يتزايد دعم المستثمرين للعملات المستقرة والبنية التحتية للائتمان بدلاً من الإقراض في التمويل اللامركزي وحده، حيث جذبت أحدث جولة تمويل لشركة “مورفو لابس” الانتباه إلى أسواق الائتمان على السلسلة، وفقًا لما قاله سام ماكفيرسون، الرئيس التنفيذي لشركة “سبارك”.
أعلنت “مورفو” يوم الثلاثاء أنها جمعت 175 مليون دولار في جولة قادتها “بارادايم” و”a16z كريبتو” و”ريبيت كابيتال”. بينما تُعرف “مورفو” على نطاق واسع كبروتوكول إقراض في التمويل اللامركزي، قالت الشركة إنها تهدف إلى أن تصبح طبقة بنية تحتية ائتمانية للبنوك ومديري الأصول وشركات التكنولوجيا المالية.
تسمح أسواق الائتمان على السلسلة للمستخدمين والمؤسسات باقتراض وإقراض وتوظيف رأس المال باستخدام أصول قائمة على البلوكشين. يراهن المستثمرون على أن القطاع سينمو جنبًا إلى جنب مع العملات المستقرة والمنتجات المالية المُرمّزة الأخرى.
مع توسع العملات المستقرة، يصبح “الائتمان أحد أهم قطع البنية التحتية في المنظومة”، قال ماكفيرسون لـ”كوينتيليغراف”.
دور “مورفو” المتزايد كبنية تحتية للإقراض
تمتلك “مورفو” قيمة إجمالية مقفلة (TVL) تبلغ 6.72 مليار دولار وحوالي 3.47 مليار دولار من القروض النشطة، وفقًا لبيانات من “دي فاي لاما”. قالت منصة إدارة المخاطر “سينتورا” في نشرة إخبارية يوم الجمعة إن هذه الأرقام تشير إلى “عمق سيولة كبير”.
- ارتفعت القيمة الإجمالية المقفلة والقروض النشطة لـ”مورفو” بشكل حاد منذ أواخر عام 2024.
- أشارت “سينتورا” أيضًا إلى استخدام “كوين بيز” لعقود “مورفو” الذكية لإصدار أكثر من 2.17 مليار دولار من قروض USDC للشركات كدليل على أن البروتوكول يُستخدم كبنية تحتية للإقراض وليس مجرد منصة إقراض تجزئة.
جادلت “سينتورا” بأن هذا الاتجاه يتجاوز الإقراض المقتصر على العملات الرقمية. قالت الشركة إن البورصات وأمناء الحفظ ومديري الأصول يقيّمون بنشاط أنظمة الإقراض القائمة على البلوكشين لدعم المنتجات الائتمانية، بينما تتنافس البروتوكولات لتصبح البنية التحتية الأساسية للتكاملات بين الشركات.
تدفق رأس المال إلى شركات العملات الرقمية في مراحل متأخرة
تعتزم “مورفو” قياس نجاح الجولة خلال الـ12 إلى الـ18 شهرًا القادمة من خلال توسيع التكاملات مع البنوك ومديري الأصول والمنصات الكبيرة، وجذب المزيد من رأس المال المؤسسي، وطرح ميزات من أسواق الائتمان التقليدية لدفع التبني، كما قال المؤسس المشارك ميرلين إيجاليت لـ”كوينتيليغراف”.
وقال إيجاليت: “المشكلة التي نحاول حلها لا تتعلق باستبدال المنافسين، بل تتعلق أكثر بتأسيس أنفسنا كطبقة البنية التحتية الائتمانية التي تبني عليها البنوك ومديري الأصول وشركات التكنولوجيا المالية”.
تأتي جولة التمويل هذه، التي وصفها إيجاليت بأنها “أكبر جولة تمويل في تاريخ التمويل اللامركزي”، في وقت يتركز فيه رأس المال الاستثماري بشكل متزايد على مجموعة صغيرة من مشاريع البنية التحتية للعملات الرقمية الراسخة.
وفقًا لتقرير صادر عن “كريبتورانك” في الربع الأول من 2026، ارتفع رأس المال المخصص لجولات التمويل من الفئة “سي” وما بعدها في العملات الرقمية بنسبة 1020% على أساس سنوي و320% على أساس ربع سنوي. شكلت هذه الفئة 28.4% من تمويل المشاريع عبر تسع صفقات فقط، بينما انخفض تمويل البذور وما قبل البذور بنسبة 38.1% ومثل فقط 5.2% من إجمالي رأس المال.
قال إيجاليت إنه غير قلق بشأن تركيز رأس المال.
أسئلة شائعة
س: ما هو الهدف الرئيسي لشركة “مورفو لابس” بعد جمع 175 مليون دولار؟
ج: تهدف “مورفو” إلى التحول من مجرد بروتوكول إقراض في التمويل اللامركزي إلى طبقة بنية تحتية ائتمانية كاملة تخدم البنوك ومديري الأصول وشركات التكنولوجيا المالية، من خلال تمكينهم من استخدام البلوكشين في عمليات الإقراض والاقتراض.
س: لماذا يركز المستثمرون على البنية التحتية للائتمان والعملات المستقرة بدلاً من الإقراض اللامركزي التقليدي؟
ج: يعتقد المستثمرون أن أسواق الائتمان على السلسلة ستنمو بشكل كبير مع انتشار العملات المستقرة والمنتجات المالية المُرمّزة، مما يجعل البنية التحتية الائتمانية قطاعًا أكثر استقرارًا وربحية على المدى الطويل مقارنة بالإقراض اللامركزي الموجه للمستخدمين العاديين فقط.
س: كيف تستفيد الشركات الكبيرة مثل “كوين بيز” من بروتوكول “مورفو”؟
ج: تستخدم “كوين بيز” العقود الذكية لـ”مورفو” لإصدار قروض ضخمة بالعملة المستقرة USDC للشركات، مما يثبت أن البروتوكول يمكن أن يعمل كبنية تحتية للإقراض المؤسسي وليس فقط كمنصة للأفراد، وهذا يجذب المزيد من المؤسسات المالية التقليدية لاستخدام نفس النظام.
