في عالم التمويل اللامركزي (DeFi)، جذب بورصة Fluid DEX اللامركزية الناشئة اهتمامًا كبيرًا. حيث أبلغ مزودو السيولة (LPs) في تجمع USDC-ETH عن خسائر وصلت إلى 19 مليون دولار بسبب آلية إعادة التوازن في المنصة.
تذبذب الإيثريوم يتسبب في خسائر لـ Fluid DEX
أطلقت Fluid DEX في أكتوبر 2024، عندما كان سعر الإيثريوم ETH يتداول حول 4400 دولار. وعدت المنصة بتوليد سيولة تصل إلى 39 دولارًا لكل دولار واحد مغلق في القيمة الإجمالية (TVL)، مما جذب العديد من مزودي السيولة لإيداع أموالهم في تجمعات مثل USDC-ETH.
لكن منذ بداية 2025، انخفض سعر ETH إلى أقل من 1400 دولار في مرحلة ما، ويتذبذب حاليًا حول 2550 دولارًا. هذا الانخفاض الحاد تسبب في خسائر غير دائمة شديدة. وفقًا لتقرير Fluid، أصبحت آلية إعادة التوازن الآلية في التجمع – المصممة لتحسين الأرباح – المصدر الرئيسي لهذه الخسائر.
كيف تعمل آلية إعادة التوازن؟
تقوم آليات إعادة التوازن في بورصات التبادل الآلي (AMMs) مثل Fluid بضبط نسبة الأصول في التجمع تلقائيًا للحفاظ على قيمة متوازنة بناءً على معادلات رياضية. تضمن هذه الطريقة سيولة مستقرة وتحسن دخل رسوم التداول، خاصة في التجمعات ذات الأحجام الكبيرة.
لكن المخاطر كبيرة، خاصة في التجمعات المتقلبة مثل USDC-ETH. عندما تتذبذب أسعار الأصول بشدة، تؤدي إلى خسائر غير دائمة. هذا يعني أن مزودي السيولة قد يعانون من خسائر مقارنة بالاحتفاظ بالأصول خارج التجمع.
تظهر بيانات Dune Analytics انخفاضًا حادًا في القيمة الإجمالية المغلق لـ Fluid Vault. بحلول منتصف مايو 2025، بلغت الخسائر التراكمية لمزودي السيولة 19 مليون دولار.
انتقادات ودفاع
تصاعدت التوترات عندما انتقد مزود أخبار التمويل اللامركزي DefiMoon منصة Fluid ودفع لخبراء الرأي (KOLs) لفشلهم في تحذير المستخدمين من مخاطر إعادة التوازن.
زعم DefiMoon أن Fluid روجت للتجمع بشكل مكثف، وعدت بعوائد مرتفعة واقترحت حتى أنها قد تفوق بورصة Uniswap، إحدى أكبر البورصات اللامركزية. لكنهم قالوا إن المنصة بالكاد ذكرت مخاطر إعادة التوازن، مما ترك العديد من مزودي السيولة عديمي الخبرة بخسائر فادحة.
مع ذلك، دافع Samyak Jain عن المنصة. وأكد أن تجمعات العملات المستقرة في Fluid لا تزال تعمل بشكل جيد وتوفر عوائد قوية لمزودي السيولة. كما نفى رقم الـ19 مليون دولار، مدعيًا أن تجمع ETH-USDC عانى فقط من “خسائر جزئية” بسبب تقلبات السوق العامة، وليس بسبب أي خلل في Fluid نفسها.
اقترحت Fluid خطة تعويض لدعم مزودي السيولة المتضررين. حيث عرضت 500,000 رمز FLUID، بقيمة 2.6 مليون دولار، مع جدول استحقاق لمدة عام واحد.
أسئلة شائعة
ما هي خسائر إعادة التوازن في Fluid DEX؟
هي خسائر ناتجة عن آلية إعادة التوازن الآلية في التجمع، والتي تحدث عندما تتقلب أسعار الأصول بشدة، مما يؤدي إلى خسائر لمزودي السيولة مقارنة بالاحتفاظ بالأصول خارج المنصة.
كم بلغت الخسائر في تجمع USDC-ETH؟
وفقًا للتقارير، وصلت الخسائر التراكمية إلى 19 مليون دولار، على الرغم من أن فريق Fluid نفى هذا الرقم ووصف الخسائر بأنها “جزئية”.
هل قدمت Fluid تعويضًا للمتضررين؟
نعم، اقترحت Fluid خطة تعويض بقيمة 2.6 مليون دولار على شكل رموز FLUID، مع استحقاق لمدة عام.
