يلتقي رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش يوم الجمعة في خطابه الأول في ندوة جاكسون هول الاقتصادية، في تمام الساعة 10 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة. ويُعد هذا الخطاب أول كلمة رئيسية له منذ توليه منصبه في مايو، ويحظى بترقب كبير من مجتمع العملات الرقمية.
كتب أحد الحسابات الشهيرة المتخصصة في العملات الرقمية على منصة إكس، اليوم الاثنين: “في تمام الساعة 10:00 صباحًا، يلقي كيفن وارش أول خطاب له في جاكسون هول. تقلبات ضخمة في انتظارنا”.
وهذا التوقع منطقي بالنظر إلى ما هو على المحك: هل سيكون الاحتياطي الفيدرالي مستعدًا، عند الضرورة، لدعم خطة وزارة الخزانة الأمريكية لشراء سندات بقيمة 4 مليارات دولار، بهدف المساعدة في احتواء عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل، وهي المعيار الأساسي لتكاليف الاقتراض في جميع أنحاء الاقتصاد؟
في 19 أغسطس، أعلن وزير الخزانة سكوت بيسنت أن الحكومة ستعمل على مضاعفة مشترياتها على الأقل من سندات الخزانة طويلة الأجل، لترفع كل عملية من 2 مليار دولار إلى 4 مليارات دولار على الأقل، ابتداءً من 9 سبتمبر وحتى 4 نوفمبر. وجاء هذا الإعلان في وقت كان فيه عائد السندات لأجل 30 عامًا يقترب من أعلى مستوى له منذ عام 2007، مما شكل تحديًا لكل من الإدارة المالية وتقييمات الأصول عالية المخاطر.
ونتيجة لذلك، اعتبرت الأسواق هذا الإعلان بمثابة إشارة إلى محاولة رسمية لتحديد سقف لتكاليف الاقتراض طويلة الأجل، وهي خطوة قد تؤدي في النهاية إلى تدخل الاحتياطي الفيدرالي وشراء السندات حسب الحاجة لإبقاء العوائد منخفضة، وهو ما يعرف بسيطرة منحنى العائد.
وشهدت الأصول الصلبة التي تستفيد من القمع المالي والسيولة الوفيرة ارتفاعًا سريعًا. فقفزت عملة البيتكوين والذهب، حيث ارتفعت عملة البيتكوين من 64,000 دولار إلى 80,000 دولار في أسبوع واحد. برنامج الخزانة ليس برنامج تخفيف كمي، أي أنه لا يضيف سيولة جديدة إلى الأسواق، وحجمه صغير مقارنة بالدين الفيدرالي البالغ 40 تريليون دولار. لذا، ما لم ينضم الاحتياطي الفيدرالي بنفسه إلى شراء السندات وضخ السيولة، فمن غير المرجح أن يكون هناك انخفاض مستدام في العوائد.
قال جوريان تيمر، مدير الاقتصاد الكلي العالمي في فيديليتي: “تستشعر الأسواق انزلاقًا خطيرًا نحو الهيمنة المالية واحتمال فقدان استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. الافتراض هنا هو أنه لكي تنجح الخزانة في إبقاء العوائد منخفضة، ستحتاج إلى زيادة حجم عمليات إعادة الشراء بشكل كبير، وهذا قد يتطلب تواطؤ الاحتياطي الفيدرالي في هذه العملية، وهو ما يقودنا إلى مسار تخفيض قيمة العملة”.
وهذا الافتراض هو ما سيختبره خطاب وارش.
إذا قلل الخطاب من أهمية هذا الافتراض، فقد يضعف الزخم الصاعد في البيتكوين والذهب. اللغة التي تصف عمليات إعادة الشراء بأنها عمل روتيني لإدارة السيولة، وتؤكد على استقلالية السياسة النقدية، وتستبعد مشاركة الاحتياطي الفيدرالي، قد تدفع عوائد السندات والدولار إلى الارتفاع مع انخفاض البيتكوين والذهب في المقابل.
الأسئلة الشائعة
ما أهمية خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي في جاكسون هول؟
الخطاب مهم جدًا لأنه قد يوضح موقف الاحتياطي الفيدرالي من دعم خطة وزارة الخزانة لشراء السندات، مما سيؤثر مباشرة على أسعار البيتكوين والذهب، خاصة إذا تضمن إشارات عن احتمالية مشاركة الفيدرالي في شراء السندات للسيطرة على العوائد.
كيف يؤثر برنامج إعادة شراء السندات على البيتكوين؟
عندما تشتري الحكومة السندات لإبقاء العوائد منخفضة، تزداد كمية الأموال المتداولة في الاقتصاد، مما يدفع المستثمرين نحو الأصول الصلبة مثل البيتكوين والذهب كحماية من التضخم وفقدان قيمة العملة. لكن إذا لم يشارك الاحتياطي الفيدرالي في هذا البرنامج، فقد يتراجع هذا الزخم.
لماذا ترتفع أسعار البيتكوين والذهب مع انخفاض عوائد السندات؟
انخفاض عوائد السندات يجعل الاستثمار في السندات الحكومية أقل جاذبية، مما يدفع المستثمرين للبحث عن أصول أخرى تحقق عوائد أفضل. كما أن العوائد المنخفضة تعني عادة سياسة نقدية مرنة ومزيدًا من السيولة، وهذا يدعم الاستثمار في الأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين وأصول الملاذ الآمن مثل الذهب.
