في عالم التمويل اللامركزي (DeFi)، هناك مشكلة كبيرة في الأرباح، وشركة واحدة تدير أحد أكبر أنظمة توجيه التداولات تقول هذا بصراحة. وفقًا لشركة 1inch، تم تداول أكثر من 800 مليار دولار من العملات الرقمية عبر عقودها منذ عام 2019. لكن الشركة لم تحقق أي ربح حتى الآن، ويقول مؤسسها المشارك إن هذا أمر طبيعي في هذه المرحلة.
قال سيرجي كونز، المؤسس المشارك لـ 1inch: “لم نكن مربحين أبدًا. كنا محظوظين لأننا حصلنا على تمويل من مستثمرين كثر، وما زلنا قادرين على التركيز على البناء بدلًا من محاولة جني الأموال”.
تحدث كونز في 28 يوليو، وهو اليوم الذي أطلقت فيه 1inch منصتها Aqua (بروتوكول السيولة المشتركة) على 13 شبكة بلوكشين. وخلال الحديث، فتح لوحة بيانات وقرأ الحجم الإجمالي: 809 مليار دولار. لكن الرسوم لم تواكب هذا الحجم الضخم.
قال كونز: “الوقت الآن مناسب للبناء، السوق صغير جدًا لجني الأرباح. أرى مشاريع تحاول تحقيق إيرادات ضخمة، لكن المستخدم يحصل على نتائج سيئة”.
1inch لا تدير منصة تداول، بل تقوم بتوجيه التداولات عبر منصات أخرى للعثور على أفضل سعر. والكثير من هذا التوجيه يحدث الآن داخل تطبيقات مشهورة. أعلنت Coinbase في أكتوبر أنها ستستخدم واجهة 1inch للمبادلات غير الاحتجازية في تطبيقها. كما اختارت Robinhood منصة 1inch كشريك إطلاق لشبكة “Robinhood Chain”.
كونز مرتاح لأن الموزعين هم من يملكون نموذج العمل، فهم يعرفون كيف يكسبون المال، ويجلبون عملاءهم إلى منصته.
حجته هي أن الأموال التي يكسبها DeFi تأتي من المكان الخطأ. صناع السوق الآليون يدفعون لمقدمي السيولة جزءًا من الرسوم، والبروتوكولات بدأت تأخذ نصيبًا لنفسها.
قال كونز: “مقدمو السيولة لا يحققون ربحًا في النهاية، والقطاع كله يتضرر”.
بحث أجرته Dune لصالح 1inch وجد أن 85% من السيولة المركزة في أكبر منصات التداول اللامركزية كانت غير مستغلة في النصف الأول من 2026: حوالي 1.6 مليار دولار من أصل 1.84 مليار دولار. حوالي 542 مليون دولار بقيت خارج النطاق في أسبوع عادي، مع خسارة تقدر بـ150 مليون دولار سنويًا من الرسوم غير المحصلة.
منصة Aqua مبنية لمعالجة هذه المشكلة. بدلًا من إيداع العملات في مجمع، يحتفظ مقدم السيولة بها في محفظة ويسمح لرصيد واحد بدعم أزواج تداول متعددة في نفس الوقت. تتم التسوية بواسطة صناع سوق اجتازوا فحوصات الامتثال، والمحفظة الفرعية هي Safe multisig.
قال كونز: “لدي شخصيًا أكثر من مئة زوج في مركزي الآن”.
بعض هذه الأزواج ليست عملات رقمية على الإطلاق.
قال: “لدي مثلًا SpaceX إلى سهم NVIDIA، وNVIDIA إلى Apple، وApple إلى SpaceX”. وأشار إلى أن الأسهم المرمزة تتحرك حسب أخبارها الخاصة وليس مع البيتكوين، وهذه الحركة المستقلة هي ما يولد الرسوم لمن يوفر السيولة بينها.
جمعت Aqua حوالي 25 مليون دولار في يومها الأول، بعد ثمانية تدقيقات أمنية، مع 10 ملايين توكن 1INCH و500 ألف USDC كحوافز.
التشتت الذي تطارده Aqua هو شكوى في القطاع كله، وليس اكتشافًا من 1inch.
قال ماك برينان بيت، مؤسس Project 0: “الجميع يستخدم تطبيقات DeFi متعددة، لكن رأس المال يتشتت فورًا”.
مؤسسون آخرون يرون نفس عدم الربحية ويستنتجون العكس.
قال ويل هاربورن، الرئيس التنفيذي لـ Rhino.fi، واصفًا بروتوكولات DeFi التي لا تزال تنمو: “فرقهم تعمل مثل شركات فينتك جيدة الإدارة، ولديها فرق مبيعات B2B. والذين لم يفعلوا ذلك يعانون ويتقلصون”.
رد كونز هو أنه يفضل بناء الأساسات الآن وتحصيل الرسوم لاحقًا عندما يعمل التمويل التقليدي عليها. ولهذا أيضًا فإن الأجزاء التي يفتخر بها في 1inch لا يمكن لأحد تغييرها، بما في ذلك هو.
قال عن عقود التبادل: “إنها مكتوبة على الحجر، لا يمكن تغييرها. لا يوجد مديرون”.
في الوقت نفسه، أصبح البناء أرخص. لدى 1inch حوالي 140 شخصًا حول العالم، حسب كونز، بعقود مؤسسية مع Cursor ومزودي النماذج الكبيرة. مهندسوها يسلّمون إصلاحات الخوادم الروتينية لوكلاء الذكاء الاصطناعي، مع مراجعة بشرية قبل الدمج.
لا يعتقد أن هذا يحمي الشركات القائمة مثل شركته.
قال: “في أسبوعين يمكنك بناء شيء مثل ما لدينا”، مما يترك المجتمع والشراكات كخندق الحماية الوحيد المتبقي.
هكذا بدأت 1inch تقريبًا. كان كونز مهندس برمجيات في بورش عام 2019، يبني في عطلات نهاية الأسبوع مع الشريك المشارك أنطون بوكوف.
قال: “شاركنا في 17 هاكاثون حول العالم في 13 شهرًا. وشيء واحد فقط مما بنيناه حصل على اعتماد”.
الشيء الذي استمر، تم تجميعه في هاكاثون في نيويورك في مايو 2019 لربط Uniswap وKyber وBancor، ولم يفز.
قال كونز: “في الواقع لم نربح أي شيء في الهاكاثون، سوى 300 دولار من ENS. تمكنت من دفع ثمن تذكرتي للعودة إلى ألمانيا”.
بعد أسبوعين، اتصل شريكه ليخبره أن الناس يستخدمونه.
الأسئلة الشائعة
ما هي منصة 1inch وماذا تفعل؟
1inch هي شركة توجيه تداولات في التمويل اللامركزي. لا تدير منصة تداول، بل تجد أفضل الأسعار للمستخدمين عبر منصات أخرى. تم تداول أكثر من 800 مليار دولار عبر عقودها منذ 2019.
لماذا لا تحقق 1inch أرباحًا؟
يقول المؤسس المشارك سيرجي كونز إن السوق لا يزال صغيرًا جدًا لجني الأرباح. يفضل التركيز على البناء وتطوير التقنية بدلًا من استخراج الأموال من المستخدمين، بهدف تحصيل الرسوم لاحقًا عندما يتبنى التمويل التقليدي هذه التقنية.
ما هي منصة Aqua وكيف تساعد؟
Aqua هي بروتوكول سيولة مشتركة أطلقته 1inch على 13 شبكة بلوكشين. تسمح لمقدمي السيولة باستخدام رصيد واحد لدعم مئات أزواج التداول في وقت واحد، مما يحل مشكلة السيولة غير المستغلة التي تكلف القطاع ملايين الدولارات سنويًا.
