تحول شركات تعدين البيتكوين نحو الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء يعيد تشكيل نماذج أعمالها، لكن المستثمرين لم يعودوا يكافئون صفقات البنية التحتية الجديدة بنفس الحماس الذي كانوا عليه في السابق، مما يشير إلى أن السوق أصبح أكثر تمييزًا مع انتقال استراتيجيات استضافة الذكاء الاصطناعي إلى التيار الرئيسي.
وفقًا لتحليل جديد صادر عن شركة Blocksbridge الاستشارية نُشر في النشرة الأسبوعية Miner Weekly التابعة لموقع TheEnergyMag، فقد تراجع رد فعل السوق تجاه إعلانات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بشكل ملحوظ خلال العامين الماضيين. وبمراجعة 25 صفقة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء أُعلن عنها بين يونيو 2024 وأغسطس 2026، وجد التقرير أن متوسط حركة السهم في يوم الإعلان انخفض من حوالي 24% لأقدم الصفقات إلى حوالي 10% لأحدثها. كما انخفضت المكاسب الوسيطة بنحو النصف خلال الفترة نفسها، حتى مع زيادة حجم وقيمة العقود.
وكشف التقرير أن الإيرادات السنوية لكل ميجاوات متعاقد عليها ارتفعت تدريجيًا بمرور الوقت، مما يشير إلى أن اتفاقيات استضافة الذكاء الاصطناعي أصبحت أكثر ربحية. ومع ذلك، ومع انتشار هذه الصفقات بشكل متزايد، يبدو أن المستثمرين يضعون تركيزًا أكبر على التنفيذ والتمويل والربحية طويلة الأجل بدلاً من القيمة الاسمية للعقود وحدها.
يتجلى هذا التحول بوضوح في كيفية استجابة السوق للإعلانات الكبرى. فالاتفاقية الأولية لاستضافة الذكاء الاصطناعي بين Core Scientific وCoreWeave رفعت أسهمها بأكثر من 40%، بينما حقق عقد الإيجار الأول لشركة Applied Digital مع CoreWeave مكسبًا بنحو 49%، وقفز عقد TeraWulf الأول مع Fluidstack بنحو 60%.
أما الصفقات الضخمة الأحدث فقوبلت بردود أفعال أكثر هدوءًا. فعقد الإيجار الذي وقعته TeraWulf مع Anthropic بقدرة 401 ميجاوات رفع أسهمها بنحو 5% فقط، بينما حققت اتفاقية استضافة الذكاء الاصطناعي لشركة CleanSpark بقيمة 6.6 مليار دولار مكسبًا بنحو 9%، فيما دفع عقد Tydal الجديد لشركة Bitdeer السهم للارتفاع بنحو 12% قبل أن تتبخر هذه المكاسب عند إغلاق السوق.
أسهم تعدين البيتكوين تعكس برودة حماس الذكاء الاصطناعي
كما يعكس أداء أسهم شركات تعدين البيتكوين التي تبنّت أعباء عمل الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء برودة الحماس في السوق.
فمؤشر TheEnergyMag للنمو في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، الذي يتتبع الشركات المدرجة التي تطوّر أعمال مراكز البيانات والبنية التحتية الرقمية، منخفض بنحو 28.5% عن ذروته في يونيو، مما يشير إلى أن المستثمرين أصبحوا أكثر حذرًا حتى مع استمرار الطلب القوي على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
ويعكس هذا التباطؤ انسحابًا أوسع في أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، حيث انخفض مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنحو 17% من ذروته في يوليو.
الأسئلة الشائعة
لماذا تراجع حماس المستثمرين لصفقات الذكاء الاصطناعي في شركات تعدين البيتكوين؟
لأن السوق أصبح أكثر تمييزًا ويركز الآن على التنفيذ الفعلي والتمويل والربحية طويلة الأجل بدلاً من القيمة الاسمية للعقود، خاصة مع انتشار هذه الصفقات بشكل متزايد وأصبحت أقل إثارة للمستثمرين.
هل اتفاقيات استضافة الذكاء الاصطناعي أصبحت أكثر ربحية لشركات التعدين؟
نعم، فارتفاع الإيرادات السنوية لكل ميجاوات متعاقد عليها بمرور الوقت يؤكد أن هذه الاتفاقيات أصبحت أكثر ربحية، لكن تأثيرها على أسعار الأسهم أصبح أقل مما كان عليه في السابق.
كيف تأثرت أسهم شركات التعدين التي تبنت الذكاء الاصطناعي؟
شهدت تراجعًا ملحوظًا، حيث انخفض مؤشر نمو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بنحو 28.5% من ذروته في يونيو، مما يعكس حذر المستثمرين حتى مع استمرار الطلب القوي على هذه الخدمات.
