تلعب المؤسسات الكبرى الآن دورًا مهمًا في تحديد أسعار البيتكوين داخل عالم العملات الرقمية. فقد صرّحت شركة الاستثمار الكبرى وينترميوث أن العملاء البارزين شكلوا 72% من تداولاتها الفورية خارج البورصة (OTC) في النصف الأول من عام 2026، مقارنة بـ 59% في العام السابق.
هذا التغيّر في الوضع مهم جدًا، لأنه عندما تمثل مكاتب التداول المؤسسية حوالي ثلاثة أرباع حجم التداول، فإنها تستطيع التأثير على تقلبات الأسعار بدلاً من مجرد متابعتها. وفي مقابلة، صرّح روبرت ميتشنيك، رئيس الأصول الرقمية في بلاك روك، أن المشاعر تجاه البيتكوين “تحولت بشكل ملحوظ، لكن بطريقة غير مباشرة” على مدار شهر، مستشهدًا بزيادة انفصال العملة الرقمية عن الأسهم.
كما تشير تقارير كريبتوبوليتان إلى أن التدفقات إلى الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) تمتص المزيد من معروض البيتكوين، إلى جانب الطلب الفوري، مما يمهد الطريق أمام المنصات المؤسسية للعب دور أكثر أهمية في تحديد الأسعار.
كيف تغيّر حصة 72% اللعبة؟
وفقًا لكوين سبوت، صرّحت وينترميوث أن التباطؤ سببه فترة السوق الهابطة الطويلة، التي دفعت بعض المستثمرين الأفراد إلى العودة لشراء الأسهم، تاركين المجال لصناديق التحوط، ومديري الأموال، وشركات الثروات الخاصة، ومكاتب الخزانة المؤسسية لتتدخل. وقد ارتفعت المشاركة المؤسسية من 59% في النصف الأول من 2025 إلى 61% في النصف الثاني، وأخيرًا إلى 72% في بداية 2026.
المتداولون المؤسسيون لا يتصرفون بنفس طريقة المتداولين الأفراد. وفقًا لوينترميوث، فإن رأس المال المؤسسي الذي يدخل إلى عملة رقمية معينة يميل إلى الانحسار بعد وقت قصير من بلوغ السعر ذروته، بينما يحتفظ المستثمرون الأفراد بمراكزهم لمدة أطول بمتوسط ثلاثة أيام إضافية. هذا الاختلاف في السلوك يمكن أن يؤدي إلى ارتفاعات سعرية أقصر وموجات أقل في تحركات العملات البديلة (الألتكوين)، لأن المتداولين المؤسسيين يتصرفون بانتقائية وقد يخرجون من العملات الضعيفة بسرعة.
الهدوء يسيطر مع انتظار الأموال الكبيرة
تُظهر الأرقام التي قدمتها وينترميوث أن التقلبات المحققة للبيتكوين بين الدورات انخفضت إلى النصف من حوالي 70% إلى 45%. ووفقًا للشركة، يمكن أيضًا أن يُعزى الاستقرار الأكبر في السوق إلى تحوّل اللاعبين الكبار إلى الحذر وتبنّي نهج الانتظار والترقب.
كمية الاستثمار المؤسسي في المشتقات آخذة في الارتفاع. فقد شهد حجم خيارات العملات البديلة في مكتب وينترميوث للتداول خارج البورصة قفزة بنحو 3.4 مرات من النصف الثاني من 2025 إلى النصف الأول من 2026، حيث نفذت صناديق الاستثمار تحوطات عبر الخيارات والعقود الآجلة دون التأثير مباشرة على الأسعار الفورية. كما ارتفعت قيمة الأصول الرمزية في العالم الحقيقي بنحو 50% لتصل إلى 31 مليار دولار.
هذا الاتجاه بدأ قبل 2026. فقد أخبرت وينترميوث موقع ذا بلوك في يناير 2025 أن حجم تداولاتها خارج البورصة زاد أربعة أضعاف منذ العام السابق، بزيادة بلغت 313%، وأرجعت ذلك إلى الطلب المؤسسي، وتوقعت أن تؤدي المشاركة الأقوى في السوق إلى تقلبات أقل في المستقبل.
لماذا تقول المؤسسات إنها تشتري؟
الاهتمام المؤسسي أصبح مرتبطًا بشكل متزايد ببناء المحافظ الاستثمارية بدلاً من المضاربة البحتة. وجد استطلاع أجرته كوين شيرز لـ 26 مدير صندوق يديرون حوالي 1.3 تريليون دولار، نُشر في مايو 2026، أن التنويع وطلب العملاء يمثلان 63% من أسباب الاحتفاظ بالأصول الرقمية، ارتفاعًا من 36% قبل عامين. وانخفضت المضاربة إلى 15%.
يظل متوسط التخصيص عند 1% فقط، مع بقاء القيود المؤسسية والتنظيمية أكبر العقبات أمام مراكز أكبر.
قدمت فيدليتي ديجيتال أسيتس حجة مماثلة في تقريرها الصادر في مارس 2026 بعنوان “الخروج من الصفر”، بحجة أن المستثمرين المؤسسيين يحتاجون بشكل متزايد إلى سبب واضح لعدم الاحتفاظ بالبيتكوين. وأشار التقرير إلى أن البيتكوين كان الأصل الأفضل أداءً في 11 من أصل 15 عامًا الماضية.
تدفقات الصناديق المتداولة مستمرة رغم الانخفاض
الطلب المؤسسي صمد أيضًا مع انخفاض أسعار البيتكوين. سجلت الصناديق المتداولة في البورصة للبيتكوين الفوري في الولايات المتحدة أقوى أسبوع للتدفقات منذ منتصف أبريل، حيث جذبت حوالي 853.5 مليون دولار على مدى خمس جلسات، وفقًا لما ذكرته ذا بلوك. واستحوذ صندوق IBIT من بلاك روك على 693.7 مليون دولار، أي أكثر من 80% من الإجمالي، بينما أضاف صندوق FBTC من فيدليتي 116.4 مليون دولار.
وبما أن الصناديق المتداولة الفورية في الولايات المتحدة تحتفظ عمومًا بالبيتكوين الفعلي، فإن تدفقاتها تُعتبر مؤشرًا واسعًا على الطلب المؤسسي.
قال ميتشنيك إن قاعدة مستثمري الصناديق المتداولة تظل “أساسية، طويلة الأجل، تشتري وتحتفظ” رغم الانخفاض، حيث انخفض البيتكوين بنحو 30% هذا العام ويتداول بالقرب من 63,900 دولار.
السؤال الأكبر الآن هو ما إذا كان هذا الطلب المؤسسي الثابت سيستمر في ضغط التقلبات، وما إذا كانت موجة الارتفاع الواسعة القادمة للعملات البديلة يمكن أن تكتسب زخمًا عندما يكون المتداولون المحترفون أسرع في التخلي عن الأصول الأضعف.
هل يصبح سوق العملات الرقمية أعمق وأكثر سيولة؟
المؤسسات تهيمن الآن على أكبر سوق للتداول خارج البورصة في عالم العملات الرقمية. ماذا يحدث للعملات البديلة التي كان يقودها المتداولون الأفراد في السابق؟ قد لا تكون دورة الألتكوين القادمة “موسم ألتكوين” بالمعنى التقليدي. يمكن للسيولة المؤسسية أن تنتج سوقًا أكثر انتقائية تجتذب فيه حفنة من العملات الكبيرة والسائلة رأس المال بينما يكافح الباقي للحفاظ على الارتفاعات. وقد تكون الأطروحة المعاكسة صحيحة على المدى الطويل: السيولة أصبحت مركّزة بما يكفي لتجعل العملات الأصغر تعتمد بشكل متزايد على المضاربة الفردية.
أسئلة شائعة
س: ما أهمية ارتفاع تداولات المؤسسات إلى 72% لسوق البيتكوين؟
ج: يعني ذلك أن المؤسسات الكبرى أصبحت المتحكم الرئيسي في تحركات الأسعار بدلاً من المتداولين الأفراد، مما يؤدي إلى تقلبات أقل واستقرار أكبر في السوق، لأن هذه المؤسسات تتصرف بشكل أكثر حذرًا وانتقائية.
س: كيف تؤثر التداولات المؤسسية على تقلبات السوق؟
ج: التداولات المؤسسية تقلل التقلبات بشكل كبير، حيث انخفضت تقلبات البيتكوين من 70% إلى 45%. المؤسسات تستخدم استراتيجيات تحوط متقدمة وتحتفظ بمراكزها لفترات أقصر وأكثر ذكاءً، مما يجعل السوق أكثر استقرارًا.
س: هل يستمر الطلب المؤسسي على البيتكوين حتى مع انخفاض الأسعار؟
ج: نعم، رغم انخفاض البيتكوين بنحو 30%، تستمر الصناديق المتداولة في جذب تدفقات كبيرة، حيث سجلت أعلى تدفقات أسبوعية بأكثر من 850 مليون دولار، مما يؤكد أن المستثمرين المؤسسيين ينظرون إلى البيتكوين كأصل طويل الأجل وليس لمضاربات قصيرة.
