنشاط كل محاولة للارتفاع.
هذا النمط يفسر الفشل المتكرر في الحفاظ على المستويات المرتفعة، حيث امتص البائعون الذين يستخدمون الرافعة المالية الطلب أسرع مما يمكن بناؤه.
ولكن الهيكل بدأ الآن في التحول. منذ شهر مارس، تحول صافي حجم المشترين إلى الإيجابي ليصل إلى حوالي +102 مليون دولار، مما يشير إلى أن المشترين يمتصون أخيراً المعروض.
إذا استمر هذا، فقد يستقر السعر ويبدأ في بناء مستويات أعلى، لكن الفشل في ذلك سيعيد السوق إلى التقلبات التفاعلية التي تقودها الرافعة المالية.
الأسئلة الشائعة
- كيف يؤثر تخزين الإيثيريوم على سعره؟
يؤدي تخزين كمية كبيرة من الإيثيريوم إلى تقليل المعروض المتاح للتداول، مما يجعل السعر أكثر حساسية لأي طلب جديد ويمكن أن يؤدي إلى تحركات سعرية أكثر حدة سواء صعوداً أو هبوطاً. - ما هو دور المشتقات في سوق الإيثيريوم حالياً؟
يتحول الكثير من النشاط إلى سوق العقود الدائمة والمشتقات ذات الرافعة المالية، مما يجعل السوق أكثر تقلباً وسرعة في رد الفعل مقارنة بالتداول المباشر المستقر. - هل هناك مؤشرات على تحسن وضع الإيثيريوم؟
نعم، هناك مؤشر إيجابي حديث وهو تحول صافي حجم المشترين إلى موجب منذ مارس، مما قد يشير إلى أن المشترين بدأوا في امتصاص ضغوط البيع، مما قد يدعم استقرار السعر.
