خطط “فيديليتي” لتخزين عملتي إيثيريوم وسولانا تمنح صناديقها المتداولة في البورصة (FETH) و(FSOL) صلاحية تخزين حتى 100% من العملات الرقمية التي تحتفظ بها في الظروف العادية، مع وضع نظام متعدد الطبقات لتلبية طلبات الاسترداد عندما يستغرق الخروج من الشبكة وقتًا طويلاً.
ظهر هذا الإطار المتطابق في النشرات الرسمية الصادرة في 21 أغسطس لصندوق “فيديليتي إيثيريوم” (FETH) وصندوق “فيديليتي سولانا” (FSOL). لا يوجد حد أدنى إلزامي للتخزين في أي من الصندوقين، ويمكن لشركة الرعاية “FD Funds Management” الاحتفاظ بالإيثيريوم أو عملة SOL بدون تخزين لتغطية طلبات الاسترداد المتوقعة والمصروفات وحماية الأصول وبرنامج السيولة.
نسبة الـ 100% هي سقف صلاحية وليست دليلًا على أن الصندوقين يخزنان كامل أصولهما حاليًا. فقد أبلغ صندوق FSOL عن تخزين 1,675,797 عملة SOL من أصل 1,687,589 عملة SOL بحوزته حتى 30 يونيو، بقيمة سوقية عادلة تبلغ 126.3 مليون دولار. وذكر تقريره الربع سنوي أن صافي الأصول يبلغ 127.079 مليون دولار، وأن نسبة التخزين خلال الثلاثين يومًا الماضية بلغت 99.64%.
أما صندوق FETH فكان في مرحلة مختلفة. فقائمة 30 يونيو أظهرت 476,311 إيثيريوم و758.609 مليون دولار من صافي الأصول دون سطر مخصص للإيثيريوم المخزّن. عدّلت فيديليتي ترتيبات الصندوق الاستئماني والحفظ في أغسطس، وجاء في النشرة الجديدة أن التخزين كان متوقعًا أن يبدأ في أقرب وقت ممكن بعد 21 أغسطس. ولم يتم الكشف عن المبلغ المخزّن الحالي.
الاحتياطيات هي خط الدفاع الأول. وإذا لم تكن كافية وتعذّر إكمال عملية إلغاء التخزين خلال الإطار الزمني القياسي للتسوية، يجوز للشركة الراعية تمديد فترة التسوية مؤقتًا. وإذا كان الخروج لا يزال غير ممكن خلال فترة ممتدة معقولة، فقد تقدم النقد بدلاً من جزء أو كل العملات الرقمية المستحقة في استرداد عيني. وتصف النشرات هذه الخيارات بأنها اختيارية وليست حماية تلقائية أو أدوات تم استخدامها بالفعل.
مخاطر التوقيت تختلف بين الشبكتين
مخاطر التوقيت لتخزين FETH وFSOL تختلف حسب الشبكة. يتوقع FSOL استعادة السيطرة الكاملة على عملات SOL المخزّنة خلال يومين في الظروف العادية، دون ضمان حدوث ذلك. أما FETH فلا يحدد مدة زمنية ثابتة: يجب أن يغادر مدققو إيثيريوم المجموعة النشطة ويمروا بفترة انتظار إلزامية قبل أن تعالجهم آلية السحب في الشبكة. ويمكن أن يؤدي الطلب الكبير على الخروج أو انقطاع الشبكة إلى إطالة أيٍّ من الجدولين الزمنيين.
تذكر فيديليتي أيضًا دعمًا احتياطيًا مستقبليًا محتملاً، بما في ذلك تسهيلات ائتمانية تشمل الشركة الراعية أو شركة تابعة لها، والاقتراض المباشر للأصول الرقمية، وبيع أو نقل مراكز المدققين، وهياكل تنطوي على رموز تخزين سائلة أو حقوق قابلة للتداول في الأصول المخزّنة. لم يكن لدى أي من الصندوقين خط ائتمان حتى 21 أغسطس، وتعتمد عدة آليات على تغييرات قانونية أو ضريبية أو قواعد البورصة.
يدفع كل صندوق رسوم تخزين إجمالية تعادل 15% من إجمالي المكافآت ويحتفظ بالـ 85% المتبقية. ويمكن للحصة المحتجزة تمويل نفقات الصندوق والتوزيعات النقدية الربع سنوية وطلبات الاسترداد والتخزين الإضافي، بهذا الترتيب المعلن للأولويات، على الرغم من أن الشركة الراعية يمكنها تغيير الترتيب. سيدفع الصندوقان توزيعات ربع سنوية نقدًا بعد بيع المكافآت، لكن المبلغ والتوقيت غير مضمونين.
الأسئلة الشائعة
هل يخزّن صندوقا فيديليتي 100% من عملاتهما الرقمية؟
لا، نسبة الـ 100% هي مجرد سقف أقصى مسموح به وليست نسبة فعلية. صندوق سولانا (FSOL) يخزّن حاليًا حوالي 99.64% من عملاته، بينما لم يبدأ صندوق إيثيريوم (FETH) التخزين بعد وبدأ في تجهيز الترتيبات اللازمة.
ماذا يحدث إذا لم يتمكن الصندوق من إلغاء التخزين بسرعة لطلبات الاسترداد؟
يوجد نظام متعدد الطبقات: أولاً تُستخدم الاحتياطيات النقدية، وإذا لم تكن كافية يمكن تمديد فترة التسوية مؤقتًا، وإذا استمر التأخير يمكن دفع النقد بدلاً من العملات الرقمية في بعض عمليات الاسترداد.
كم تبلغ رسوم التخزين التي تفرضها فيديليتي؟
يأخذ الصندوقان رسوم تخزين تبلغ 15% من إجمالي المكافآت ويحتفظان بـ 85% المتبقية لتمويل النفقات والتوزيعات الربع سنوية وطلبات الاسترداد والتخزين الإضافي.
