إيثيريوم وسولانا يستضيفان تريليونات بحجم التداول، لكن عملتيهما الأساسيتين تخاطران بفقدان الطلب الاستهلاكي المباشر

في متابعة لمنشور سابق في 25 أغسطس، تناول “مات كورالو” قضية أصبح مستخدمو العملات المستقرة يرونها بشكل متزايد: التطبيقات التي تلتف حول عملات مثل إيثيريوم وسولانا وغيرها من العملات غير المستقرة.

المحفظة الرقمية يمكن أن تسمح للشخص باستقبال وإرسال عملات USDC دون إظهار رصيد العملة الأصلية للشبكة. لكن خلف هذه الواجهة، لا يزال التطبيق أو مزود الخدمة أو “الراعي” يدفع رسوم الشبكة بالعملة التي تقبلها السلسلة.

النقاش حول الطلب على العملات الأصلية يتلخص في سؤال: من يمول تنفيذ العمليات؟ من يدير رصيد الرسوم؟ ومن يتحمل تقلبات الأسعار بعد اختفاء الحاجة الظاهرة أمام المستخدم؟

حجم شبكة العملات المستقرة يجعل هذا السؤال أكثر من مجرد تفصيلة تقنية. لوحة تحليلات “فيزا” أظهرت حوالي 1.3 تريليون دولار كحجم معدل للعملات المستقرة، و230.3 مليون معاملة معدلة خلال 30 يومًا حتى 27 أغسطس. قبل التعديل، نفس الفترة احتوت على حوالي 6.8 تريليون دولار و1.75 مليار معاملة.

منهجية التعديل التي تستخدمها فيزا بالتعاون مع “أليوم” تعتمد على تصنيفات احتمالية لأكثر من 3 ملايين عنوان، وتحتسب فقط أكبر تحويل عملة مستقرة داخل المعاملة الواحدة، وتستبعد العناوين غير المصنفة التي تتجاوز 1000 معاملة أو 10 ملايين دولار في حجم 30 يومًا متجدد.

البيانات ما زالت تشمل نشاط التبادلات المركزية واللامركزية والإقراض والسك والحرق والشراء والبيع. فئة “حجم التجزئة” في فيزا سجلت حوالي 7.6 مليار دولار عبر 158.8 مليون معاملة معدلة أقل من 250 دولارًا.

العمليات بدون غاز: تغيير الدافع لا إلغاء الرسوم

فصل الرسوم يقسم ثلاثة أدوار كانت المحافظ التقليدية تجمعها معًا: المستخدم يأذن بالعملية، الوسيط يمول تنفيذها، والشبكة تفرض رسومها بالعملة الأصلية.

وصف “بدون غاز” قد يكون دقيقًا من منظور محفظة العميل، لكنه مضلل إذا فُهم على أنه تغيير في اقتصاديات السلسلة.

توثيق إيثيريوم يوضح أن عمليات القراءة يمكن تنفيذها بدون غاز، بينما الكتابة على العقد الذكي تتطلب غازًا. إيثيريوم تحسب الغاز بعملة ETH، وتحرق الرسوم الأساسية المحددة بالبروتوكول، وترسل رسوم الأولوية إلى المدقق.

تحت معيار ERC-4337 الذي أدخل تجريد الحسابات، يقدم المستخدم عمليات يجمعها “المجمّع” في معاملة إيثيريوم واحدة. يمكن أن يغطي “الراعي المدفوع” تكلفة العملية بدلاً من الحساب الذكي، لكن يجب أن يحتفظ بإيداع بالعملة الأصلية في عقد نقطة الدخول. نقطة الدخول تتحقق هل يغطي الإيداع التكلفة القصوى للعملية، ثم تخصم التكلفة الفعلية منه.

لا يوجد رصيد “ETH كافٍ” موحد لأي راعي دفع. المتطلب يتغير حسب حدود الغاز للعملية، وإعدادات الحد الأقصى للرسوم، وحجم المعاملات، والهامش التشغيلي الذي يحتفظ به المشغل لضمان استمرارية الخدمة.

خدمة الدفع بالغاز عبر ERC-20 في “كوين بيز” يمكنها عرض رسوم بعملة USDC بينما يغطي الراعي غاز الشبكة، بينما “ألتشيمي Gas Manager” يدفع الغاز مقدمًا ويصدر فاتورة منفصلة. المستخدم يبقى اقتصاديًا داخل العملة المستقرة بينما يمول المزود ويدير قدرة الغاز بالعملة الأصلية.

على مستوى التجزئة، هذا التصميم يقلل حاجة المستخدمين للاحتفاظ بأرصدة ETH. على مستوى التنفيذ، يستبدل هذا المتطلب المتناثر بحسابات دافعة مُدارة أو خدمات يعيد مشغلوها تعبئة الأرصدة ويستردون التكاليف عبر العملات الرمزية أو العملات الورقية أو فواتير الخدمة.

سولانا تغيّر الموقّع

توثيق رسوم سولانا ينص على أن كل معاملة تتطلب رسومًا بعملة SOL. الرسوم الأساسية 5000 لامبورت لكل توقيع، مقسمة بالتساوي بين الحرق والمدقق، بينما رسوم الأولوية الاختيارية ترفع الإجمالي وتذهب للمدقق.

افتراضيًا، أول موقّع هو دافع الرسوم، لكن يمكن للتطبيق تسمية راعٍ بدلاً منه. المستخدم يوقّع للسماح بنقل العملة المستقرة، والراعي يوقّع للسماح برسوم SOL.

دليل تجريد الرسوم في سولانا يجعل المتطلب واضحًا: الراعي يحتاج SOL للرسوم، لكنه لا يحتاج لحيازة العملة المحوّلة. “كورا” تجمع هذه البنية في خدمة يمكنها تغطية الرسوم بالكامل أو قبول الدفع بعملة SPL مثل USDC.

لذلك قد يعيش المستخدم تجربة معاملة بالدولار بالكامل، بينما رسوم معاملة سولانا تُدفع فعليًا بعملة SOL من قبل الراعي أو مشغل كورا.

الرسوم الأساسية البالغة 5000 لامبورت توضح أيضًا لماذا عدد المعاملات وحده لا يثبت طلبًا كبيرًا على SOL. عدد التوقيعات ورسوم الأولوية يؤثران على الفاتورة، بينما حجم الخدمة وهامش تمويل المشغل يحددان كمية SOL التي يحتاجها الراعي.

رعاية رسوم سولانا، مثل رعاة إيثيريوم، تغير من يحتفظ برصيد الرسوم. إنها تعطي التطبيق تحكمًا في متى يدفع المستخدم، وبأي عملة يرى المستخدم الدفع، وما إذا كان التطبيق يدعم التكلفة.

بالنسبة للراعي، عملة الدفع التي يراها المستخدم تغيّر طريقة استرداد التكلفة وليس طريقة الشبكة. الخدمة ما زالت بحاجة لحساب دافع رسوم ممول بعملة SOL قبل التنفيذ، بينما سياسة الفوترة بعملة USDC أو الدعم تعمل حول هذا المتطلب. تدفق أكبر من المعاملات المدعومة يزيد عدد الرسوم التي يجب على المشغل تمويلها، حتى لو كانت التوقيعات وإعدادات الأولوية تحدد تكلفة SOL لكل معاملة.

الطلب على العملات الأصلية يصبح بالجملة

مع الرعاية، يمكن للتطبيق أو المزود تجميع متطلب أن كل مستخدم نشط يحتاج رصيدًا من العملة الأصلية. يمكنه إعادة تعبئة رصيد ETH أو SOL مُدار واسترداد التكلفة بعملة USDC أو العملات الورقية أو رسوم خدمة.

هذه البنية تحوّل التعرض التشغيلي نحو عدد أقل من الدافعين مع نمو تبني العملات المستقرة. الرعاة يجب أن يديروا تمويل الرسوم والتسعير وضوابط إساءة الاستخدام حتى لو لم يرَ عملاؤهم رصيد غاز أبدًا.

تطبيقات “كوين بيز” و”ألتشيمي” و”كورا” الممثلة تؤكد كيفية عمل البنية، لكنها تترك توزيعها على مستوى السوق غير محسوم. أي ادعاء أن مجموعة صغيرة من المزودين تهيمن على طلب الغاز في إيثيريوم أو سولانا يتطلب تحليلًا على مستوى الدافعين يتجاوز هذه المصادر.

التجميع يقلل أيضًا حاجة كل مستخدم للاحتفاظ برصيد خامل من العملة الأصلية. الخدمات المُدارة يمكنها إعادة التعبئة عند الحاجة واسترداد التكاليف عبر نماذج الفوترة الخاصة بها.

الطلب على العملة الأصلية يعتمد أيضًا على عدد المعاملات التي تتم تسويتها، والرسوم المرتبطة بها، وكفاءة التنفيذ، والأرصدة التي يحتفظ بها الدافعون. التقاط القيمة يعتمد على ما يُحرق، وما يستلمه المدققون، وما إذا كان النشاط ينتقل إلى بيئات أرخص.

نشاط سولانا يمكن أن ينمو بينما يبقى التقاط القيمة بعملة SOL محدودًا، خاصة عندما يحتاج مستخدمو العملات المستقرة القليل من SOL فقط للرسوم. إيثيريوم يمكنها استضافة اقتصاد كبير للعملات المستقرة بينما تبقى إيرادات السلسلة الأساسية رفيعة نسبيًا.

فصل الرسوم يغيّر عميل العملة الأصلية. ETH وSOL يمكن أن تختفيا من رحلة المستخدم بينما تبقيا إلزاميتين على مستوى الشبكة. فاتورة الغاز تنتقل إلى الشركات التي تجعل مدفوعات العملات المستقرة تبدو كأنها أموال عادية، مركزة المسؤولية التشغيلية حتى مع بقاء التأثير على الطلب الكلي للعملات غير مُقاس.

أسئلة شائعة

س: هل يمكن إرسال واستقبال USDC دون امتلاك ETH أو SOL؟
ج: نعم، يمكن للمستخدمين إرسال واستقبال العملات المستقرة دون الاحتفاظ برصيد من العملة الأصلية. التطبيقات تستخدم رعاة أو خدمات وسيطة تدفع رسوم الشبكة بالعملة الأصلية نيابة عن المستخدم، بينما يبقى المستخدم داخل تجربة العملة المستقرة بالكامل.

س: ماذا يعني “بدون غاز” أو “gasless” في العمليات؟
ج: يعني أن المستخدم لا يدفع غاز الشبكة مباشرة من محفظته. لكن الشبكة ما زالت تفرض رسومها بالعملة الأصلية مثل ETH أو SOL، والفرق أن طرفًا آخر (تطبيق أو مزود خدمة) يتحمل هذه الرسوم ويسترد تكلفتها بطريقة أخرى مثل الفوترة بالعملات المستقرة أو رسوم الخدمة.

س: هل تؤثر العمليات بدون غاز على الطلب على عملتي ETH وSOL؟
ج: الطلب ينتقل من المستخدمين الأفراد إلى الشركات والمزودين الذين يديرون الأرصدة ويمولون الرسوم. حجم الطلب يعتمد على عدد المعاملات والرسوم وإعدادات الأولوية، لكنه يصبح طلبًا “بالجملة” تتحمله جهات أقل عددًا، مما قد يغير طريقة قياس التأثير على السوق.