قامت شركة BTCS، وهي شركة بنية تحتية لإيثريوم مدرجة في بورصة ناسداك، بتحويل عملة إيثريوم (ETH) إلى عملة تيثر (USDT) خلال الربع الثاني من العام لسداد قروضها على منصة Aave اللامركزية، وأنهت الربع المنتهي في 30 يونيو بمبلغ 317,113 دولارًا نقدًا وعملات مستقرة.
كما احتفظت الشركة بحوالي 88.1 مليون دولار في فئات أصول رقمية متداولة أخرى، مما يجعل المشكلة أقل ارتباطًا بنقص الأصول وأكثر ارتباطًا بمدى تعرض الميزانية العمومية لأسواق العملات الرقمية والتمويل اللامركزي (DeFi).
عند مقارنة تقرير BTCS للربع الأول بتقريرها للربع الثاني، يظهر أن حوالي 8.27 مليون دولار من عمليات تحويل إيثريوم إلى تيثر في الربع الثاني كانت لسداد أصل القرض، و381,103 دولار للفوائد المستحقة. ووصفت BTCS هذه الخطوة في إعلان نتائجها بأنها سداد قرض Aave بقيمة 8.2 مليون دولار.
في نهاية الربع، أبلغت BTCS عن أصول بقيمة 89.3 مليون دولار وإجمالي التزامات بقيمة 50.4 مليون دولار، بما في ذلك 36.0 مليون دولار من القروض عبر بروتوكولات التمويل اللامركزي. بلغ النقد 262,436 دولارًا والعملات المستقرة 54,677 دولارًا، أي ما يعادل معًا حوالي 0.36% من الأصول.
شملت الأصول المتداولة الأخرى حيازات الخزانة، واستثمارات التمويل اللامركزي، والأصول المكدسة (Staked)، ومراكز مجمعات السيولة، والرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs). كانت لها قيمة دفترية، لكنها على عكس النقد الخامل، ظلت عرضة لتقلبات السوق، ومخاطر البروتوكولات، ومتطلبات الضمانات.
BTCS تبيع إيثريوم لتقليص ديون Aave
انخفض الضمان المقدم من BTCS على منصة Aave من حوالي 49,970 وحدة aEthWETH بقيمة 105.1 مليون دولار في 31 مارس إلى 47,775 وحدة بقيمة 75.0 مليون دولار في 30 يونيو. كما انخفضت قروض التمويل اللامركزي من 43.8 مليون دولار إلى 36 مليون دولار خلال الفترة نفسها.
بلغ رصيد القروض في يونيو حوالي 48% من قيمة الضمانات المعلنة.
بحلول 17 أغسطس، أبلغت BTCS عن اقتراضات تمويل لامركزي بقيمة 43.0 مليون دولار، بما في ذلك الفوائد المستحقة، مدعومة بحوالي 46,525 إيثريوم بقيمة 88.7 مليون دولار بسعر 1,905 دولار لكل إيثريوم.
ارتفعت الاقتراضات منذ نهاية الربع بينما انخفضت وحدات الضمانات، على الرغم من تعافي قيمة الضمانات. وقالت BTCS إنها لم تتعرض لتصفية كاملة أو جزئية حتى ذلك التاريخ.
كان سعر إيثريوم قريبًا من 2,336 دولارًا عند الفحص في 20 أغسطس، أي أعلى من التقييم المستخدم قبل ثلاثة أيام. هذا الانتعاش لا يوضح شيئًا عن التغيرات في ديون أو ضمانات BTCS بعد 17 أغسطس، ولم تقدم الشركة سعر تصفية محددًا حسب المركز.
كما أن صافي الخسارة البالغ 34.9 مليون دولار في الربع الثاني لم يعكس استهلاك النقد الفعلي. وشملت خسائر غير محققة في الأصول الرقمية بقيمة 21.4 مليون دولار وخسائر معاملات محققة بقيمة 4.9 مليون دولار. بلغ صافي النقد المستخدم في الأنشطة التشغيلية 1.3 مليون دولار للنصف الأول بأكمله، بينما تم تصنيف العديد من تسويات التمويل اللامركزي على أنها غير نقدية.
ومع ذلك، وصل إجمالي الربح في الربع الثاني إلى 1.5 مليون دولار بهامش 61%، مع إيرادات تمويل لامركزي أيضًا عند 1.5 مليون دولار. حسّنت الهوامش الأقوى الصورة التشغيلية، لكن عمليات تحويل إيثريوم السابقة تُظهر أن إدارة الضمانات يمكن أن تستهلك الأصول الرقمية عندما تنخفض قيم السوق.
بدون لقطة محدثة للديون والضمانات ومستوى الصحة المالية، لا يمكن لانتعاش إيثريوم في 20 أغسطس تحديد ما إذا كانت هناك حاجة لبيع إضافي في الانخفاض القادم.
الأسئلة الشائعة
س: لماذا باعت BTCS عملة الإيثريوم لسداد قروض Aave؟
ج: لخفض ديونها على منصة Aave اللامركزية وتقليل المخاطر المرتبطة بتقلبات السوق، خاصة عندما تنخفض قيمة الضمانات، مما يحمي الشركة من التصفية القسرية.
س: هل واجهت BTCS تصفية قسرية لأصولها؟
ج: لا، صرحت الشركة أنها لم تتعرض لأي تصفية كاملة أو جزئية حتى 17 أغسطس، على الرغم من انخفاض قيمة الضمانات خلال الربع الثاني.
س: ما الفرق بين النقد والأصول الرقمية الأخرى في ميزانية BTCS؟
ج: النقد والعملات المستقرة تمثل سيولة فورية وآمنة، بينما الأصول الرقمية الأخرى مثل الأصول المكدسة والرموز غير القابلة للاستبدال معرضة لتقلبات السوق ومخاطر بروتوكولات التمويل اللامركزي، مما يجعلها أقل أمانًا في أوقات التراجع.
