أكبر شركات تعدين البيتكوين في العالم أوقفت فعليًا بيع العملات التي تستخرجها، وتحولت إلى نمط “الاحتفاظ الصارم” بالعملات، وذلك بفضل تحول هيكلي ضخم يشهده القطاع بأكمله. خلال الأشهر الستة الماضية، خفضت شركات التعدين العامة مجتمعةً قدرتها الحاسوبية الفعلية بنسبة 15%، وأوقفت بالكامل نحو 56 إكساهاش في الثانية من قوة الحوسبة.
تؤكد التقارير المتخصصة أن هذه الخطوة لم تكن استسلامًا أو انسحابًا من السوق، بل هي إعادة توجيه مقصودة لموارد هذه الشركات نحو البنية التحتية للحوسبة عالية الأداء والذكاء الاصطناعي.
من يقود هذا التحول الكبير؟
تُظهر بيانات “أكبر عملية إيقاف تشغيل” في القطاع بوضوح الجهات التي قادت هذا التحول: شركتا Cango وIREN أوقفتا 29.5 إكساهاش و21.9 إكساهاش على التوالي خلال النصف الأول من العام. وهاتان الشركتان وحدهما مسؤولتان عن 68% من إجمالي تراجع القدرة الإنتاجية بين الشركات العامة. كما سُجلت نسب انخفاض أيضًا في شركات Cipher وRiot وTeraWulf وCleanSpark.
ثمن باهظ يدفعه القطاع
لكن هذا التحول التقني يأتي بتكلفة غير مسبوقة على الصناعة، حيث تجاوز إجمالي إنفاق الشركات على إعادة تهيئة مراكز البيانات لصالح الذكاء الاصطناعي حاجز الـ30 مليار دولار.
والأكثر لفتًا للانتباه: النفقات الرأسمالية لأكبر ست شركات بنية تحتية على هذا التحول تجاوزت إيراداتها التشغيلية الحالية بنحو 15 ضعفًا. وبعبارة بسيطة: نفدت الأموال المخصصة لأجهزة الكمبيوتر العملاقة، وهذا أمر جيد في النهاية.
لماذا توقف المعدّنون عن البيع الآن؟
هذه الفجوة النقدية الضخمة هي التي أجبرت شركات التعدين على بيع عملات البيتكوين المستخرجة بنشاط خلال موجات الصيف الصاعدة. تُظهر الرسوم البيانية لمنصة CryptoQuant أنه خلال ارتفاع سعر البيتكوين في أغسطس، قفز مؤشر موقف المعدّنون (MPI) مؤقتًا إلى 2.8 — وهو مستوى يشير تقليديًا إلى جني أرباح واسع النطاق لتغطية النفقات الجارية.
لكن بمجرد تغطية الدفعات الرئيسية لشراء معدات الذكاء الاصطناعي واختفاء الحاجة إلى تصفية محافظ العملات الرقمية، ضغط المعدّنون على زر الإيقاف فورًا.
ووفقًا لأحدث بيانات السلسلة من منصة Bitfinex لشهر سبتمبر 2026، انهار مؤشر MPI إلى سالب 1.2، أي أقل بكثير من المتوسط السنوي. وتدفق العملات الرقمية من محافظ المعدّنون إلى منصات التداول جفّ عمليًا.
الموجة البيعية الأخيرة كانت حادثة لمرة واحدة فقط، وعاد المؤشر إلى المنطقة السلبية العميقة.
إشارة إيجابية للسوق
بالنسبة للسوق، هذه إشارة أساسية قوية: المعدّنون توقفوا عن إغراق منصات التبادل بالعملات الزائدة، واستقروا في مراكزهم الجديدة، وينتظرون ببساطة أسعارًا أكثر ملاءمة. هذا السلوك يخلق تأثير معروض مقيد بشدة في السوق، وهو ما قد يدعم الأسعار في الفترة القادمة.
الأسئلة الشائعة
لماذا توقف كبار المعدّنون عن بيع البيتكوين؟
لأنهم أنفقوا بالفعل أكثر من 30 مليار دولار على تحويل مراكز البيانات للعمل بالذكاء الاصطناعي، وبعد تغطية هذه التكاليف الضخمة، لم يعودوا بحاجة إلى بيع عملاتهم لتغطية النفقات، ففضلوا الاحتفاظ بها انتظارًا لأسعار أعلى.
ما هو مؤشر موقف المعدّنون (MPI)؟
هو مؤشر يقيس سلوك شركات التعدين في البيع مقارنة بمتوسطهم السنوي. عندما يكون المؤشر مرتفعًا، فهذا يعني أن المعدّنون يبيعون بكثافة، وعندما ينخفض إلى مستويات سلبية، فهذا دليل على توقفهم عن البيع واحتفاظهم بعملاتهم.
هل هذا التحول يؤثر على سعر البيتكوين؟
نعم، بشكل إيجابي. عندما يتوقف المعدّنون عن ضخ عملات جديدة في منصات التداول، يقل المعروض المتاح للبيع، مما يخلق ضغطًا صاعدًا على الأسعار في حال استمر الطلب مستقرًا أو في ارتفاع.
