أعلنت شركة ميتابلانيت اليابانية أنها أنفقت أكثر من 45 مليون دولار لتشغيل شركتها التابعة التي تستثمر في البيتكوين، والتي تعاني حاليًا من خسائر غير محققة تبلغ مليار دولار بسبب انخفاض أسعار العملة الرقمية.
الشركة التي تحاكي استراتيجية شركة Strategy الشهيرة بقيادة مايكل سايلور، اشترت عملات البيتكوين بأسعار أعلى بكثير من متوسط تكلفة شراء منافستها البالغ 75,385 دولارًا. في الواقع، دفعت ميتابلانيت 36% أكثر من هذا السعر.
حيث أنفقت الشركة ما مجموعه 4.41 مليار دولار لشراء 43,000 عملة بيتكوين بمتوسط تكلفة 102,502 دولار لكل عملة. وللمقارنة، أغلقت عملة البيتكوين تداولات يوم الجمعة الماضي عند حوالي 77,600 دولار. هذا يعني ببساطة أن الشركة خسرت 24% من استثماراتها في البيتكوين، وهو أداء أسوأ حتى من مجرد الاحتفاظ بالنقود في حساب بنكي عادي.
تفاصيل النفقات التشغيلية
منذ أن بدأت ميتابلانيت شراء البيتكوين في أبريل 2024، كشفت تقاريرها المالية عن نفقات لا تقل عن 7 مليارات ين ياباني (أي حوالي 45 مليون دولار أمريكي) لتشغيل عمليات الخزانة الخاصة بها، وتشمل هذه النفقات:
- 4.5 مليار ين كتكاليف إصدار أسهم
- 1.9 مليار ين كفوائد على قروض مضمونة بعملات البيتكوين
- 298 مليون ين كأرباح لحاملي الأسهم الممتازة الذين وفروا رأس المال لشراء البيتكوين
- 4.8 مليار ين كمصاريف بيعية وعمومية وإدارية
هذه النفقات لا تقل عن 45 مليون دولار، وقد ترتفع إلى أكثر من 70 مليون دولار إذا تم احتساب جزء من المصاريف الإدارية المرتبط بأنشطة استثمار البيتكوين.
الخسائر الكبيرة وتأثيرها على الأسهم
على الرغم من أن سهم ميتابلانيت قد ارتفع تقريبًا ثلاثة أضعاف منذ أن بدأت الإدارة بشراء كميات كبيرة من البيتكوين لأول مرة في أكتوبر 2024، إلا أن المساهمين عانوا من تقلبات حادة. فقد ارتفعت الأسهم منذ عام 2024، لكنها أغلقت نهاية الأسبوع الماضي منخفضة بنسبة 82% عن أعلى مستوى لها في يونيو 2025.
بعد إصدار سندات تقليدية بفوائد لتمويل مشتريات البيتكوين في صيف 2024، تحولت ميتابلانيت في أواخر ذلك العام وخلال 2025 إلى سندات بدون فائدة مرتبطة بضمانات قابلة للتحويل، وذلك لزيادة رافعة التمويل دون تحمل أعباء نقدية مباشرة. لكن هذه الحيلة انعكست على المساهمين العاديين الذين تحملوا تكاليف التمويل المتزايدة.
وبحلول 30 يونيو 2026، استخدمت الشركة 83% من خط الائتمان المتاح لديها، أي ما يعادل 414 مليون دولار من أصل 500 مليون دولار مضمونة بعملات البيتكوين. ومع تسارع الشركة لتأمين النقد الكافي، ارتفع عبء الفوائد بشكل كبير، حيث بلغت مصاريف الفوائد في الربع الأول من 2026 حوالي 934 مليون ين، أي أكثر من 300 مرة مقارنة بالفترة نفسها من 2025.
ومع ارتفاع تكاليف الفوائد وتراجع رغبة المساهمين العاديين في تحمل المزيد من التخفيف، كل ذلك لخدمة استثمار خاسر بأكثر من مليار دولار، انخفض سهم ميتابلانيت بنسبة 14% منذ بداية العام، و61% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، و82% عن أعلى مستوى في يونيو 2025.
الأسئلة الشائعة
ما هي خسارة ميتابلانيت في استثمارات البيتكوين؟
تمتلك ميتابلانيت خسائر غير محققة تقدر بمليار دولار، حيث اشترت البيتكوين بمتوسط 102,502 دولار للعملة بينما سعر السوق الحالي حوالي 77,600 دولار، مما يعني خسارة بنسبة 24% على استثماراتها.
كم أنفقت ميتابلانيت على عملياتها التشغيلية؟
أنفقت الشركة ما لا يقل عن 45 مليون دولار (حوالي 7 مليارات ين ياباني) على نفقات تشغيلية تشمل تكاليف الإصدار والفوائد وأرباح الأسهم الممتازة والمصاريف الإدارية، وقد يصل المبلغ الفعلي إلى أكثر من 70 مليون دولار.
لماذا انخفض سهم ميتابلانيت بشكل كبير؟
انخفض السهم بنسبة 82% عن أعلى مستوى له في يونيو 2025 بسبب ارتفاع تكاليف الفوائد على القروض المضمونة بالبيتكوين، وتراجع رغبة المساهمين في تحمل المزيد من تخفيف الأسهم، واستمرار الخسائر الكبيرة في استثمارات البيتكوين.
