منذ فبراير الماضي، أصبحت عملة إيثريوم [$ETH] رخيصة نسبيًا، حيث كانت تتداول دون متوسط سعر التكلفة الإجمالي البالغ 2.3 ألف دولار. وكان عدد كبير من الحائزين يعانون من الخسائر، أما الصعود الأخير إلى 1,920 دولارًا ثم التراجع مرة أخرى، فيعني أن البائعين لا يزالون يسيطرون على السوق.
أفادت AMBCrypto أن نطاقات السعر المحققة تشير إلى إمكانية انخفاض السعر إلى 1.15 ألف دولار إذا تكررت دورة السوق الهابطة لعام 2022 مرة أخرى. ورغم أن العملة قد تُعتبر رخيصة، إلا أن خروج أموال بقيمة 70.7 مليون دولار من صناديق الاستثمار المتداولة الفورية يوم الجمعة 24 يوليو، أوقف سلسلة من التدفقات الداخلة استمرت لخمسة أيام تداول بدأت في 16 يوليو. وحذرت AMBCrypto من أن تباطؤ الزخم قد يكون إنذارًا باستمرار الاتجاه الهابط.
في المقابل، أشارت بعض المؤشرات على السلسلة إلى وجود نمو عضوي وانخفاض في المضاربة غير الواقعية. هذه الإشارات تقلل من مخاطر انخفاض إيثريوم.
ماذا تقول المؤشرات عن السوق؟
لاحظت منصة XWIN Japan أن احتياطيات البورصات انخفضت من 5 ملايين إيثريوم في منتصف عام 2025 إلى 3.8 ملايين وقت كتابة هذا التقرير. وهذا يدل على عمليات تجميع من قبل الحائزين وتخفيف ضغط البيع في السوق. بالإضافة إلى ذلك، فإن سعر السوق أقل من السعر المحقق، مما يهيئ ظروفًا مواتية للمستثمرين على المدى الطويل لشراء العملة الرقمية الرائدة بأسعار رخيصة. ومع ذلك، أشارت XWIN Japan إلى أن انخفاض احتياطيات البورصات وحده لا يؤكد وصول السوق إلى القاع النهائي.
نشاط الشبكة ونمو الطلب
كتب المحلل Crypto Onchain أن إيثريوم كانت هادئة خلال الربع الماضي. فعلى سبيل المثال، كانت رسوم المعاملات المتوسطة أقل بنسبة 92% من متوسط 90 يومًا. لكن خلال الأسبوع الماضي، ارتفعت هذه الرسوم بنسبة 16%. كما قفز نشر العقود الذكية الجديدة بنسبة 190% مقارنة بمتوسط 90 يومًا. وارتفعت رسوم الإكرامية المتوسطة (tip fees) أيضًا بنسبة 86%. ويشير زيادة نشر العقود والإكراميات إلى وجود طلب ونشاط حقيقيين على السلسلة في المدى القصير.
الرافعة المالية تحت السيطرة
ظلت الرافعة المالية منخفضة. وكانت معدلات التمويل (funding rates) في تبريد على منصة Binance، وانخفضت الفائدة المفتوحة من 15.06 مليار دولار في بداية يونيو إلى 11.85 مليار دولار وقت النشر. إذا استمر الارتفاع قصير المدى في النشاط مع بقاء الرافعة المالية تحت السيطرة، فمن الممكن حدوث ارتفاع في السعر مدفوعًا بالطلب العضوي الطبيعي.
الأسئلة الشائعة
- س: لماذا تعتبر إيثريوم رخيصة حاليًا؟
ج: لأن سعرها أقل من متوسط سعر التكلفة الإجمالي (2.3 ألف دولار)، مما يعني أن أغلب الحائزين الحاليين هم في خسارة، وهذا يخلق فرصة شراء للمستثمرين طويلي الأجل. - س: ما هي الإشارات الإيجابية التي تقلل من مخاطر انخفاض إيثريوم؟
ج: انخفاض احتياطيات البورصات يدل على التجميع، وارتفاع رسوم المعاملات ونشر العقود الذكية يدل على طلب حقيقي، بالإضافة إلى انخفاض الرافعة المالية مما يقلل التقلبات الحادة. - س: هل انخفاض احتياطيات البورصات يعني أن السوق وصل لقاعه؟
ج: لا، حسب تحليل XWIN Japan، فإن انخفاض الاحتياطيات هو إشارة إيجابية، لكنه وحده لا يؤكد وصول السوق إلى القاع النهائي، ويجب متابعة باقي المؤشرات مثل الطلب والرافعة المالية.
