بلغت القروض المستحقة في منصة ميرفو اللامركزية للإقراض رقمًا قياسيًا جديدًا عند 5 مليارات دولار، وفقًا لما أعلنته شركة تحليلات العملات الرقمية “ميساري” يوم الثلاثاء. هذا الإنجاز يقترب بالمنصة من منافسها التاريخي “آيف”، ويبرز مكانتها المتزايدة بين شركات التكنولوجيا المالية ومصدري العملات المستقرة الذين يعتمدون عليها في توجيه الائتمان.
العملات المستقرة تهيمن على الاقتراض
يُظهر تحليل ميساري أن 95% من هذه القروض مقومة بالعملات المستقرة، حيث تستحوذ عملة USDC على 62% منها. يشير هذا إلى أن معظم المستخدمين يستخدمون المنصة للحصول على ائتمان بالدولار مقابل ضمانات من العملات الرقمية، وليس للمضاربة على العملات المتقلبة.
في منتصف أغسطس، أشارت ميساري إلى أن قروض ميرفو بلو وصلت إلى أعلى مستوياتها منذ أكتوبر 2025، مع مساهمة منصتي روبين هود وبيس بأكثر من 650 مليون دولار من القروض الجديدة. كما حققت أسواق ميرفو إيرادات فائدة تجاوزت 4 ملايين دولار في أسبوع واحد، وهو الأعلى منذ نوفمبر 2025.
منصة بيس تقود النمو
أصبحت منصة بيس، المبنية على شبكة الطبقة الثانية من كوين بيس، المحرك الرئيسي لنمو ميرفو. فقد تجاوزت ودائع المنصة على بيس 5 مليارات دولار، أي أكثر من 70% من إجمالي الودائع على الشبكة. ويعود الفضل في ذلك جزئيًا إلى منتج “DeFi Mullet”، وهو منتج قروض مضمونة بالعملات الرقمية أطلقته كوين بيس على بنية ميرفو في يناير 2025، وقد ساهم في قروض مستحقة بنحو 1.3 مليار دولار مدعومة بضمانات تبلغ حوالي 2.5 مليار دولار من عملة cbBTC.
آيف ما زال متصدرًا لكن الفجوة تقلصت
رغم نمو ميرفو الملحوظ، إلا أنها لم تتفوق بعد على منصة آيف الرائدة في القطاع. تُظهر بيانات ديفاي لاما أن آيف لديها قروض نشطة تتجاوز 12.7 مليار دولار مقابل 4.83 مليار دولار لميرفو، بإجمالي قيمة مقفلة يبلغ 17.7 مليار دولار مقابل 9.55 مليار دولار لميرفو.
يذكر أن آيف تكبدت خسائر بعد اختراق كيلب داو البالغ 292 مليون دولار في أبريل، مما أدى إلى فقدان أكثر من 10 مليارات دولار من قيمتها المقفلة. وقد تمكنت ميرفو، التي كانت تعرضها للاختراق نفسه محدودًا، من النمو في المساحة التي أفسحتها تلك الفجوة.
التحديات المرتبطة بالنمو
لهذا النمو جانب مظلل؛ إذ تظهر قضايا ليست في الشفرة الأساسية لمنصة ميرفو، بل في الأسواق والمنسقين المبنيين عليها. ففي أغسطس، أشار باحث في القطاع إلى خطأ في تكوين أوراكل عملة باكسوس PAXG، حيث أدى خطأ عشري إلى المبالغة في تقدير قيمة الضمانات، مما سمح لمقترض بسحب حوالي 230 ألف دولار مقابل ضمانات لا تتجاوز قيمتها 350 دولارًا.
من جانبه، يرى مايكل بينتلي، المؤسس المشارك لمنصة يولر، أن خسارة المقرضين ليست فشلًا بالضرورة، بل إن الفائدة التي يكسبونها هي “تعويض عن تحمل المخاطر”.
دعم مالي قوي
تمتلك ميرفو حصيلة مالية ضخمة تبلغ 175 مليون دولار، جُمعت في يونيو بقيادة مستثمرين كبار مثل a16z crypto وباراديم وريبيت كابيتال، وبمشاركة ذراع سيركل الاستثماري وفان إيك. وتضم قائمة مستخدميها منصات بارزة مثل كوين بيس، وكراكن، وأنكوراج ديجيتال، وجالاكسي ديجيتال.
أسئلة شائعة
ما سر النمو السريع لقروض ميرفو؟
يعود النمو بشكل رئيسي إلى اعتماد المنصة على العملات المستقرة ومنتجات كوين بيس المبتكرة، مع استفادتها من الفجوة التي تركتها خسائر منصة آيف بعد اختراق كيلب داو.
هل تشكل ميرفو خطرًا على هيمنة آيف؟
على الرغم من النمو المذهل لميرفو، لا تزال آيف متفوقة بحجم قروض يزيد عن 12.7 مليار دولار، لكن الفجوة بين المنصتين تتقلص بشكل مستمر.
ما المخاطر التي تواجه مستخدمي ميرفو؟
تتمثل المخاطر الرئيسية في الأخطاء التقنية أو مشاكل التكوين في الأسواق والمنسقين المبنيين على المنصة، وليس في الشفرة الأساسية، كما أن الاستثمار في العملات الرقمية يحمل مخاطر متأصلة يجب أخذها في الاعتبار.
