يقال إن السيولة تجلب المزيد من السيولة. وقد أثبتت منصة هايبرليكويد (Hyperliquid)، كما يوحي اسمها، أنها أصبحت البورصة اللامركزية المفضلة للعديد من المتداولين، خاصة أولئك الذين يرغبون في تداول العقود الآجلة الدائمة أو “البيربس” (perps). وهي عقود مشتقة تعمل بتقنية البلوكشين، وتتيح للمستخدمين المضاربة على سعر أصل معين باستخدام الرافعة المالية وبدون تاريخ انتهاء صلاحية.
أُطلقت المنصة في بداية عام 2023 على يد زميلي جامعة هارفارد جيف يان ومطور يستخدم الاسم المستعار “إيليينسينك” (iliensinc). تستفيد هايبرليكويد من حجم التداول وعمق سجل الأوامر لديها، وذلك من خلال تقديم شيء يشبه مفهوم “قابلية التركيب” (composability) في التمويل اللامركزي (DeFi). هذا المفهوم يسمح للعقود الذكية غير المصرح بها بالتفاعل مع بعضها البعض مثل مكعبات “ليغو” المالية، لتشكيل أساس منتجات مالية رمزية جديدة.
ترتبط منصة هايبرليكويد المتوافقة مع إيثريوم (HyperEVM) مباشرة ببلوكشين هايبر كور (HyperCore) فائق السرعة والمُطور داخليًا. هذا يسمح للتطبيقات الأخرى بالبناء فوق السيولة المشتركة للمنصة بدلاً من تجزئتها. بمعنى آخر، يمكن لتطبيقات مثل المحافظ أو حتى البورصات الأخرى أن تستفيد من هايبرليكويد كمنصة خلفية لتقديم خدمات تداول البيربس وغيرها.
مع زيادة عدد المطورين الذين ينشرون تطبيقاتهم على هايبرليكويد أو يدمجونها، تتعمق السيولة، ويتوسع نطاق الأصول، وتتضاعف تأثيرات الشبكة. يوجد الآن مئات المطورين – بما في ذلك أسماء كبيرة مثل ميتاماسك (MetaMask) ومحفظة فانتوم (Phantom wallet) وبورصة VALR الجنوب أفريقية – يستخدمون نظام “أكواد البناء” في هايبرليكويد. وقد حقق هؤلاء المطورون إيرادات تبلغ حوالي 90 مليون دولار حتى الآن، وفقًا لمنصة Flowscan.
جيش متزايد من المتابعين المخلصين لا يتوقف عن مدح المنصة. يقول هانسو جيان، الرئيس التنفيذي لشركة Hyperion DeFi (أول شركة خزانة أمريكية مدرجة في البورصة تركز على العملة الأصلية HYPE لمنصة هايبرليكويد): “هايبرليكويد ليست مجرد بورصة للعقود الدائمة، بل هي أشبه بخدمة AWS الخاصة بالتمويل”. وأضاف جيان في مقابلة: “جزء البيربس رائع، لكن هذا في الحقيقة هو بنية تحتية لبلوكشين من الطبقة الأولى. الخدمة المقدمة هي في الواقع السيولة، وضمان عمل كل هذه الأسواق بشكل جيد، والسماح لأي شخص ببناء أشياء فوقها”.
على غرار AWS للبنية التحتية السحابية، يمتلك البناؤون مستخدميهم ويتحكمون بشكل كامل في واجهة المستخدم، بينما توفر هايبرليكويد السيولة والتنفيذ الأساسيين. يفرض مدمجو أكواد البناء رسومًا على القيمة الاسمية لصفقات مستخدميهم دون الحاجة إلى تطوير البنية الخلفية أو الحفاظ على السيولة.
يقول ستيرلينغ بارنيت، رئيس تطوير الأعمال في مختبرات هايبرليكويد، عبر البريد الإلكتروني: “أكواد البناء تسمح للمتكاملين بالتركيز على ما يجيدونه، وهو تقديم تجربة مستخدم رائعة، بينما تعمل هايبرليكويد كبنية خلفية للسيولة والتنفيذ. يمكن للمتكاملين تقديم أفضل سيولة على السلسلة وبنية تحتية على مستوى المؤسسات لمستخدميهم، وكسب رسوم على كل صفقة”.
بالنسبة لتطبيق مثل ميتاماسك، المحفظة المعتمدة على إيثريوم التي تضم أكثر من 100 مليون مستخدم حول العالم، فإن الاندماج مع وحدة EVM الخاصة بهايبرليكويد يعتبر خطوة منطقية تمامًا. تمنح ميتاماسك مستخدميها وصولاً ذاتي الحفظ إلى تداول البيربس مباشرة من المحفظة منذ أكتوبر 2025.
يقول ماتيو سانت أوليف، مدير المنتج في ميتاماسك، إن كونك محفظة يعطيك ميزة عدم الحاجة إلى تطبيق لامركزي (dApp) للاتصال به، كما أن تحويلات الأموال أصبحت مبسطة لدرجة تتيح للمستخدمين التداول مباشرة باستخدام الرموز التي يمتلكونها بالفعل. وتوضح المنصة أنها تتصل بحساب أموال ميتاماسك، وتسجيل الدخول الاجتماعي، وميزة متابعة التداول، وتترك لهايبرليكويد مسؤولية التعامل مع المطابقة، وأوراكل الأسعار، ومحرك الهامش.
يقول سانت أوليف عبر البريد الإلكتروني: “مطابقة الأوامر أمر صعب حقًا، وهايبرليكويد ممتازة فيه، لذلك لا نحاول إعادة بنائه. من خلال توجيه الأوامر مباشرة إلى سجل أوامر هايبرليكويد، تقدم ميتاماسك للبيربس بعضًا من أفضل سيولة وجودة تنفيذ متاحة في أي مكان”.
وفقًا لسانت أوليف، تشهد ميتاماسك نموًا يتجاوز العملات الرقمية نحو أشياء مثل السلع والأسهم. ويقول: “لقد انتقلت أسواق الأصول الواقعية من حصة صغيرة من حجم تداول البيربس في بداية عام 2026 إلى حوالي ربع الحجم اليوم”.
فيما يتعلق بالرسوم، تفرض ميتاماسك رسوم بناء ثابتة بنسبة 0.1%، يتم الكشف عنها مسبقًا، دون أي فارق سعري (سبريد) مخفي أو رسوم خفية في التنفيذ، مما يسمح للمتداول بالتحقق بالضبط مما دفعه. يضيف سانت أوليف: “نعتقد أن الشفافية هي الميزة الحقيقية، ونستكشف بنشاط نماذج تسعير أكثر ابتكارًا، لأننا نريد أن تكون الجوانب الاقتصادية سببًا لاختيار الناس لميتاماسك، وليس مصدرًا للاحتكاك”.
من المثير للدهشة أن نجد بورصة مركزية كبيرة تتنازل عن متطلبات السيولة لصالح سجل أوامر البيربس الخاص بهايبرليكويد. لكن اتخاذ مسار هايبرليكويد أثبت أنه خيار جيد لبورصة VALR الموجودة في جنوب أفريقيا، والتي تُصنف من بين أكبر البورصات في أفريقيا مع ما يقرب من مليوني عميل تجزئة وحوالي 2000 عميل مؤسسي، وفقًا للرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك للبورصة، فرزام إحساني.
يقول إحساني إن فريق VALR بدأ بتقديم سوق فوري للعملاء، ثم سوق الهامش الفوري، ثم العقود الدائمة، وقام ببناء كل البنية التحتية داخل الشركة، بما في ذلك محركات المخاطر والتصفية. وعلى الرغم من كل العمل الشاق الذي بذل في إطلاق العقود الدائمة، أعرب إحساني بصراحة عن صعوبة الحصول على حجم تداول وسيولة.
يقول إحساني في مقابلة: “لم تنطلق العقود الدائمة في دفاترنا الخاصة كما كنا نأمل، وذلك أساسًا بسبب نقص السيولة وحجم التداول. حجمنا هو حجمنا؛ نحن صادقون وشفافون ولا نقوم بأي تداول وهمي أو ما شابه. لقد رأينا أن هايبرليكويد تجمع كمية هائلة من حجم التداول والمشاركين في السوق من جميع أنحاء العالم، ففكرنا: لماذا لا ندمج معها؟”
وبالنظر إلى المستقبل، يقول جيان من Hyperion إنه عندما تتجه شركات مثل Robinhood وCoinbase وIntercontinental Exchange وغيرها بكامل قوتها لتقديم البيربس، ستظهر فرص للمراجحة عبر المنصات المختلفة. يشرح جيان: “على سبيل المثال، تحتفظ بمركز في Robinhood، والجانب الآخر من المركز في هايبرليكويد. نظرًا لأن لديك الكثير مما يسمى ‘التدفق غير السام’، وهو عندما يدخل أو يخرج مستخدمون التجزئة من السوق بشكل طبيعي، ستتمكن من رؤية آليات أكثر طبيعية لأسعار التمويل”.
الأسئلة الشائعة (FAQs)
- س: ما هي منصة هايبرليكويد (Hyperliquid) بالضبط؟
ج: هايبرليكويد هي بورصة لامركزية (DEX) متخصصة في تداول العقود الآجلة الدائمة (بيربس). لكنها ليست مجرد بورصة، بل هي أيضًا بنية تحتية لبلوكشين من الطبقة الأولى تسمح للمطورين والتطبيقات الأخرى (مثل المحافظ والبورصات) بالبناء فوق سيولتها واستخدامها كمنصة خلفية لتقديم خدمات التداول، تمامًا مثل خدمة AWS في عالم الحوسبة السحابية. - س: كيف تستفيد التطبيقات الأخرى مثل ميتاماسك من الاندماج مع هايبرليكويد؟
ج: بدلاً من بناء نظام تداول ومطابقة أوامر معقد من الصفر، يمكن لتطبيقات مثل ميتاماسك توجيه أوامر التداول مباشرة إلى سجل أوامر هايبرليكويد. هذا يسمح لها بتقديم سيولة عميقة وجودة تنفيذ عالية لمستخدميها مع فرض رسوم شفافة، مع بقاء المستخدمين تحت سيطرة التطبيق الأصلي (مثل المحفظة). - س: لماذا تختار بورصة مركزية مثل VALR استخدام هايبرليكويد بدلاً من بناء سيولتها الخاصة؟
ج: بناء وصيانة سيولة كبيرة لتداول العقود الدائمة أمر صعب ومكلف للغاية. وجدت VALR أنه بدلاً من الاعتماد على حجم تداولها الخاص المحدود، يمكنها الاندماج مع هايبرليكويد للاستفادة من مجموعة كبيرة من المشاركين والسيولة العالمية، مما يمنح عملائها تجربة تداول أفضل وفرصًا أكبر.
