تُعد البرازيل واحدة من أكبر أسواق العملات الرقمية في العالم، وقد حددت جهات التنظيم فيها موعدًا نهائيًا صارمًا لإخضاع السوق لإشراف رسمي. تقرير جديد من شركة الأمن السيبراني للبلوك تشين “CertiK” يشرح متطلبات القواعد الجديدة وسبب أهميتها للشركات والمستخدمين في هذا السوق.
تحتل البرازيل المرتبة الخامسة عالميًا في تبنّي العملات الرقمية الفعلي، وفقًا لبيانات Chainalysis المذكورة في التقرير، وقد استقبلت ما قيمته 318.8 مليار دولار من المعاملات على السلسلة خلال الاثني عشر شهرًا حتى يونيو 2025. ما يقرب من ثلث نشاط أمريكا اللاتينية في العملات الرقمية مرّ عبر محافظ ومنصات برازيلية، وهو ما يعادل ضعف حجم السوقين التاليين (الأرجنتين والمكسيك) مجتمعين.
النظام الجديد مبني على القانون رقم 14.478/2022، المعروف بالإطار القانوني للأصول الافتراضية، وقد دخل حيز التنفيذ في 10 نوفمبر 2025 عندما نشر البنك المركزي البرازيلي ثلاثة قرارات دفعة واحدة. تحدد هذه القرارات معًا من يجب أن يحصل على ترخيص، وتضع حدًا أدنى لرأس المال، وتربط العملات الرقمية بقواعد الصرف الأجنبي في البلاد.
ماذا تتطلب القواعد الجديدة فعليًا؟
أي شركة تتيح للعملاء تداول أو حفظ أو إرسال العملات الرقمية (مزود خدمة الأصول الافتراضية VASP) يجب أن تقدم طلب ترخيص بحلول 30 أكتوبر 2026. يجب أن يتضمن الطلب “تقرير ضمان معقول” من شركة تدقيق مسجلة لدى هيئة الأوراق المالية، يثبت أن إجراءات مكافحة غسل الأموال ومراقبة العقوبات في الشركة تعمل فعليًا. القول بأنك ملتزم لم يعد كافيًا؛ يجب أن يؤكد طرف مستقل ذلك.
تكاليف الدخول ليست صغيرة. الحد الأدنى لرأس المال يتراوح بين 10.8 مليون و37.2 مليون ريال برازيلي (حوالي 2 مليون إلى 6.7 مليون دولار)، حسب فئة الترخيص، ويمنع البنك المركزي الشركات من استخدام مساحات العمل المشتركة كمقر مسجل. يقدر التقرير أن حوالي 120 مزود خدمة يعملون حاليًا في السوق، معظمهم بدون ترخيص رسمي.
الشركات الأجنبية التي كانت تخدم البرازيل من كيانات خارجية عليها الآن نقل عملياتها إلى داخل البلاد خلال 270 يومًا. الحدود واضحة، والتقرير صريح في هدفه: إنهاء عصر “موقع إلكتروني بالبرتغالية، سيولة عالمية، وبدون وجود محلي”.
لماذا يتحرك البنك المركزي الآن؟
البرازيل، بعبارة التقرير، “دولة العملات المستقرة”. حوالي 80% من حجم العملات الرقمية المعلن يمر عبر عملات مرتبطة بالدولار؛ وحدها عملة USDT تمثل 88.7% من هذا التدفق، ووصل إجمالي نشاط العملات المستقرة إلى 1.13 تريليون ريال برازيلي بين 2019 و2025. كما ورد سابقًا، يمكن صرف USDT في 24 ألف جهاز صراف آلي في جميع أنحاء البلاد، حتى مع استمرار التشديد التنظيمي لسنوات، من إغلاق منصات إلى نشر أجهزة الصراف الآلي.
هذا الاعتماد، المباشر أو غير المباشر، على العملات الأجنبية هو السبب وراء انخراط البنك المركزي في العملات الرقمية أكثر من أي جهة تنظيمية أخرى. كما يوضح التقرير: “عندما يمر أربعة من كل خمسة ريالات في العملات الرقمية عبر أداة مرتبطة بعملة أجنبية، تتحول الظاهرة من مسألة حماية المستهلك إلى مسألة سياسة نقدية”. هذا الواقع يفسر لماذا يتولى البنك المركزي، وليس هيئة سوق رأس المال، قيادة النظام الجديد، ولماذا تعتبر أسعار الصرف والتدفقات عبر الحدود جوهر القواعد، ولماذا تقود العملات المستقرة الموجة التنظيمية القادمة.
وفقًا لتتبع Hack3d الخاص بشركة CertiK، فقد فقدت الصناعة 1.32 مليار دولار بسبب الاختراقات والاستغلالات عبر 344 حادثًا في النصف الأول من 2026. اختراقات المحافظ تسببت في 444.5 مليون دولار من هذه الخسائر، بينما استولت هجمات التصيد على 366.3 مليون دولار. أكبر خسارتين – Kelp DAO بـ291 مليون دولار وDrift Protocol بـ285 مليون دولار – جاءتا من فشل تشغيلي وبنية تحتية، وليس من عقود ذكية معطوبة.
صرح ماركوس روشا من مكتب فيرانو للمحاماة، الذي شارك في إعداد الطلبات، لشركة CertiK أن السوق قلّل من حجم العمل المطلوب. وقال: “المشكلة الأكثر شيوعًا التي لاحظناها هي التقليل من تعقيد وتوقيت إعداد طلب الترخيص”، مضيفًا أن “المراجعة ستكون شاملة ومفصلة وفنية للغاية”.
وصف أنطونيو نيتو، رئيس النمو لمنطقة أمريكا اللاتينية في مؤسسة سولانا، تحولًا متزايدًا نحو المشغلين المرخصين. وقال: “ما نراه كأول موجة حقيقية هو مشاريع تختار العمل تحت ترخيص PSAV معتمد بدلاً من السعي للحصول على ترخيص خاص بها”. وأضاف لاحقًا أن “السوق البرازيلية تنتقل هيكليًا إلى المسار المنظم”.
الحد الأدنى لرأس المال وعقبة التقرير المستقل سيعيدان تشكيل المجال. أطروحة التقرير هي أن الترخيص يصبح أصلًا قيمًا، وأن الاستحواذ على مشغل محلي مرخص بالفعل يصبح الطريق السريع للدخول أمام الشركات الأجنبية. يشير التقرير إلى نفس النمط بعد تطبيق لوائح MiCA في أوروبا ونظام VARA في دبي، حيث انتقلت الأحجام غير المرخصة إلى الشركات التي نجت.
هناك مناطق رمادية يشير إليها التقرير بوضوح، بما في ذلك المحافظ غير الحافظة، وواجهات التمويل اللامركزي DeFi، والأوراق المالية المرمزة، والتي تقول هيئة الأوراق المالية البرازيلية (CVM) إنها تبقى ضمن اختصاصها بغض النظر عن البلوك تشين الأساسي. فالسهم المرمّز، كما صرحت الهيئة، يظل سهمًا.
خلاصة التقرير توضح أن السوق البرازيلية أصبحت سوقًا “تتفوق فيها القدرة على الإثبات على القدرة على الوعد”.
بالنسبة للمزودين البالغ عددهم حوالي 120 مزودًا الذين يخدمون المستخدمين البرازيليين حاليًا، يجب أن يصل الطلب إلى البنك المركزي بحلول 30 أكتوبر 2026، مصحوبًا بتقرير ضمان مستقل.
الأسئلة الشائعة
س1: متى ينتهي موعد تقديم طلبات الترخيص في البرازيل؟
ج: الموعد النهائي هو 30 أكتوبر 2026. يجب على جميع مزودي خدمات الأصول الافتراضية الذين يخدمون السوق البرازيلية تقديم طلباتهم مصحوبة بتقرير تدقيق مستقل يثبت فعالية إجراءات مكافحة غسل الأموال لديهم.
س2: ما هو الحد الأدنى لرأس المال المطلوب للحصول على الترخيص؟
ج: يتراوح الحد الأدنى لرأس المال بين 10.8 مليون و37.2 مليون ريال برازيلي (حوالي 2 إلى 6.7 مليون دولار)، حسب فئة الترخيص. كما يُمنع استخدام مساحات العمل المشتركة كمقرات رسمية للشركات المرخصة.
س3: لماذا يهتم البنك المركزي البرازيلي بالعملات المستقرة تحديدًا؟
ج: لأن حوالي 80% من حجم العملات الرقمية في البرازيل يمر عبر عملات مرتبطة بالدولار مثل USDT. هذا الاعتماد الكبير على عملة أجنبية يجعل الأمر مسألة سياسة نقدية وليس مجرد حماية للمستهلك، لذلك يتولى البنك المركزي قيادة التنظيم.
