ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 23.2% خلال سبعة أيام، بالتزامن مع صعود الذهب وضعف الدولار، مما أعاد إحياء ما يُعرف بـ”صفقة التدهور النقدي” – وهي استراتيجية شراء الأصول النادرة للحماية من التضخم وتراجع القوة الشرائية للعملات الورقية مثل الدولار.
اخترق البيتكوين النطاق السعري الذي استمر لأسابيع بين 62,000 و67,000 دولار، بعد إعلان وزارة الخزانة الأمريكية عن توسيع عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل، ليتجاوز 77,000 دولار يوم الجمعة. في الوقت نفسه، صعد الذهب إلى 4,661 دولارًا، وفقًا لبيانات مجموعة CME.
وقالت لاسي تشانغ، محللة الأبحاث في محفظة Bitget، إن “ارتفاع البيتكوين بنسبة 23% بالتزامن مع الذهب خلال فترة ضعف الدولار وارتفاع عوائد السندات، يعكس تحولًا دقيقًا في معنويات المؤسسات المالية”.
وأضافت تشانغ أن الاقتران غير المعتاد بين ارتفاع عوائد السندات وصعود البيتكوين والذهب يشير إلى قلق متزايد بشأن آفاق المالية العامة في الولايات المتحدة.
وأوضحت: “بدلاً من التداول كأصل عالي المخاطر، يشارك البيتكوين بشكل متزايد في نفس السردية مع الذهب كتحوط رقمي ضد التدهور الهيكلي للعملات الورقية”.
من جانبه، قال جيك كينيس، محلل الأبحاث الأول في شركة نانسن، إن هذه التحركات تتفق مع المخاوف بشأن الديون والدولار، لكنها ليست حاسمة وحدها.
وأوضح كينيس: “ارتفاع البيتكوين والذهب معًا بينما يضعف الدولار يتوافق مع مخاوف التدهور النقدي والمصداقية المالية، أي صفقة التحوط التقليدية بالأصول الصلبة. لكن ضعف الدولار مع عوائد مرتفعة قد يعكس أيضًا علاوة آجل أعلى أو عدم يقين بشأن التضخم أو تغير في توقعات النمو، وليس بالضرورة فقدانًا كاملاً للثقة في سندات الخزانة”.
كما دعمت التطورات المؤيدة للعملات المشفرة في واشنطن الأسبوع الماضي المعنويات الإيجابية، حيث حث الرئيس دونالد ترامب الكونغرس على تمرير “نسخة عادلة” من قانون الوضوح. في الوقت نفسه، قال مايكل سيليغ، رئيس لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، إن الوكالة تستعد لوضع قواعد لهيكل أسواق العملات المشفرة في حال تعثر التشريع.
كما أدى اختراق البيتكوين فوق 67,000 دولار إلى موجة تصفية قصيرة، حيث اضطر المتداولون الذين راهنوا على الانخفاض إلى إعادة شراء الأصل. وتمت تصفية أكثر من 4 مليارات دولار من المراكز البيعية خلال الارتفاع، وفقًا لبيانات CoinGlass.
ومع ذلك، حذّرت تشانغ من أن هذا الارتفاع قد يعكس مراكز تداول قصيرة الأجل وليس تحولًا دائميًا بعيدًا عن الدولار.
وقالت: “التمييز بين تصويت حقيقي ضد الدولار وارتفاع مدفوع بالسيولة يتطلب مراقبة دقيقة للعوائد الحقيقية ومراكز المشتقات المالية”.
وأضافت: “إذا بقيت العوائد الحقيقية لسندات الخزانة المحمية من التضخم مرتفعة بينما تقود العقود الآجلة الطلب الفوري، فقد يعكس هذا الحركة تموضعًا تكتيكيًا وليس تراجعًا هيكليًا دائمًا عن العملات الورقية. ومع ذلك، مع توسع الوصول المؤسسي، تستمر هوية البيتكوين المزدوجة كتحوط كلي وأصل تكنولوجي في التعزز”.
أما بالنسبة لكينيس، فإن صفقة المصداقية المالية الحقيقية تتضمن مكاسب مستدامة في البيتكوين والذهب، واستمرار ضعف الدولار، وارتفاع أقساط المخاطر طويلة الأجل، وضعف أداء السندات طويلة الأجل، مع احتمال ارتفاع توقعات التضخم.
وأوضح: “الارتفاع المدفوع بالسيولة سيتتبع بدلاً من ذلك توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي والأصول ذات المخاطر الأوسع مثل الأسهم والائتمان، بينما سيظهر الطلب المؤسسي أو الخاص بالعملات المشفرة من خلال تدفقات صناديق البيتكوين المتداولة والتراكم على السلسلة وتفوق البيتكوين على غيره من التحوطات الكلية بدلاً من مجرد التحرك جنبًا إلى جنب مع الذهب”.
أسئلة شائعة
ما المقصود بصفقة التدهور النقدي؟
صفقة التدهور النقدي هي استراتيجية شراء الأصول النادرة مثل البيتكوين والذهب لحماية الثروة من التضخم وتراجع القوة الشرائية للعملات الورقية مثل الدولار. عندما يضعف الدولار وترتفع مخاوف الديون الحكومية، يتجه المستثمرون إلى هذه الأصول كملاذ آمن.
لماذا ارتفع سعر البيتكوين مع الذهب في نفس الوقت؟
ارتفع البيتكوين والذهب معًا لأن كليهما يعتبران أصولًا نادرة يحتمي بها المستثمرون من ضعف الدولار والمخاوف المالية. هذا الارتفاع المتزامن يعكس تحولًا في نظرة المؤسسات المالية للبيتكوين، الذي يظهر بشكل متزايد كتحوط رقمي يشبه الذهب وليس مجرد أصل عالي المخاطر.
هل هذا الارتفاع في البيتكوين مؤشر على تحول دائم بعيدًا عن الدولار؟
ليس بالضرورة. يحذر المحللون من أن هذا الارتفاع قد يكون مدفوعًا بمراكز تداول قصيرة الأجل والسيولة، وليس تحولًا هيكليًا دائمًا. التأكيد على أن السوق يمر بتحول حقيقي يتطلب استمرار مكاسب البيتكوين والذهب، ومع استمرار ضعف الدولار، وارتفاع تدفقات صناديق البيتكوين المتداولة، وتراكم العملة على السلسلة بشكل مستدام.
