منذ مايو، تراجع سوق العملات المستقرة بمقدار 10 مليارات دولار، لكن المحللين لا يرون سببًا للذعر

شهد سوق العملات المستقرة أكبر تراجع له منذ سنوات في شهر يونيو، مما يشير إلى انخفاض السيولة على السلاسل الرقمية مع استمرار أسواق العملات الرقمية في التماسك بالقرب من أدنى مستوياتها لعام 2026.

انخفضت القيمة السوقية للعملات المستقرة بمقدار 7.7 مليار دولار الشهر الماضي، وهو أكبر انخفاض بالدولار منذ مايو 2022، عندما انهار بروتوكول تيرا-لونا على البلوكتشين، مما أشعل شرارة سوق هابطة قاسية يُشار إليها غالبًا باسم “شتاء العملات الرقمية”، وفقًا لبيانات CoinDesk.

وبالنظر إلى الصورة الأوسع، نجد أن القيمة الإجمالية للعملات المستقرة المتداولة انخفضت بنحو 10 مليارات دولار منذ ذروتها في مايو، وفقًا لبيانات من RWA.xyz. هذه النسبة تمثل انخفاضًا بنحو 3%، وهي أكبر موجة انخفاض من نوعها منذ عام 2023، لكنها أقل بكثير من انهيار عام 2022 الذي بلغ 26%.

وقد جاء هذا الانخفاض بشكل أساسي من المصدرين المهيمنين. شهدت عملة “تيثر” USDT، أكبر عملة مستقرة، انخفاض قيمتها السوقية إلى حوالي 184 مليار دولار من 190 مليار دولار في مايو، أي بانخفاض يبلغ نحو 6 مليارات دولار. أما عملة “يو إس دي كوين” USDC التابعة لشركة Circle، فقد انخفضت إلى حوالي 73 مليار دولار من ذروتها في مارس 2026 التي كانت تقترب من 80 مليار دولار، مما يعني خسارة 7 مليارات دولار أخرى.

هذا التراجع ملحوظ لأنه يتعارض مع التوقعات الصاعدة للبنوك الاستثمارية الكبرى بشأن نمو العملات المستقرة. في العام الماضي، قام بنك “سيتي” العالمي بمراجعة توقعاته لنمو العملات المستقرة بحلول عام 2030 إلى 1.9 تريليون دولار في السيناريو الأساسي و4 تريليونات دولار في السيناريو الصاعد، ارتفاعًا من 1.6 تريليون و3.7 تريليون دولار على التوالي. وتوقع بنك “ستاندرد تشارترد” وصول السوق إلى 2 تريليون دولار بحلول عام 2028.

يحمل هذا الانخفاض أيضًا أهمية أوسع لسوق العملات الرقمية. تُستخدم العملات المستقرة الرئيسية على نطاق واسع كعملة أساسية لتداول العملات الرقمية، وبشكل متزايد للمدفوعات والتسوية، مما يجعل التغيرات في المعروض منها مؤشرًا يراقب عن كثب لتدفق السيولة إلى أو خروجها من الأصول الرقمية.

ليس مثل شتاء العملات الرقمية لعام 2022

قد يبدو هذا التراجع كبيرًا، لكنه معتدل مقارنة بالمعايير التاريخية.

حدث تراجع مماثل بين ديسمبر 2025 وفبراير 2026، عندما انخفض المعروض من العملات المستقرة بنحو 9 مليارات دولار قبل أن يرتد إلى مستوى قياسي جديد. وقد تزامن ذلك مع تصحيح كبير في العملات الرقمية، حيث انخفضت عملة البيتكوين من حوالي 95,000 دولار إلى 60,000 دولار.

بشكل عام، استقر سوق العملات المستقرة إلى حد كبير حول 300 مليار دولار منذ أكتوبر (تزامنًا مع وصول البيتكوين إلى مستوى قياسي بلغ 126,000 دولار) بعد أن تضاعف حجمه في غضون عامين.

كان السوق الهابط لعام 2022، الذي اتسم بانهيارات كبرى مثل منصة تداول FTX ومقرضي العملات الرقمية Celsius وBlockFi وGenesis، أكثر شدة بكثير بالنسبة للعملات المستقرة.

الأسئلة الشائعة (FAQ)

• س: لماذا انخفضت القيمة السوقية للعملات المستقرة في يونيو؟
  ج: يعود الانخفاض بشكل رئيسي إلى تراجع عملتي USDT من تيثر و USDC من Circle، مما يشير إلى انخفاض السيولة الواردة إلى سوق العملات الرقمية، حيث انخفض المعروض الإجمالي بنحو 7.7 مليار دولار.
• س: هل هذا الانخفاض يشبه انهيار سوق العملات المستقرة في عام 2022؟
  ج: لا، هذا التراجع معتدل جدًا مقارنة بعام 2022. ففي ذلك العام، انهارت القيمة السوقية بنسبة 26% بسبب أحداث كبرى مثل انهيار Terra-Luna وFTX، بينما الانخفاض الحالي لا يتجاوز 3% فقط.
• س: كيف يؤثر انخفاض العملات المستقرة على سوق العملات الرقمية بشكل عام؟
  ج: العملات المستقرة هي أداة رئيسية لشراء العملات الرقمية الأخرى وللمدفوعات، لذا فإن انخفاض المعروض منها يعني نقص السيولة في السوق، مما يضعف احتمالات الانتعاش السريع لأسعار الأصول الرقمية.