تعمل شركة MicroStrategy -التي تعمل الآن تحت اسم Strategy- على بناء أكبر خزينة بيتكوين عدوانية في العالم. لكن الابتكار الحقيقي لا يكمن فقط في امتلاك البيتكوين، بل في كيفية تمويل عملية تجميع البيتكوين على نطاق واسع دون التخلي عن السيطرة أو تخفيف قيمة المساهمين.
ما هو هيكل رأس المال؟
يشير مصطلح “هيكل رأس المال” إلى طبقات رأس المال التي تستخدمها الشركة لتمويل عملياتها وأهدافها الاستراتيجية. لكل طبقة ملف عوائد خاص بها، ومستوى مخاطر، وأولوية سداد في حال التصفية. صُمم هيكل رأس المال لدى Strategy لتحقيق هدف واحد بامتياز: تحويل رأس المال الورقي إلى تعرض للبيتكوين بكفاءة وعلى نطاق واسع دون تنازلات.
مكونات الهيكل: مرتبة حسب الأولوية
يتكون هيكل رأس المال لدى Strategy من خمسة أدوات رئيسية:
- سندات قابلة للتحويل
- أسهم مفضلة من نوع Strife ($STRF)
- أسهم مفضلة من نوع Strike ($STRK)
- أسهم مفضلة من نوع Stride ($STRD)
- الأسهم العادية ($MSTR)
تُصنف هذه الطبقات من الأعلى إلى الأدنى من حيث أولوية السداد. ما يجعل هذا الهيكل فريدًا هو كيفية توازن كل طبقة بين الحماية من الخسائر، والعائد، والتعرض للبيتكوين – مما يوفر للمستثمرين المؤسسيين بدائل دخل ثابت بدرجات متفاوتة من الارتباط بالبيتكوين.
أدوات الهيكل بالتفصيل
السندات القابلة للتحويل: دين أول مع إمكانية صعودية
تبدأ طبقات رأس المال لدى Strategy بالسندات القابلة للتحويل – وهي ديون غير مضمونة يمكن تحويلها إلى أسهم. كانت هذه السندات من أوائل أدوات جمع التمويل للشركة، مما مكنها من جمع مليارات الدولارات في بيئات الفائدة المنخفضة لتجميع البيتكوين دون إصدار أسهم.
Strife ($STRF): عائد استثماري آمن
Strife هو سهم مفضل دائم مصمم لمحاكاة الدخل الثابت عالي الجودة. يستهدف رأس المال المحافظ – المستثمرين الذين يريدون دخلًا متوقعًا دون تعرض للأسهم أو العملات الرقمية. وهو أعلى رتبة من الأسهم المفضلة الأخرى والأسهم العادية، مما يجعله بديلاً عالي الجودة للدخل الثابت مبني على خزينة بيتكوين.
Strike ($STRK): عائد + إمكانية الربح من البيتكوين
Strike هو سهم مفضل قابل للتحويل – يجمع بين الدخل الثابت وإمكانية صعود الأسهم. يجذب Strike المستثمرين الذين يرغبون في الحصول على دخل مع إمكانية المشاركة في صعود البيتكوين. في دورات صعود البيتكوين، تصبح خيارات التحويل ذات قيمة – مما يوفر مزيجًا بين استقرار السندات وإمكانية الأسهم.
Stride ($STRD): عائد مرتفع، مخاطر عالية
Stride هو أقل الأسهم المفضلة رتبة – سهم دائم غير تراكمي يصدر بعائد مرتفع وحماية محدودة. يلعب Stride دورًا حاسمًا؛ حيث يحسن إصداره الجودة الائتمانية لـ Strife، مما يضيف عازلًا لرأس المال تحته – يشبه كيف يحمي الديون المتوسطة الطبقات العليا في التمويل المنظم. يجذب Stride المستثمرين الباحثين عن عائد مرتفع، مما يمكن Strategy من جمع رأس المال دون المساس بالطبقات الأعلى.
الأسهم العادية ($MSTR): تعرض كامل للبيتكوين
في القاعدة توجد الأسهم العادية لـ Strategy – وهي الأكثر تقلبًا والأقل حماية ولكنها الأكثر إمكانية في الهيكل. الأسهم العادية مخصصة للمستثمرين القائمين على القناعة. على مدى السنوات الأربع الماضية، جذبت هذه الطبقة رأس المال من الصناديق والأفراد الذين يتفقون مع رؤية Strategy للبيتكوين – المستثمرين الذين يريدون أقصى استفادة من استراتيجية الشركة للبيتكوين.
الصورة الأكبر: استهداف سوق الدخل الثابت
هذا ليس مجرد آلية تمويل – بل هو تحدٍ مباشر لسوق السندات العالمي البالغ 130 تريليون دولار. من خلال إصدار أدوات مثل $STRF و$STRK و$STRD، تقدم Strategy مركبات عائد مرتبطة بالبيتكوين تمتص الطلب عبر طيف رأس المال. كل أداة تتصرف مثل سند اصطناعي، لكنها جميعًا مدعومة بمحرك تجميع بيتكوين.
لماذا يهم هذا؟ نموذج لاستراتيجية خزينة البيتكوين
هيكل رأس المال لدى Strategy ليس مجرد ابتكار – بل هو نظام تشغيل مالي لأي شركة عامة تريد تحقيق أرباح من صعود البيتكوين مع الحفاظ على الانضباط المالي. النقاط الرئيسية:
- هذا الهيكل يمكّن الشركات من تجميع البيتكوين دون بيع الأسهم أو تحمل ديون تقليدية.
- يستهدف سوق الدخل الثابت العالمي الضخم، مما يوفر بدائل مرتبطة بالبيتكوين.
- يقدم نموذجًا لكيفية بناء شركة عامة حول البيتكوين.
بالنسبة للشركات الجادة في بناء ميزانية عمومية قائمة على البيتكوين، هذا هو الدليل الذي يجب دراسته. مايكل سايلور لا يجمع البيتكوين فقط – بل يصمم البنية التحتية المالية لتحول نقدي جديد.
تنويه: هذا المحتوى مقدم من Bitcoin For Corporations. هذه المقالة مخصصة لأغراض إعلامية فقط ولا يجب تفسيرها كدعوة أو التماس لشراء أو اكتتاب في الأوراق المالية.
الأسئلة الشائعة
ما هو هيكل رأس المال لدى Strategy؟
هو نظام متعدد الطبقات يتكون من سندات قابلة للتحويل، وأسهم مفضلة، وأسهم عادية – مصمم لتمويل تجميع البيتكوين بكفاءة دون تخفيف قيمة المساهمين.
كيف يجذب Strategy المستثمرين المختلفين؟
يقدم كل مستوى من هيكل رأس المال ملف مخاطر وعوائد مختلف، مما يناسب المستثمرين المحافظين والمغامرين والذين يريدون تعرضًا كاملاً للبيتكوين.
لماذا يعتبر هذا النموذج مهمًا؟
لأنه يوفر للشركات العامة طريقة لتمويل امتلاك البيتكوين دون الاعتماد على الديون التقليدية أو بيع الأسهم، مع استهداف سوق الدخل الثابت الضخم.
