صفقات تعدين البيتكوين بالذكاء الاصطناعي تصل إلى 150 مليار دولار — هل يستطيع المعدّنون الوفاء بوعودهم؟
حدث شيء غير عادي في قطاع تعدين البيتكوين هذا الصيف: شركات أُنشئت لمعالجة معاملات العملات الرقمية بدأت توقع بعضًا من أكبر عقود البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في المجال. موجة صفقات تعدين البيتكوين مع الذكاء الاصطناعي التي تم تسجيلها حتى شهر يوليو أعادت رسم خريطة الاستثمار لقطاع كان الكثيرون قد شطبوه كخيار وحيد يعتمد على أسعار العملات الرقمية.
النقاط الرئيسية
- شركات تعدين البيتكوين تحصل على عقود بنية تحتية ضخمة للذكاء الاصطناعي بقدرات جيجاوات متعددة
- الأرقام لا يمكن تجاهلها. وفقًا لمذكرة بحثية من بيرنستين، سجل مؤشر الصفقات في قطاع التعدين اتفاقية جديدة متعلقة بالذكاء الاصطناعي كل أسبوع في يوليو. بحلول نهاية الشهر، تجاوز إجمالي الصفقات 7.5 جيجاوات، وهو ما يعادل عقودًا متعددة السنوات بقيمة 150 مليار دولار. هذا الإيقاع – صفقة واحدة في الأسبوع – يشير إلى أن هذا ليس مجرد اتجاه؛ إنه تحول هيكلي.
صفقات كبرى أعلنتها هات 8، آيرين، مارا، وتيرا وولف
الصفقة الأبرز جاءت من شركة هات 8، التي وقعت عقد إيجار لمدة 15 عامًا بقيمة 9.8 مليار دولار لحرم مركز بيانات الذكاء الاصطناعي الخاص بها. الرئيس التنفيذي أشير جينوت صرح لشبكة CNBC بأن هذا الإيجار دليل على أن تحول الشركة من تعدين البيتكوين إلى بنية الذكاء الاصطناعي التحتية يؤتي ثماره.
في نفس الوقت، كشفت شركة آيرين عن عقود خدمات سحابية بقيمة 2.8 مليار دولار مع مطوري الذكاء الاصطناعي. المحلل في موقع Seeking Alpha وصف الأمر بوضوح: “آيرين بدأت تحول ميزة البنية التحتية هذه إلى إيرادات متعاقد عليها وأكثر قابلية للتنبؤ. أكبر خطر على فرضيتي هو التنفيذ.” هذه الكلمة – التنفيذ – ستكون أكثر أهمية من أي رقم في العناوين مع تحول هذه الصفقات من الإعلان إلى التدفق النقدي.
شركة تيرا وولف ذهبت أبعد من ذلك، بتوقيع عقد إيجار لمركز بيانات لمدة 20 عامًا مع شركة الذكاء الاصطناعي الناشئة أنثروبيك. الشركة قالت إن الصفقة قد تولد حوالي 19 مليار دولار من الإيرادات التعاقدية على مدى مدتها. وفي الوقت نفسه، أعلنت شركة مارا هولدينجز عن خطط لشراء موقع في تكساس بسعة تصل إلى 2 جيجاوات لتوسيع البنية التحتية الرقمية والذكاء الاصطناعي. شركة بتدير دخلت أيضًا في خدمات سحابية للذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء، لتكمل إعادة تموضع على مستوى القطاع كان سيبدو غير معقول قبل عامين فقط.
حجم وقيمة عقود الذكاء الاصطناعي المتعلقة بتعدين البيتكوين
لوضع الأرقام الإجمالية في سياقها: 150 مليار دولار في التزامات تعاقدية متعددة السنوات ليست مجرد خطط مستقبلية – إنها تمثل ترتيبات تجارية ملزمة أو شبه ملزمة بين عمال تعدين البيتكوين وبعض أكبر اللاعبين في الذكاء الاصطناعي من حيث رأس المال. سرعة تراكم الصفقات، بمعدل صفقة واحدة في الأسبوع في يوليو وحده، تشير إلى حاجة حقيقية من جانب الذكاء الاصطناعي وليس مجرد صفقات انتهازية من عمال التعدين الباحثين عن سردية جديدة.
السوق استجاب وفقًا لذلك. أسهم تعدين البيتكوين حققت مكاسب مزدوجة الرقم يوم الاثنين بعد إعلانات هات 8 وآيرين. قبل افتتاح بورصة ناسداك يوم الخميس، كانت أسهم هات 8 مرتفعة بنسبة 5.23%، وآيرين بنسبة 1.89%، وتيرا وولف بنسبة 1.49%. صندوق CoinShares Bitcoin Mining ETF ارتفع بنسبة 1.47% في التداولات الأولية.
نظرة بيرنستين الإيجابية لتعدين البيتكوين وسط قيود الطاقة للذكاء الاصطناعي
بيرنستين تبقى متفائلة بشأن قطاع تعدين البيتكوين، وأسبابها تتجاوز حجم الصفقات. فرضية الشركة الأساسية هي أن الوصول إلى الطاقة هو العقبة الحقيقية أمام صناعة الذكاء الاصطناعي – وأن عمال تعدين البيتكوين، الذين قضوا سنوات في الحصول على بنية تحتية للطاقة واسعة النطاق وتشغيلها في مواقع تخدمها بالفعل شركات المرافق، هم في وضع فريد لسد هذه الفجوة.
أهمية سعة الحوسبة الطرفية لشركات الذكاء الاصطناعي
المنطق الهيكلي واضح. مطوري الذكاء الاصطناعي يحتاجون إلى جيجاوات من الطاقة الموثوقة، ويحتاجونها أسرع مما تسمح به الجداول الزمنية للتراخيص لمراكز البيانات الجديدة. عمال تعدين البيتكوين لديهم بالفعل المواقع، والتوصيلات بالشبكة الكهربائية، وفي كثير من الحالات معدات التبريد ونقل الطاقة. سعة الحوسبة الطرفية من هؤلاء المشغلين ستبقى ذات قيمة عالية تحديدًا لأن البناء من الصفر أصبح سياسيًا ولوجستيًا أكثر صعوبة – وليس أسهل.
تصنيف إيجابي للقطاع وأداء الأسهم
بيرنستين منحت تصنيف “أداء متفوق” لكل أسهم تعدين البيتكوين التي ذكرتها في مذكرتها البحثية – باستثناء واحد. شركة مارا هولدينجز تحمل تصنيف “أداء سوقي”، وهي إشارة إلى أن الشركة ترى أن الأخرى لديها إمكانية صعود أكبر على المدى القريب مقارنة بالمخاطر. هذا التمييز مهم للمستثمرين الذين يتتبعون أي الأسماء تعتبرها بيرنستين الأكثر استفادة من فرضية أزمة الطاقة للذكاء الاصطناعي.
التحديات السياسية والتنظيمية لتوسع مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي في أمريكا
البيئة السياسية المحيطة ببناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي الجديدة تصبح أكثر تعقيدًا – وهذا التعقيد، بشكل متناقض، هو أحد أقوى الحجج لصفقات تعدين البيتكوين مع الذكاء الاصطناعي. إذا أصبح بناء المنشآت الجديدة أكثر صعوبة، فإن البنية التحتية الحالية تصبح أكثر قيمة.
- الموافقات المحلية ومقترحات الضرائب في تكساس: المرشح الديمقراطي لمجلس الشيوخ في تكساس جيمس تالاريكو شارك اقتراحًا يخلق عمليات موافقة محلية أقوى لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي ويلغي الإعفاءات الضريبية الحالية للقطاع. هذا يشير إلى أنه حتى في ولاية معروفة بسياسات الطاقة الداعمة للأعمال، لم يعد الإجماع السياسي حول توسع مراكز البيانات غير مشروط.
- مخاوف بيئية بشأن استخدام المياه في أوريغون: السناتور الأمريكي رون وايدن أثار قلقًا مختلفًا في أبريل، محذرًا من أن مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي في أوريغون قد تزيد من ندرة المياه أثناء فترات الجفاف المستمرة. وايدن أشار إلى أن مراكز البيانات الكبيرة يمكن أن تستهلك ما يصل إلى 5 ملايين جالون من المياه يوميًا وطلب من المشغلين الكبار شرح خططهم لتقليل سحب المياه الجوفية. هذا يوضح أن استهلاك الكهرباء ليس القيد الوحيد على الموارد الذي يجذب الانتباه.
- مبادرات فيدرالية بشأن تكاليف الكهرباء وتوزيعها: على المستوى الفيدرالي، نشرت إدارة ترامب في مارس تعهدًا بحماية دافعي الفواتير، بالتزام بتوسيع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي دون زيادة فواتير الكهرباء للأسر والشركات الصغيرة. في يناير، نشر العديد من حكام الولايات خططًا لتوسيع الشبكة الكهربائية لكنهم أصروا على أن مراكز البيانات الجديدة يجب أن تتحمل التكاليف التي تخلقها بدلاً من تحميلها للعملاء السكنيين الحاليين.
مخاطر التنفيذ تبقى السؤال المركزي
قيم العقود المعلنة – 9.8 مليار دولار، 19 مليار دولار، 2.8 مليار دولار – مذهلة. لكن الإيرادات المتعاقد عليها والإيرادات المحققة ليسا نفس الشيء، والفجوة بينهما هي حيث يتركز تشكك المحللين. المحلل The Curious Analyst أشار إلى أن مخاطر التنفيذ كبيرة مع تحول هذه الصفقات من الإعلان إلى التدفق النقدي.
هذا الجدول الزمني مهم. شركات تعدين البيتكوين تراهن على أن ميزة البنية التحتية الخاصة بها تتحول إلى تدفقات نقدية دائمة ويمكن التنبؤ بها قبل أن يفقد سوق رأس المال صبره. الصفقات حقيقية، والأطراف المقابلة موثوقة، وقيود الطاقة التي تدفع الطلب على الذكاء الاصطناعي لن تختفي. لكن بين عقد إيجار موقع وربع مربح يكمن كل ما يمكن أن يسوء – تأخيرات الترخيص، تجاوزات البناء، إعادة التفاوض مع الأطراف المقابلة، والاحتمال الدائم أن دورة استثمار الذكاء الاصطناعي تبرد قبل أن يحقق عمال التعدين أقصى استفادة من موقعهم.
تصنيفات “الأداء المتفوق” من بيرنستين تعكس ثقة بأن القطاع سيصل إلى هناك. ما إذا كانت الشركات الفردية تفعل ذلك – وبأي ترتيب – هو السؤال الذي سيحدد أي من هذه الأسهم سيحقق بالفعل وعد لحظة البنية التحتية لتعدين البيتكوين مع الذكاء الاصطناعي.
الأسئلة الشائعة
لماذا تشارك شركات تعدين البيتكوين في البنية التحتية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي؟
شركات تعدين البيتكوين توفر سعة حوسبة طرفية وبنية تحتية للطاقة واسعة النطاق تساعد في معالجة قيود الطاقة التي تواجهها مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. لأنها تمتلك بالفعل التوصيلات بالشبكة الكهربائية والمواقع ومعدات نقل الطاقة، يمكنها تقديم سعة أسرع مما يسمح به بناء منشآت جديدة من الصفر.
ما التحديات التنظيمية التي تواجه مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي في أمريكا؟
تواجه مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي معارضة سياسية متزايدة تشمل دعوات لعمليات موافقة محلية أقوى، مقترحات لإلغاء الإعفاءات الضريبية، مخاوف بشأن استهلاك المياه – السناتور رون وايدن ذكر ما يصل إلى 5 ملايين جالون يوميًا في أوريغون – ومتطلبات على مستوى الولايات أن تتحمل مراكز البيانات تكاليف بنيتها التحتية بدلاً من تحميلها للعملاء السكنيين.
كيف صنفت بيرنستين أسهم تعدين البيتكوين وسط توسعات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي؟
بيرنستين تصنف معظم أسهم تعدين البيتكوين التي تغطيها كـ “أداء متفوق”، مما يعكس الثقة في موقعها فيما يتعلق بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. شركة مارا هولدينجز هي الاستثناء، حيث حصلت على تصنيف “أداء سوقي” من الشركة.
ما المخاطر التي يربطها المحللون بصفقات تعدين البيتكوين المتعلقة بالذكاء الاصطناعي؟
الخطر الرئيسي هو التنفيذ – تحويل العقود الموقعة إلى إيرادات فعلية. عدم اليقين التنظيمي، والجداول الزمنية للبناء، والتحولات المحتملة في دورات استثمار الذكاء الاصطناعي كلها يمكن أن تؤثر على ما إذا كانت قيم الصفقات المعلنة تتحول إلى تدفقات نقدية.
