ستاندرد تشارترد: هدف يوني عند 100 دولار قد يكون أقل من الواقع بعد اندماج روبن هود مع تشين لينك

قال جيف كندريك، رئيس أبحاث الأصول الرقمية العالمية في بنك ستاندرد تشارترد، يوم الخميس، إن هدف السعر البالغ 100 دولار الذي حدده لعملة يوني (UNI) بحلول نهاية عام 2030 قد يكون منخفضًا للغاية، وذلك في ضوء المعدل الذي تحرق به منصة يونيسwap عملاتها الآن من خلال الرسوم المكتسبة على شبكة روبن هود تشين.

معدل الحرق الذي يستند إليه كندريك يعود إلى 17 يومًا فقط، ومعظمه يأتي من شبكة أطلقت في الأول من يوليو. وقد تركز دخل يونيسwap من الرسوم في منصة واحدة بسرعة أكبر مما كانت عليه أي من افتراضات البنك لعام 2030 بشأن انتقال الأصول المرمزة إلى السلسلة.

2.4 ضعف الإيرادات

بلغ متوسط إيرادات بروتوكول يونيسwap نحو 244,222 دولارًا يوميًا بين 27 يوليو و12 أغسطس، مقارنة بـ99,770 دولارًا يوميًا خلال الـ17 يومًا السابقة، وفقًا لمنصة ديفاي لاما. وتُستخدم هذه الإيرادات بالكامل لشراء وحرق عملات UNI بموجب ترقية “يونيفيكيشن” التي أُطلقت في ديسمبر 2025، والتي حوّلت رسوم البروتوكول إلى عمليات حرق مبرمجة. بمعدل سنوي، يبلغ معدل الحرق بعد 27 يوليو 89.1 مليون دولار، مقارنة بـ90 مليون دولار التي استشهد بها كندريك.

وبسعر يوني الحالي البالغ 3.53 دولار، يغطي هذا حوالي 25 مليون عملة سنويًا، أي ما يعادل 4% من إجمالي 624.2 مليون عملة متداولة.

وكتب كندريك: “حرق بنسبة 4% غير مستدام بوضوح”، مضيفًا: “حتى لو ارتفع سعر يوني إلى هدفي لنهاية 2026 (6.50 دولار)، فإن معدل الحرق سيصل إلى 2.2% سنويًا، وحتى ذلك قد لا يكون مستدامًا على المدى الطويل. وهذا قبل أن نحصل على شراكات إضافية مثل شراكة روبن هود”. واختتم مذكرته قائلًا: “أخشى أن هدف 100 دولار لعام 2030 قد يكون منخفضًا للغاية!”

60% من الحرق من روبن هود

حققت شبكة روبن هود تشين 925,054 دولارًا من إجمالي إيرادات البروتوكول البالغة 1.55 مليون دولار خلال الأيام السبعة الماضية، وفقًا لدفاي لاما — أي 60% من الحرق من سلسلة واحدة. وتستحوذ يونيسwap على 439.3 مليون دولار من أصل 511.1 مليون دولار من حجم تداول المنصة اللامركزية خلال 24 ساعة، أي ما يعادل 86%.

وقد أطلقت يونيسwap لابس إصدارات v2 وv3 وv4 وUniswapX على شبكة روبن هود تشين في الثاني من يوليو، واصفة نفسها بأنها “صانع السوق الآلي العام الأساسي”. كما نُفذ اقتراحان لحوكمة يونيسwap في 17 يوليو: توسيع رسوم البروتوكول على روبن هود تشين، وتفعيل رسوم إصدار v4، وكلاهما بدأ في نفس الفترة التي قفزت فيها الإيرادات، لذا لا يمكن عزو الزيادة إلى روبن هود تشين وحدها.

أين تختلف الأرقام؟

قدّر كندريك إجمالي القيمة المقفلة في روبن هود تشين بـ”ما يقرب من مليار دولار”، مستشهدًا بشركة إنتريفي أدفيزورز، ووصفها بأنها أسرع شبكة نموًا على الإطلاق بهذا المعيار. لكن ديفاي لاما تظهر الشبكة بقيمة 506.97 مليون دولار، مع 1.55 مليار دولار عبر الجسور. وأفادت ذا ديفينت في يوليو أن المؤشرات المبكرة للشبكة كانت مدفوعة بتداول العملات الميمية وليس الأسهم المرمزة التي صُممت من أجلها.

وانخفضت عملة يوني بنسبة 6.7% خلال 24 ساعة و13.4% خلال الأسبوع لتصل إلى 3.53 دولار، وفقًا لكوين جيكو، مع قيمة سوقية تبلغ 2.2 مليار دولار. وبدأ بنك ستاندرد تشارترد تغطية العملة في 15 يونيو متوقعًا مكاسب بـ40 ضعفًا من مستوى 2.50 دولار المذكور في تلك المذكرة.

الأسئلة الشائعة

ما سبب ارتفاع إيرادات يونيسwap مؤخرًا؟

يعود السبب الرئيسي إلى إطلاق العمل على شبكة روبن هود تشين الجديدة، والتي جلبت وحدها 60% من إجمالي حرق العملات، مع تفعيل رسوم الإصدار الرابع في نفس الفترة، مما ضاعف الإيرادات اليومية بأكثر من الضعف.

هل يمكن أن يصل سعر يوني فعلاً إلى 100 دولار؟

بحسب رئيس أبحاث الأصول الرقمية في ستاندرد تشارترد، فإن معدل الحرق الحالي (4% سنويًا) غير مستدام، وإذا استمر النمو بهذا المعدل مع شراكات جديدة، فقد يكون السعر المستهدف أقل من الواقع الفعلي، لكن هذا يعتمد على استمرار زيادة الإيرادات وارتفاع حجم التداول.

هل ترتبط زيادة إيرادات يونيسwap بروبن هود فقط؟

لا، رغم أن روبن هود تشين تساهم بنحو 60% من الحرق الحالي، إلا أن تفعيل رسوم إصدار v4 على البروتوكول بأكمله لعب دورًا كبيرًا أيضًا، حيث بدأ الاثنان في نفس الفترة الزمنية تقريبًا، لذا فإن الزيادة جاءت من عوامل متعددة وليس من مصدر واحد.