تراجع معدل التجزئة (Hashrate) الخاص بشبكة البيتكوين، وهو القوة الحاسوبية المجمعة التي تؤمن سلسلة الكتل، بشكل ملحوظ عن مستوياته القياسية التي سجلها هذا العام. حيث قدر المحلل في منصة كريبتوكوانت “مارتون” أن الانخفاض وصل إلى 17% تحت أعلى مستوى له على الإطلاق، بينما أظهرت مؤشرات أخرى أن معدل التجزئة تراجع من ذروة تجاوزت زيتاهاش واحد في الثانية في أواخر عام 2025 إلى نطاق أقرب إلى 850-920 إكساهاش في الثانية خلال فصل الصيف.
تختلف تقديرات معدل التجزئة بين مزودي البيانات اعتمادًا على الفترة الزمنية المستخدمة في حساب المتوسط، وذلك لأن هذا المقياس يُستنتج من توقيت إنتاج الكتل وليس من قياس مباشر. لكن الاتجاه العام عبر المؤشرات يشير إلى نفس النتيجة، وهي أن القوة الحاسوبية المخصصة لتعدين البيتكوين قد تراجعت عما كانت عليه قبل بضعة أشهر.
كما تحركت صعوبة التعدين في نفس الاتجاه، وهي المقياس الذي يتكيف كل أسبوعين للحفاظ على إنتاج الكتل بمعدل قريب من 10 دقائق بغض النظر عن حجم القوة التنافسية. وأظهر أحد التحليلات أن الصعوبة انخفضت بنسبة تصل إلى 19.9% عن مستواها القياسي مع بداية أغسطس، وهو انخفاض أكثر حدة من رقم معدل التجزئة.
يأتي هذا التراجع بعد فترة صعبة في الربحية لعمال التعدين. فقد كانت شركات التعدين المدرجة في البورصة تخسر ما يقدر بنحو 19,000 دولار على كل بيتكوين تنتجه حتى أواخر مارس، بمتوسط تكلفة نقدية مرجح قرب 80,000 دولار لكل عملة، بينما كان السعر الفوري أقل من ذلك المستوى في ذلك الوقت.
وفي النهاية، باع عمال التعدين العامون رقماً قياسياً بلغ 32,000 بيتكوين في الربع الأول وحده، وهو عدد أكبر من العملات التي باعوها خلال جميع أرباع عام 2025 مجتمعة، حيث فضّل الكثيرون جمع النقد بدلاً من مواصلة توسيع معدل التجزئة في سوق أصبح فيه التعدين غير مربح عند المستويات الحالية للصعوبة وتكاليف الطاقة.
عمال التعدين يتحولون إلى ملاك عقارات للذكاء الاصطناعي
شركات هات 8، وكور ساينتفك، وتيرا وولف، وIREN هي من بين شركات التعدين التي وقعت اتفاقيات استضافة ضخمة للذكاء الاصطناعي والحوسبة فائقة الأداء بقيمة مليارات الدولارات خلال العام الماضي. وقد نما محفظة عقود البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لشركة هات 8 وحدها إلى 26.6 مليار دولار، وبشكل إجمالي عبر قطاع التعدين العام، تجاوزت العقود المتراكمة للذكاء الاصطناعي والحوسبة فائقة الأداء 70 مليار دولار.
المنطق في هذا التحول واضح ومباشر، فمنشآت التعدين تمتلك بالفعل الأمرين اللذين تحتاجهما مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي أكثر من غيرهما: الوصول إلى كهرباء رخيصة واتصالات بالشبكة الكهربائية قائمة مسبقًا، مما يجعل التحويل أسرع بكثير من بناء بنية تحتية جديدة للذكاء الاصطناعي من الصفر. وقد قالت شركة الأبحاث كوين شيرز إن شركات التعدين المدرجة قد تولد ما يصل إلى 70% من إيراداتها من أعمال الذكاء الاصطناعي والحوسبة فائقة الأداء بحلول نهاية عام 2026، ارتفاعًا من حوالي 30% عندما نشرت الشركة أحدث تقاريرها عن التعدين.
وهذا يمثل تحولاً جذريًا لصناعة قضت أكثر من عقد في تعريف نفسها بشكل أساسي بإنتاج معدل التجزئة.
وبالإضافة إلى هات 8، وقعت كل من كور ساينتفك وتيرا وولف أيضًا اتفاقيات استضافة متعددة السنوات مع عملاء في مجال الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية تصل قيمتها إلى مليارات الدولارات، وهي ترتيبات تضمن إيرادات مستقرة لسنوات قادمة مقابل تخصيص قدرة كهربائية كانت ستذهب في السابق لتشغيل أجهزة تعدين جديدة.
ويبدو أن المستثمرين يكافئون هذا التحول حتى مع استمرار ضعف اقتصاديات تعدين البيتكوين. فقد حققت مجموعة من أسهم التعدين مكاسب بنحو 56% في أوائل عام 2026 بينما انخفض سعر البيتكوين بحوالي 17% في نفس الفترة. وما زالت كوين شيرز تتوقع أن يرتفع معدل التجزئة مجددًا نحو 1.8 زيتاهاش في الثانية بحلول نهاية عام 2026، لكن هذا التوقع مشروط بتعافي سعر البيتكوين نحو مستوى 100,000 دولار، مما سيعيد الربحية للتعدين ويعطي الشركات سببًا لإعادة الاستثمار في معدل التجزئة بدلاً من استضافة الذكاء الاصطناعي.
الأسئلة الشائعة
س: ما سبب انخفاض معدل تجزئة البيتكوين؟
ج: يعود الانخفاض بشكل أساسي إلى تراجع ربحية التعدين، حيث كانت شركات التعدين تخسر أموالاً على كل بيتكوين تنتجه، مما دفعها لتقليص العمليات وبيع كميات قياسية من العملات لتغطية التكاليف بدلاً من توسيع قدراتها الحاسوبية.
س: لماذا تتحول شركات التعدين إلى أعمال الذكاء الاصطناعي؟
ج: لأن منشآت التعدين تمتلك بالفعل بنية تحتية مثالية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، مثل الكهرباء الرخيصة واتصالات الشبكة الجاهزة، مما يتيح لها تحقيق إيرادات أكثر استقرارًا وطويلة الأجل من عقود الاستضافة الضخمة مقارنة بتقلبات سوق التعدين.
س: هل سيعود معدل التجزئة للارتفاع مجددًا؟
ج: تتوقع بعض التحليلات أن يعود معدل التجزئة للارتفاع نحو 1.8 زيتاهاش في الثانية بحلول نهاية 2026، ولكن هذا يعتمد بشكل أساسي على تعافي سعر البيتكوين إلى مستويات قريبة من 100,000 دولار، مما سيعيد الربحية للتعدين ويشجع الشركات على ضخ استثمارات جديدة في هذا المجال.
