كراكن تمسك بمفتاح التصفية الفورية لـ 479 بيتكوين لشركة كريبتو إذا انخفض السعر إلى 45,094 دولارًا
زادت شركة USBC قرضًا مضمونًا بالبيتكوين إلى 18 مليون دولار في أواخر شهر يوليو. هذا الأمر خلق مخاطرة مرتبطة بسعر البيتكوين: الشركة قد تضطر لإضافة ضمانات إضافية أو سداد جزء من الدين خلال 24 ساعة فقط. وباستخدام البيانات المالية المنشورة في 31 يوليو، فإن نسبة الاستدعاء المعلنة البالغة 130% تعادل سعرًا تقريبيًا للبيتكوين يبلغ حوالي 48,852 دولارًا.
تفاصيل القرض الجديد وخطورة الاعتماد على سعر البيتكوين
تعمل الشركة حاليًا على تطوير خدمة إيداع مرتبطة بالعملات الرقمية. وفي تقريرها الربعي المقدم في 7 أغسطس، ذكرت الشركة أنها سحبت مبلغًا إضافيًا قدره 3 ملايين دولار في 28 يوليو، مما رفع الرصيد الإجمالي للقرض من 15 مليون دولار إلى 18 مليون دولار. وقد التزمت USBC بتقديم 479 بيتكوين كضمان، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 30.1 مليون دولار كما في 31 يوليو. وأشار التقرير إلى أن نسبة القرض إلى قيمة الضمان تبلغ 59.8%.
الجهة المُقرضة هي شركة Payward Interactive، وهي كيان مرتبط بمنصة كراكن Kraken. بينما تحتفظ الشركة الشقيقة Payward Financial، التي تعمل تحت العلامة التجارية Kraken Financial، بالبيتكوين كوصي نيابة عن المُقرض.
لقد زادت هذه المخاطرة المالية منذ شهر يونيو، عندما كشفت USBC عن رصيد قرض بقيمة 15 مليون دولار مضمون بـ 336 بيتكوين فقط. لذلك، فإن التقرير الصادر في أغسطس يحدّث جانبي المخاطرة معًا: ديون أكبر وكمية أكبر من البيتكوين المرهونة كضمان.
خطوط الاستدعاء والتصفية في اتفاقية القرض
تتطلب اتفاقية القرض في USBC نسبة هامش أولي تبلغ 150%. وعند الوصول إلى نسبة الاستدعاء المعلنة البالغة 130% أو أقل، يحق لشركة Payward Interactive إصدار إشعار استدعاء ضمانات. يمكن أن يطلب هذا الإشعار إضافة المزيد من الضمانات أو سداد جزء من القرض خلال 24 ساعة. وبعد ذلك يجب أن تعود النسبة إلى 150%.
إذا استخدمنا قيمة أصل القرض البالغة 18 مليون دولار و479 بيتكوين كضمان، دون أي تغيير في الرسوم المتراكمة أو الديون أو الضمانات، فإن تغطية نسبة 130% تعادل 23.4 مليون دولار. هذا المبلغ أقل بنحو 22.3% من قيمة الضمانات البالغة حوالي 30.1 مليون دولار كما في 31 يوليو. وهذا يعادل سعرًا تقريبيًا يبلغ 48,851.77 دولارًا لكل بيتكوين.
من المهم أن نفهم أن هذا السعر ليس حدًا تعاقديًا دائمًا. فاتفاقية القرض الرئيسية تستخدم سعرًا مرجعيًا فوريًا محددًا. كما أن رصيد القرض يمكن أن يشمل الرسوم المتراكمة وغير المدفوعة. وأي سداد أو إضافة ضمانات من شأنها أيضًا أن تغير هذا المستوى.
عتبة التصفية عند 120%
عند نسبة التصفية المعلنة البالغة 120%، فإن نفس الحساب المبني على أصل القرض فقط يعطي قيمة ضمانات تبلغ 21.6 مليون دولار. وهذا يعادل سعرًا تقريبيًا يبلغ 45,093.95 دولارًا لكل بيتكوين. عند هذه النسبة، تمنح الاتفاقية Payward Interactive الصلاحية الكاملة لتصفية الضمانات فورًا دون أي إشعار مسبق. ويمكنها القيام بذلك حتى لو لم تصدر إشعار استدعاء أو حتى لو كانت فترة الاستجابة خلال 24 ساعة لا تزال مفتوحة.
تشمل هذه الآلية المباشرة رسومًا تساوي 1% من عائدات بيع الضمانات. وستتحمل USBC أي عجز بعد تطبيق العائدات، بينما يتم إرجاع أي فائض إليها.
أفادت USBC أنه لم يحدث أي استدعاء ضمانات أو سداد إجباري أو تصفية حتى 31 يوليو.
أظهرت بيانات موقع CryptoSlate أن سعر البيتكوين كان 65,035 دولارًا وقت إعداد التقرير. وبنفس المدخلات التوضيحية، كان على البيتكوين أن تنخفض بنحو 24.9% من ذلك المستوى لتصل إلى 48,851.77 دولارًا. وتتغير هذه المسافة باستمرار مع تحرك سعر البيتكوين وتغير مكونات القرض.
يحمل القرض فائدة سنوية تبلغ 8.5%. وبناءً على الرصيد الإجمالي البالغ 18 مليون دولار، قالت USBC إن القرض سيستحق في 28 يوليو 2027، ما لم يتم إنهاؤه قبل ذلك.
كانت USBC تمتلك نقدًا وما يعادله بقيمة 2.982 مليون دولار في 30 يونيو. كما أعلنت عن خسارة صافية للنصف الأول من العام بلغت 46.3 مليون دولار. وتشمل هذه الخسارة 29.7 مليون دولار كخسائر غير محققة في الأصول الرقمية، و11.2 مليون دولار كتعويضات قائمة على الأسهم، و2.5 مليون دولار كمخصص خسائر ائتمانية. وقد عوّضت هذه البنود جزئيًا منفعة ضريبية مؤجلة غير نقدية بقيمة 12 مليون دولار. لذلك، فإن الخسارة الصافية لا تعادل بالضرورة حرق النقد الفعلي.
قالت الشركة إن عائدات القرض تُستخدم بشكل أساسي لتطوير خدمة الإيداع المرتبطة بالعملات الرقمية، بما في ذلك التكاليف المدفوعة للشركة الشقيقة Vast Holdings. عمليًا، يمكن لنسبة 130% أن تبدأ فترة معالجة خلال 24 ساعة، بينما تمنح نسبة 120% المُقرض حق التصفية الفورية. وكلا المستويين ليس ثابتًا ويتغير حسب ظروف السوق.
الأسئلة الشائعة
ما هو القرض المضمون بالبيتكوين الذي حصلت عليه USBC؟
حصلت USBC على قرض بقيمة 18 مليون دولار من شركة Payward Interactive المرتبطة بمنصة كراكن، مقابل التزامها بتقديم 479 بيتكوين كضمان. يبلغ سعر الفائدة 8.5% سنويًا، ويستخدم القرض لتطوير خدمة الإيداع المرتبطة بالعملات الرقمية.
ماذا يحدث إذا انخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 48,850 دولارًا؟
إذا انخفض سعر البيتكوين إلى حوالي 48,851 دولارًا، فقد تطلب الشركة المُقرضة من USBC إضافة ضمانات إضافية أو سداد جزء من القرض خلال 24 ساعة. أما إذا انخفض السعر إلى حوالي 45,094 دولارًا، فيحق للمُقرض تصفية البيتكوين المرهونة فورًا دون إشعار مسبق.
هل قامت USBC بسداد القرض أو واجهت مشاكل في التصفية حتى الآن؟
لا، لم يحدث أي استدعاء ضمانات أو سداد إجباري أو تصفية حتى 31 يوليو. ومع ذلك، يبقى الوضع مرهونًا بتغيرات سعر البيتكوين في السوق، حيث كان السعر حوالي 65,035 دولارًا وقت إعداد التقرير، وهو أعلى من مستويات الخطر المذكورة.
