شهدت ودائع Aave V4 رقماً قياسياً جديداً بلغ 806 ملايين دولار بعد ارتفاع بنسبة 30% خلال سبعة أيام، بينما ارتفعت القروض النشطة إلى 206 ملايين دولار.
ودائع Aave V4 تتجاوز 800 مليون دولار
تُظهر لوحة معلومات Aave على السلسلة أن ودائع V4 وصلت إلى 806 ملايين دولار في 27 أغسطس، مواصلةً الارتفاع السريع الذي بدأ في وقت سابق من الشهر. تجاوزت الودائع 500 مليون دولار في 19 أغسطس، ثم تجاوزت 600 مليون دولار بعد يومين، قبل أن تضيف أكثر من 200 مليون دولار خلال الأيام الستة التالية.
ضمن الإجمالي، تجاوزت ودائع V4 على إيثريوم 500 مليون دولار في 25 أغسطس. وتقسم اللوحة رأس المال بين عدة أسواق بقواعد ضمانات مختلفة، وحدود اقتراض، وإعدادات مخاطر منفصلة، بدلاً من وضع كل الأصول في مجمع إقراض مشترك واحد.
يُعد سوق Ethereum Core الأكبر، حيث يحتفظ بـ 378 مليون دولار، أي حوالي 47% من جميع ودائع V4. يليه سوق EtherFi Cash على شبكة أوبتيميزم بمبلغ 257 مليون دولار، ليبلغ إجمالي السوقين معاً 635 مليون دولار، أي ما يقارب 79% من ودائع النسخة، استناداً إلى أرقام اللوحة.
من بين الأسواق المتبقية، يحتفظ سوق Ethereum Global Dollar بـ 75 مليون دولار، ويمثل Ethereum Prime 63 مليون دولار. وقد جذب Avalanche Core 18 مليون دولار، بينما يحتفظ Ethereum Plus بـ 15 مليون دولار إضافية. ومعاً، تمثل الأسواق الستة المدرجة كامل مبلغ 806 ملايين دولار المُعلن في اللوحة.
وضعت أحدث الأرقام V4 أعلى بكثير من مستوى 400 مليون دولار المُسجل في منتصف أغسطس. وكانت الودائع قريبة من 350 مليون دولار في بداية الشهر، مما يعني أن القيمة الموردة للنظام تضاعفت أكثر من مرتين في أقل من أربعة أسابيع.
القروض النشطة تصل إلى 206 ملايين دولار
ارتفع الاقتراض إلى جانب الودائع، حيث وصلت قروض V4 النشطة إلى 206 ملايين دولار. يمثل سوق EtherFi 62 مليون دولار من الإجمالي، حيث يودع المستخدمون إيثير إيثريوم المراهن المغلف المعروف باسم weETH كضمان لاقتراض الإيثير المغلف (WETH).
وفقاً للوحة المعلومات، وصل سوق EtherFi إلى معدل استخدام 92%. يقيس معدل الاستخدام نسبة الأصول المودعة التي يتم اقتراضها حالياً، مما يجعل هذا الرقم مهماً لكل من المقرضين والمقترضين. يمكن أن يؤدي الاستخدام المرتفع إلى زيادة العوائد للموردين، لكنه يمكن أن يرفع أيضاً تكاليف الاقتراض ويترك سيولة فورية أقل متاحة للسحب.
وجد تقرير حديث لـ crypto.news حول تركيز الديون في Aave أن رموز مراهنة إيثريوم وإعادة المراهنة، بما في ذلك weETH وrsETH وwstETH، شكلت حوالي 66.2% من الضمانات بين أكبر المراكز ذات الرافعة المالية في البروتوكول. شكل weETH وحده حوالي 42%، بينما مثل WETH حوالي 73% من الديون التي يحتفظ بها تلك المجموعة.
وجد التقرير أيضاً أن 9% من المراكز تحمل ما يقارب نصف إجمالي ديون Aave. بلغ متوسط عوامل الصحة للمجموعة حوالي 1.06، بينما كانت نسب الدين إلى حقوق الملكية قريبة من 10.7 مرة، وفقاً للتحليل. يمكن أن يؤدي عامل الصحة الأقل من 1 إلى تصفية تلقائية بموجب قواعد Aave.
تغطي هذه الأرقام نظام الإقراض الخاص بـ Aave بما يتجاوز أسواق V4 الجديدة، وبالتالي لا ينبغي التعامل معها كمقياس مباشر لمخاطر V4. ومع ذلك، فإنها توفر سياقاً لمعدل الاستخدام البالغ 92% المُسجل في سوق EtherFi، حيث يدعم ضمان weETH الاقتراض في أصل WETH المرتبط ارتباطاً وثيقاً.
weETH يتصدر مزيج ودائع Aave V4
يُعد weETH أيضاً أكبر أصل فردي مُورَّد إلى V4، حيث تبلغ ودائعه 97 مليون دولار. يحتل عملة Global Dollar المستقرة، أو USDG، المرتبة الثانية بـ 90 مليون دولار، يليهما WETH وUSDC بـ 81 مليون دولار لكل منهما.
تمثل الرموز السائلة للمراهنة والأصول ذات العائد عدة مراكز كبيرة أخرى. يحتفظ LiquidETH بـ 77 مليون دولار، بينما يمثل liquidUSD 58 مليون دولار. وصلت ودائع البيتكوين المغلف إلى 54 مليون دولار، مما يمنح المستخدمين أصلاً مشفراً آخر يمكن نشره ضمن إعدادات الضمانات الخاصة بالسوق في V4.
تمثل الأصول السبعة المسماة معاً 538 مليون دولار، أي حوالي ثلثي جميع ودائع V4. تشكل الرموز المدعومة الأخرى بقية المبلغ الإجمالي البالغ 806 ملايين دولار.
يقسم هيكل V4 أسواقه إلى مراكز سيولة ومتحدثات متخصصة. تدير المراكز (Hubs) رأس المال المورَّد والمحاسبة، بينما تحدد المتحدثات (Spokes) شروط أسواق الاقتراض الفردية، بما في ذلك الضمانات التي يمكن استخدامها ومقدار ما يمكن للمستخدمين اقتراضه.
يختلف هذا التصميم عن Aave V3، حيث يعمل كل سوق عادةً كمجمع خاص به. لا تزال V3 تحتفظ بودائع تبلغ حوالي 31 مليار دولار، أي ما يقارب 38 ضعف المبلغ المُسجل في V4. تُظهر المقارنة أن معظم رأس مال Aave لا يزال في النظام القديم حتى مع انتقال الودائع إلى النسخة الجديدة.
خلال إطلاق Aave V4 في أبريل، قدم البروتوكول نموذج المركز والمتحدث كطريقة لإنشاء أسواق إقراض بضوابط مخاطر مصممة خصيصاً دون تقسيم السيولة عبر مجمعات منفصلة تماماً. تضمنت الاستخدامات المدعومة القروض ذات الفائدة الثابتة، وضمانات الأصول الحقيقية المرمزة، والائتمان المنظم.
كانت DAO الخاصة بـ Aave قد وافقت سابقاً على تمويل بقيمة 25 مليون دولار من العملات المستقرة و75,000 رمز AAVE لتطوير البروتوكول. أنشأ إطار التمويل V4 كقاعدة تقنية طويلة الأجل للنظام مع توجيه الإيرادات من منتجات Aave Labs المحددة إلى خزانة DAO.
Avalanche تضيف مسار إقراض للخزانة الأمريكية
خارج إيثريوم وأوبتيميزم، يمثل Avalanche Core 18 مليون دولار من ودائع V4 الحالية. أطلقت Aave بمبلغ V4 على Avalanche في يوليو، مما جعل الشبكة أول نشر لـ V4 خارج إيثريوم.
كما ورد في يوليو، قالت Aave إن طرح Avalanche سيدعم أسواق الإقراض المدعومة بالأصول الحقيقية المرمزة. تضمنت الضمانات المخططة سندات الخزانة الأمريكية المرمزة، وصناديق أسواق المال، والائتمان الخاص، وسندات الشركات.
توفر أسواق الخزانة المخططة اتصالاً مباشراً بالأصول المالية الأمريكية، على الرغم من أن الوصول على السلسلة لا يحدد بحد ذاته ما إذا كان يمكن عرض المنتج قانونياً على المستثمرين الأمريكيين. أي قواعد وصول ستعتمد على المُصدر، وهيكل الأداة المرمزة، واللوائح المطبقة على توزيعها.
يأتي نشر Avalanche أيضاً جنباً إلى جنب مع جهد لتقليل دعم الأسواق ذات النشاط القليل. في يوليو، استهدف اقتراح حوكمة من Aave ستة عمليات نشر وعشرات الاحتياطيات منخفضة الاستخدام التي تغطي حوالي 98.1 مليون دولار من الأصول الموردة و15.6 مليون دولار من الديون.
دعا الاقتراح إلى إيقاف عمليات النشر على Sonic وScroll وzkSync وMetis وSoneium وAptos مع إزالة 50 احتياطياً منخفض التبني و21 رمز Pendle رئيسي ناضجاً من أسواق أخرى. بموجب العملية المقترحة، ستقوم Aave أولاً بتجميد الاحتياطيات المتأثرة وخفض حدود العرض والاقتراض الخاصة بها قبل تقليل المراكز المتبقية تدريجياً.
الأسئلة الشائعة
ما هو Aave V4 وما الفرق بينه وبين V3؟
Aave V4 هو الإصدار الجديد من بروتوكول الإقراض اللامركزي، ويعتمد نموذج “المركز والمتحدث” الذي يفصل بين إدارة رأس المال وشروط الإقراض الخاصة بكل سوق. بينما يعمل كل سوق في V3 كمجمع مستقل، يتيح V4 إنشاء أسواق مخصصة بضوابط مخاطر مختلفة دون تقسيم السيولة.
لماذا يعد معدل الاستخدام 92% في سوق EtherFi مهماً؟
معدل الاستخدام المرتفع يعني أن معظم الأصول المودعة يتم اقتراضها حالياً. هذا يزيد العوائد للمقرضين، لكنه يرفع أيضاً تكاليف الاقتراض ويقلل السيولة المتاحة للسحب الفوري، مما قد يزيد مخاطر التصفية إذا انخفضت قيمة الضمانات.
هل ودائع V4 تعني أن المستخدمين يتخلون عن V3؟
لا، فالغالبية العظمى من رأس مال Aave لا تزال في V3 بحوالي 31 مليار دولار، وهو ما يقارب 38 ضعف ودائع V4 الحالية. يمثل V4 إضافة للنظام وليس بديلاً فورياً، مع انتقال تدريجي للسيولة نحو النسخة الجديدة.
