حافظت عملة البيتكوين على موقعها فوق مستوى 63,200 دولار، وهو متوسط السعر المحقق، بينما حدد محللو Bitfinex مستوى 67,176 دولارًا كنقطة اختراق محتملة قد ترفع فرص التوسع الصعودي في تقلبات السوق.
أشار محللو Bitfinex إلى أن الدفاع الطويل للبيتكوين عن متوسط سعرها المحقق رفع احتمالية أن تكون الحركة الكبيرة القادمة لصالح المشترين، رغم أن ضعف الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة وانخفاض المعروض من العملات المستقرة تركا السوق دون سيولة جديدة قد تدعم أي ارتفاع محتمل.
دعم 63,200 دولار يصمد أمام الاختبارات المتكررة
كانت البيتكوين تتداول بالقرب من 64,500 دولار وقت كتابة هذا التقرير، بعدما أمضت ما يقرب من ثلاثة أشهر في نطاق سعري ضيق، وفقًا لمحللي Bitfinex. وحدد المحللون مستوى 63,200 دولار كمتوسط السعر المحقق، وهو مستوى تكلفة على السلسلة عمل كدعم قوي خلال الاختبارات المتكررة على مدى الأسبوعين الماضيين.
أنهت البيتكوين أسبوع 16 أغسطس بانخفاض نسبته 3.1% عند 62,921 دولارًا، لكنها تعافت لاحقًا وعادت إلى نطاق 63,000-64,000 دولار.
وقال المحللون: “حافظ السعر على مستواه فوق متوسط السعر المحقق رغم الاختبارات المتكررة والإشارات التي توحي بظروف قريبة من نهاية السوق الهابطة. هذا المزيج يرجح فرص توسع التقلبات نحو الاتجاه الصعودي”.
عند مستوى 67,176 دولارًا، يظل متوسط سعر المحقق لحاملي العملة على المدى القصير هو المستوى الرئيسي الذي يجب أن تستعيده البيتكوين، وفقًا للمحللين. تجاوز هذا المستوى سيعيد المشترين الجدد إلى متوسط أرباح غير محققة، ويضع البيتكوين أمام منطقة المقاومة التالية.
أما الفشل في الحفاظ على 63,200 دولار فسيضعف هذا السيناريو. وحددت Bitfinex مستوى 57,803 دولارًا، بالقرب من أدنى مستويات البيتكوين في يونيو وخلال السوق الهابطة، كمنطقة الهبوط الرئيسية التالية إذا كسر البائعون متوسط السعر المحقق. ويوجد أدنى من ذلك متوسط السعر الإجمالي عند 52,699 دولارًا، وهو ما يعتبره المحللون القاع السوقي طويل الأجل، حيث يقترب متوسط قاعدة الحاملين من وضع الخسارة.
وكانت البيتكوين قد اختبرت دعمًا مشابهًا في بداية أغسطس، حيث تداولت بالقرب من 63,000 دولار في الأول من أغسطس بعد أن بلغت التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة الفورية الأمريكية 265 مليون دولار في يوم واحد.
انخفاض نشاط البيتكوين قد يضخم الحركة القادمة
تزامن انضغاط التقلبات مع ضعف استثنائي في أحجام التداول ونشاط الشبكة، وفقًا لتقرير Bitfinex Alpha. وانخفض حجم التداول الفوري المعدل حسب العملة إلى مستويات لم تسجل منذ أوائل 2019 عند القياس عبر المنصات الرئيسية.
كما اقترب حجم التداول على منصة Binance فقط، الذي يستبعد بعض التشوهات الناتجة عن إدخال البورصة للتداول بدون رسوم في 2022، من أدنى مستويات السوق الهابط لعام 2023. ووصلت سرعة تحويل البيتكوين أيضًا إلى أدنى مستوى لها في سبع سنوات، مما يشير إلى أن العملات تنتقل بين الأيدي بمعدل أقل.
وقال محللو Bitfinex: “التدفقات المحدودة تمارس تأثيرًا غير متناسب على حركة الأسعار. الطلب المتواضع يمكن أن يشعل صعودًا تمامًا كما يمكن أن يؤدي البيع الطفيف إلى انهيار”.
لا يمكن للمشاركة الضعيفة أن تحدد اتجاه الحركة القادمة وحدها، لكن المحللين قالوا إن السوق الرقيقة تسمح لرأس المال المحدود بأن يكون له تأثير كبير بشكل غير معتاد في أي من الاتجاهين. عودة صغيرة للطلب الفوري قد تدفع البيتكوين لتجاوز المقاومة، بينما جولة بيع أخرى قد تضغط بالسعر إلى ما دون الدعم.
ووفقًا لـ Bitfinex، فإن الفترات التاريخية ذات الحجم المنخفض وانضغاط التقلبات الممتد سبقت غالبًا حركات سعرية حادة. وفي الإعداد الحالي، يرجح المحللون الاختراق الصعودي لأن البيتكوين واصلت التعافي من اختبارات متوسط سعرها المحقق بدلاً من قبول التداول المستمر دونه.
لكن الطلب المؤسسي لم يدعم هذه النتيجة بعد. سجلت صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة تدفقات خارجة صافية في أربع من الجلسات الخمس بين 10 و14 أغسطس، بخسارة أسبوعية بلغت حوالي 385.2 مليون دولار، وفقًا لبيانات Farside Investors التي استشهدت بها Bitfinex.
كما تحول طلب الخزانة المؤسسية إلى سلبي بعد أن سجلت Strategy أسبوعًا ثالثًا على التوالي من التخارج، بما في ذلك بيع 1,690 بيتكوين. وأنتج مؤشر Bitfinex “Two-Complex Spot Bid” الذي يتتبع نشاط صناديق الاستثمار المتداولة والخزانة المؤسسية أول قراءة سلبية كاملة له، حيث أصبحت المجموعتان بائعتين صافيتين خلال الأسبوع نفسه.
سيولة العملات المشفرة لم تتبع تحسن الظروف الأمريكية
حسّنت بيانات التضخم لشهر يوليو شرطين تعتبرهما Bitfinex داعمين للعملات المشفرة: انخفاض أسعار الفائدة المتوقعة والأوضاع المالية المرنة. لكن رأس المال الجديد الداخل إلى الأصول الرقمية، وهو الشرط الثالث في إطار المحللين، لم يتبع ذلك.
ارتفعت أسعار المستهلكين الأمريكية بنسبة 0.1% في يوليو بعد انخفاضها 0.4% في يونيو، تاركة التضخم السنوي عند 3.4%، وفقًا لأرقام مكتب إحصاءات العمل. وارتفع التضخم الأساسي، الذي يستبعد الغذاء والطاقة، بنسبة 0.2% للشهر و2.5% على أساس سنوي.
خفض التضخم المتراجع الاحتمال الضمني لرفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر من حوالي 52.2% قبل تقرير أسعار المستهلكين إلى 30.1% بعد إصدار بيانات أسعار المنتجين، كما قالت Bitfinex. وانخفضت عوائد سندات الخزانة لأجل عامين من 4.25% في 10 أغسطس إلى 4.15% في 13 أغسطس، بينما تراجع العائد لأجل 10 سنوات من 4.70% إلى 4.64%.
استجابت الأسهم الأمريكية أسرع من البيتكوين. أغلق مؤشر S&P 500 عند مستويات قياسية في 12 و13 أغسطس، بينما أنهت البيتكوين الأسبوع على انخفاض.
وعزت Bitfinex هذا الاختلاف إلى كيفية معالجة كل سوق لتوقعات السياسة النقدية. انخفاض أسعار الفائدة المتوقعة يمكن أن يرفع تقييمات الأسهم لأن الأسهم تسعّر التدفقات النقدية المستقبلية، بينما تعتمد العملات المشفرة بشكل أكبر على رأس المال الذي دخل فعليًا إلى صناديق الاستثمار المتداولة أو العملات المستقرة أو أسواق السلسلة.
وكانت الأوضاع المالية مرنة بالفعل قبل إصدارات التضخم. بلغ مؤشر شيكاغو الوطني للأوضاع المالية ناقص 0.549 للأسبوع المنتهي في 7 أغسطس، مسجلًا خامس انخفاض أسبوعي على التوالي وأكثر قراءة مرونة في الفترة الحالية.
أما الديون الحكومية طويلة الأجل فأظهرت إشارة أقل دعمًا. فرغم ارتفاع السندات قصيرة الأجل، أغلق العائد لأجل 30 عامًا عند 5.21% في 13 أغسطس بعد وصوله إلى 5.25% قبل ثلاثة أيام. وفسرت Bitfinex انحدار منحنى العائد كدليل على أن المستثمرين ما زالوا قلقين بشأن المخاطر المالية ومخاطر المدة الزمنية حتى مع تراجع توقعات رفع آخر للفائدة.
تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة ونمو العملات المستقرة لتأكيد الطلب المتجدد
يقدم معروض العملات المستقرة مقياسًا آخر لرأس المال المتاح داخل أسواق الأصول الرقمية. قالت Bitfinex إن إجمالي المعروض بلغ ذروته عند 315 مليار دولار في منتصف مايو قبل أن ينخفض بنحو 4.5% إلى 300.7 مليار دولار.
يعني هذا الانخفاض أن تحسن الأوضاع المالية الأمريكية لم ينتج بعد زيادة في رأس المال المحتفظ به على السلسلة.
وقال محللو Bitfinex: “السؤال المركزي إذن يتحول من ما إذا كانت الظروف النقدية تتحسن إلى ما إذا كان هذا التحسن سيبدأ في إنتاج تدفقات فعلية إلى العملات المشفرة”.
في رأيهم، إظهار تدفقات مستدامة إلى صناديق البيتكوين الفورية المتداولة مقترنة بتوسع معروض العملات المستقرة سيثبت أن الرابط بين الأوضاع المالية المرنة والطلب على العملات المشفرة قد استؤنف. وحتى يتحسن هذان المقياسان، يعتبر المحللون البيئة النقدية داعمة بشكل متزايد، لكن ارتفاع البيتكوين المحتمل “غير ممول”.
كما ظل تخفيف التضخم غير متساوٍ للأسر الأمريكية. أشارت Bitfinex إلى أن مؤشر الطاقة في يوليو انخفض بنسبة 1.5%، بقيادة انخفاض 2.9% في البنزين، بينما ظلت أسعار الخدمات ثابتة. وارتفعت أسعار المنتجين للمكونات والملحقات الإلكترونية بنسبة 28% عن العام السابق، وارتفعت أسعار أجهزة الكمبيوتر الإلكترونية بنسبة 3% خلال يوليو بعد ثمانية أشهر من الحركة المحدودة.
كما ضعفت معنويات المستهلكين في الوقت نفسه. انخفض مؤشر جامعة ميشيغان الأولي لشهر أغسطس بنسبة 7.6% من يوليو إلى 51، بينما ارتفعت توقعات التضخم لعام واحد من 4.2% إلى 4.3%. وانخفض متوسط الأجور الحقيقية لكل ساعة بنسبة 0.2% بين يوليو 2025 ويوليو 2026، وفقًا لبيانات العمالة التي استشهدت بها Bitfinex.
ومن المقرر أن تجتمع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 15-16 سبتمبر بعد استلام جولة أخرى من أرقام التوظيف والتضخم. قالت Bitfinex إن توقعاتها لأسعار الفائدة ستواجه تحديًا إذا عاد الاحتمال الضمني لرفع الفائدة فوق 60%، بينما قراءتان متتاليتان لطلبات إعانة البطالة الأولية فوق 230,000 من شأنهما إضعاف تقييمها لسوق العمل.
الأسئلة الشائعة
س1: ما هو مستوى الدعم الرئيسي للبيتكوين حاليًا ولماذا هو مهم؟
مستوى الدعم الرئيسي هو 63,200 دولار، وهو متوسط السعر المحقق على السلسلة. هذا المستوى مهم لأنه يمثل متوسط تكلفة حاملي البيتكوين، وقد صمد أمام اختبارات متكررة خلال الأسبوعين الماضيين، مما يزيد من فرص الارتفاع الصعودي القادم.
س2: ما هو المستوى الذي يجب أن تكسره البيتكوين لتأكيد الاتجاه الصاعد؟
المستوى المهم هو 67,176 دولارًا، وهو متوسط السعر المحقق لحاملي العملة على المدى القصير. تجاوز هذا المستوى سيعيد المشترين الجدد إلى منطقة الأرباح ويفتح الطريق أمام مزيد من الصعود.
س3: لماذا لم تستفد البيتكوين من تحسن الأوضاع المالية الأمريكية؟
رغم انخفاض التضخم وتوقعات أسعار الفائدة، لم تشهد البيتكوين تدفقات جديدة لأن الطلب المؤسسي ضعيف (خروج أموال من صناديق الاستثمار المتداولة) وانخفض معروض العملات المستقرة بنحو 4.5%، مما يعني عدم وجود سيولة جديدة كافية لتمويل أي ارتفاع محتمل.
