ثلاثة محركات رئيسية للطلب تتوقف في آنٍ واحد، تاركةً دعم البيتكوين عند 64,000 دولار للمستثمرين طويلي الأجل
بدأت تداولات البيتكوين اليوم (29 يوليو) بفقدان ثلاثة قنوات طلب رئيسية للزخم بالقرب من مستوى 64 ألف دولار. وشهدت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة أربع جلسات متتالية من التدفقات الخارجية الصافية بلغ إجماليها 526.5 مليون دولار، بينما أفادت شركة “جلاسنود” بضعف في مشتريات العقود الآجلة الدائمة وركود في تدفقات رأس المال على مستوى السلسلة.
البيتكوين عند 64,200 دولار واختبار فوري للسوق
تداولت البيتكوين عند 64,200 دولار تقريبًا، مما جعل مستوى 64 ألف دولار اختبارًا فوريًا للسوق وليس أرضية مضمونة. وتظهر بيانات شركة “فارسايد إنفستورز” أن التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة بلغت 225.1 مليون دولار في 23 يوليو، و240.1 مليون دولار في 24 يوليو، و11.6 مليون دولار في 27 يوليو، و49.7 مليون دولار في 28 يوليو.
هذه التدفقات الخارجة تكشف ضعفًا في قناة طلب تنظيمية رئيسية، لكنها لا تمثل سوق المؤسسات بأكمله. كما أنها لا تحدد سبب تحرك سعر البيتكوين. كما أشارت “كريبتوسليت” بعد أول انعكاس، فإن التدفقات النهائية قد تعكس مراكز تم تأسيسها في نقاط مختلفة خلال جلسة التداول.
صندوق بلاك روك والتدفقات العكسية
شكل صندوق “IBIT” التابع لشركة “بلاك روك” 90% من انعكاس تدفقات بقيمة 225 مليون دولار في صناديق البيتكوين المتداولة بعد سبعة أيام متتالية من الشراء.
تحركات السوق وتحليل العقود الآجلة
وصف تقرير “جلاسنود” للأسبوع 31 تراجع البيتكوين من مستويات 66,700 دولار تقريبًا إلى 64,000 دولار، ثم تعافٍ إلى حوالي 65,100 دولار. وتحتها، انخفضت عدوانية المشترين في العقود الآجلة الدائمة وبردت مدفوعات التمويل الطويلة بشكل حاد، رغم زيادة طفيفة في إجمالي الفائدة المفتوحة. ويشير هذا المزيج إلى رافعة مالية أكثر حذرًا، وليس اختفاء التعرض للمشتقات.
ضعف الطلب على السلسلة وركود رأس المال
لم تقدم المقاييس على السلسلة دليلًا كبيرًا على وجود رأس مال جديد يعوض هذا الطلب. وجدت “جلاسنود” أن العناوين النشطة ظلت مستقرة، لكن التسوية الاقتصادية وضغط المعاملات ظلا مقيدين، وتدفقات رأس المال الأوسع كانت راكدة. كما قالت الشركة إن منتجات الاستثمار المنظمة تحولت إلى تدفقات خارجية صافية مع انخفاض حجم التداول الأسبوعي.
إشارات متضاربة من المشتقات
إشارة المشتقات ليست أحادية الاتجاه. وجد تحليل منفصل لـ”كريبتوسليت” لخيارات البيتكوين وجود حوالي 52 عقد بيع مفتوح مقابل كل 100 عقد شراء، بانخفاض من 76 عقدًا في أواخر يونيو. كما انخفضت علاوة الحماية من الانخفاض لمدة أسبوع واحد، رغم أن عقود البيع لا تزال تتداول أعلى من عقود الشراء المماثلة. ويبدو أن متداولي الخيارات يقللون من الحماية الفورية بينما يتراجع طلب العقود الآجلة الدائمة.
تآكل حاجز الحماية لدى حاملي البيتكوين
في المقابل، يظل الحاملون على المدى الطويل العامل الأوضح في موازنة السوق. قالت “جلاسنود” إنهم استمروا في إظهار الالتزام، بينما انخفضت الخسائر غير المحققة الإجمالية بشكل طفيف وتراجعت الخسائر المحققة. وهذا يفسر لماذا لم يُظهر ضعف صناديق الاستثمار المتداولة والعقود الآجلة الدائمة والطلب على السلسلة وحده فشل الدعم.
ستضعف فرضية حاجز الحاملين إذا حدث انخفاض مستدام تحت النطاق المحلي مصحوبًا بتوزيع جديد من الحاملين طويلي الأجل، أو ارتفاع في الخسائر المحققة، أو ضغط بيع أسرع. هذه التغييرات ستزيل القوى المثبتة التي حددتها “جلاسنود”. أما الانخفاض المؤقت تحت 64,000 دولار، دون هذا التدهور، فسيظهر اختبارًا أعمق للسعر لكنه لن يثبت بمفرده انهيار الدعم القائم على الحاملين.
أسئلة شائعة (FAQ)
- ما سبب انخفاض البيتكوين مؤخرًا؟ الانخفاض يعود بشكل رئيسي لضعف الطلب في صناديق الاستثمار المتداولة الفورية، مع تدفقات خارجة تجاوزت 526 مليون دولار في 4 جلسات، بالإضافة لانخفاض نشاط المشترين في العقود الآجلة وركود تدفقات رأس المال على السلسلة. لكن الحاملين على المدى الطويل لا يزالون متمسكين بأصولهم.
- هل مستوى 64,000 دولار يعتبر أرضية قوية للبيتكوين؟ ليس بالضرورة. حاليًا، يعتبر هذا المستوى اختبارًا فوريًا للسوق وليس أرضية مضمونة. لكن الدعم قد يستمر طالما أن الحاملين على المدى الطويل لا يوزعون ممتلكاتهم بشكل كبير أو ترتفع الخسائر المحققة.
- ما وضع العقود الآجلة والخيارات حاليًا؟ هناك انخفاض في عدوانية المشترين في العقود الآجلة الدائمة وتباطؤ في مدفوعات التمويل، لكن إجمالي الفائدة المفتوحة زاد قليلاً. وفي سوق الخيارات، انخفضت عقود البيع الوقائية بشكل ملحوظ منذ أواخر يونيو، مما يشير لثقة نسبية رغم الحذر.
