إذا تفاعلت مع مجتمع شركة MicroStrategy (MSTR)، فمن المحتمل أنك صادفت مصطلحات غريبة قد تُربك حتى المستثمرين المخضرمين. تمامًا كما ابتكر مستثمرو أسهم “الميمز” مثل Gamestop (GME) مصطلحاتهم الخاصة في منتدى Wall Street Bets على Reddit، فعل مستثمرو MSTR الطائشون على منصة “إكس” الشيء نفسه.
محتويات المقالة
قاموس مصطلحات مستثمري MicroStrategy
في عام 2021، ابتكر “روارينج كيتي” ومستثمرو Gamestop مصطلحات مثل “ستونكس” و”تينديز” و”دايموند هاندز”. وعلى مدار السنوات القليلة الماضية، أعاد مايكل سايلور ومستثمرو MSTR صياغة مصطلحات مثل “عزم الدوران” و”الثقب الأسود” و”صافي قيمة الأصول”. فيما يلي شرح مبسط لهذه المصطلحات:
- عزم الدوران (Torque): مقياس للقيمة المولدة للمساهمين مقابل كل دولار يتم جمعه. ببساطة، هو حساسية MSTR للتحركات السعرية للبيتكوين (BTC)، مستوحى من فكرة عزم الدوران في أنظمة نقل الحركة — أي كفاءة الشركة في استخدام هيكلها المالي لزيادة حيازاتها من BTC. رياضياً، يتم حسابه بقسمة قيمة البيتكوين بالدولار على المبلغ المستخدم لشرائه.
- عائد البيتكوين (Bitcoin yield): النسبة المئوية للتغير في حيازات BTC مقارنة بعدد الأسهم المخففة الافتراضية للشركة.
- الأسهم المخففة الافتراضية (Assumed diluted shares): عدد الأسهم العادية التي ستكون متداولة إذا قامت جميع الخيارات والأسهم المقيدة والأسهم القابلة للتحويل بتحويل حقوقها.
- مكسب البيتكوين (Bitcoin gain): عدد BTC في بداية الفترة مضروبًا في العائد خلال تلك الفترة.
- الثقب الأسود (Black hole): تأثير الأسهم المفضلة غير المخففة لشركة MicroStrategy، خاصة بعد إصدار السلسلة الثالثة من الأسهم المفضلة مثل Stride (STRD). نظرًا لأن هذه الأسهم لا تخفف حقوق المساهمين العاديين، فقد تخلق “ثقبًا أسودًا” ماليًا إذا زاد الطلب العالمي على BTC بشكل كبير.
مصطلحات أخرى للرهان برافعة مالية على BTC
- أجهزة الصراف الآلي (ATMs): عروض بيع الأسهم العادية في السوق، مما يخفف من حصص المساهمين لشراء المزيد من BTC. كانت هذه الطريقة الأكبر لجمع الأموال في MicroStrategy قبل صيف 2025.
- التخفيف التراكمي (Accretive dilution): محاولة لتجنب الانخفاض المعتاد لسعر السهم عند إصدار أسهم جديدة. على الرغم من أن أجهزة الصراف الآلي تخفف القيمة، إلا أنها قد تحقق بعض العائد الإضافي بسبب “علاوة mNAV”.
- mNAV: اختصار لـ “المضاعف لصافي قيمة الأصول”، ويُحسب بقسمة القيمة السوقية للشركة على قيمة حيازاتها من BTC دون احتساب الديون. كلما ارتفع الرقم، زاد تفاؤل مستثمري MSTR.
- MmC: اختصار لـ “mNAV أشهر التغطية”، وهو مقياس ابتكره آدم باك لتقييم الشركات التي تحتفظ بالبيتكوين في خزائنها مثل MicroStrategy. يُظهر عدد الأشهر اللازمة لتغطية ارتفاع mNAV فوق الواحد.
الأسئلة الشائعة
- ما المقصود بـ “عزم الدوران” في سياق MicroStrategy؟
هو مقياس لكفاءة الشركة في استخدام رأس المال لزيادة حيازات البيتكوين، مما يعزز قيمة المساهمين. - كيف تحسب MicroStrategy عائد البيتكوين؟
بحساب النسبة المئوية للتغير في حيازات BTC مقارنة بعدد الأسهم المخففة الافتراضية. - ما هو “الثقب الأسود” المالي الذي يتحدث عنه مستثمرو MSTR؟
هو تأثير الأسهم المفضلة غير المخففة، والتي قد تزيد الطلب على BTC بشكل كبير إذا استمرت الشركة في شرائه دون تخفيف حقوق المساهمين.
